Биткоин вернулся выше $80 000 в течение нескольких дней после падения 15 октября, поскольку покупатели восстановили ликвидность на стороне спроса вблизи этого уровня, сообщает аналитическая компания Glassnode. Однако восстановление сталкивается с плотной зоной сопротивления в диапазоне $86 500–87 500, где пересекаются себестоимости давних держателей, ордера на продажу и кластеры ликвидации плечевых позиций. Добавляют неопределенности и другие факторы: спотовые ETF на биткоин в США во время отката вернулись к чистому притоку, зафиксировав $653 млн 19 октября, хотя объем торгов оставался ниже типичного уровня за прошлый год, а впереди — решение ФРС по ставке 28 октября и ноябрьский обзор индексов MSCI 11 ноября.

Поддержка удерживается на фоне возврата притоков в ETF

Glassnode сообщила, что биткоин 15 октября ненадолго опустился к часовому закрытию на уровне $80 100, ниже себестоимости спотовых ETF на биткоин в США, после чего следующее часовое закрытие вновь оказалось выше этого порога. Подобные метрики себестоимости оценивают среднюю цену покупки на блокчейне для группы держателей, и движение цены через такие уровни внимательно отслеживается, поскольку они показывают, удерживают ли крупные когорты позиции с прибылью или убытком. Трейзери-компании — публичные компании, держащие биткоин на своих балансах, — отсливаемые Glassnode, хранят биткоин по оценочной средней себестоимости $80 200.

В биржевом стакане заявок были зафиксированы значительные ордера на покупку вблизи $80 000. Хотя падение 15 октября поглотило большую часть этой ликвидности, покупатели восстановили ордера к 20 октября, хотя восстановленные заявки оказались меньше прежнего пика.

Притоки в ETF вернулись после недели чистых оттоков, достигнув $653 млн 19 октября. Спотовые ETF упаковывают экспозицию на биткоин в акции, торгуемые на обычных брокерских счетах, и их данные о ежедневных потоках с января 2024 года, когда продукты дебютировали в США, стали стандартным индикатором институционального спроса. Тем не менее объем торгов оставался ниже типичного дневного уровня за прошлый год. Glassnode также установила, что реализованная фиксация прибыли — показатель монет, перемещаемых на блокчейне с прибылью — замедлилась примерно до половины темпов, наблюдавшихся на пике рынка в сентябре.

Кластер сопротивления вблизи $87 000

Glassnode выявила сопротивление в диапазоне $86 500–87 500, где значительные ордера на продажу совпадают с кластерами ликвидации. Инвесторы, купившие биткоин шесть–12 месяцев назад, имеют среднюю себестоимость около $86 700, то есть дневное закрытие выше этого уровня вернет когорту в среднем к прибыли.

Между тем кластеры ликвидации вблизи $85 000 и $87 000 — скопления плечевых позиций, которые биржи принудительно закрывают при достижении ценой маржинальных порогов, — могут ускорять движение цены по мере раскрутки плечевых позиций. Однако оставшиеся ордера на продажу на этих уровнях могут ограничить рост.

Решение ФРС и обзор MSCI добавляют рыночных рисков

Инвесторы также следят за решением Федеральной резервной системы по ставке 28 октября и объявлением MSCI об исключении из индексов 11 ноября. Решения ФРС по ставке определяют фон стоимости заимствований и ликвидности, с которым соотносятся рисковые активы, что делает их регулярными точками внимания для криптовалютных рынков. Индексные провайдеры, такие как MSCI в свою очередь, определяют, какие акции должны держать пассивно управляемые фонды, поэтому решение об исключении может обернуться принудительной продажей. Strategy может быть исключена согласно предложенным MSCI правилам классификации непроизводственных компаний — проекту правил, нацеленному на компании, чьи балансы доминируются биткоином, а не операционным бизнесом, — и любое исключение вынудит индексные фонды продать ее акции.

Отдельно отмечу, что плечевое позиционирование в альткоинах остыло: менее 5% отслеживаемых альткоинов показывают повышенные ставки финансирования — регулярные платежи между трейдерами бессрочных фьючерсов, растущие при перегрузке длинных позиций. Тем не менее открытые позиции остаются лишь примерно на 5% ниже октябрьского пика, оставляя значительный объем плечевой экспозиции на рынке.