Три американские банковские ассоциации раскритиковали финальное правило по стейблкоинам, представленное Управлением контролера денежного обращения (OCC) 21 октября 2026 года, тогда как представители криптоиндустрии приветствовали изменения как более соответствующие намерениям Конгресса. OCC осуществляет надзор за национальными банками США, и такая роль делает его толкование закона о стейблкоинах значимым для обеих сторон спора.

Банковские ассоциации предупредили, что вознаграждения, предлагаемые третьими сторонами, могут побудить людей переводить средства из банков, потенциально сокращая депозиты и ослабляя кредитование. Спор сосредоточен на том, как ограничения закона GENIUS на доходность стейблкоинов применяются, когда вознаграждения распределяются через биржи или других посредников. Поскольку закон запрещает эмитентам напрямую выплачивать проценты, именно отношение к вознаграждениям, распределяемым посредниками, во многом определяет практический охват этого ограничения.

Банковские ассоциации оспаривают решение OCC

Глава American Bankers Association (ABA) Роб Николс обвинил OCC в том, что оно позволяет криптокомпаниям предоставлять вознаграждения, несмотря на то, что он назвал намерением Конгресса защитить кредитную отрасль. По данным The Block, он заявил, что ущерб может быть нанесен еще до того, как отток депозитов станет заметным.

В своем заявлении по финальному правилу OCC ABA также отметила, что такая практика может создать путаницу между стейблкоинами и традиционными банковскими депозитами.

Пейдж Пидано Паридон, руководитель Bank Policy Institute, осудила решение, заявив, что оно «заменяет яс неопределенностью». По ее словам, нечеткие правила могут подвергнуть банки риску потери депозитов. Институт изложил свои опасения в заявлении по правилу OCC в рамках закона GENIUS.

Ребека Ромеро Рейни, глава Independent Community Bankers of America (ICBA), аналогично призвала к мерам по защите общественных банков и их кредитного потенциала. ICBA продолжает давить на OCC, требуя ограничить влияние правил по стейблкоинам на местное кредитование.

Что изменило OCC

Закон GENIUS запрещает эмитентам стейблкоинов напрямую выплачивать проценты держателям. Однако оставались вопросы о вознаграждениях, предоставляемых через биржи и других посредников.

Согласно февральскому проекту OCC, определенные схемы презюмировались бы незаконными, если не было бы доказано иное. Финальное правило отказалось от этой презумпции и вместо этого требует от регуляторов оценивать каждую схему индивидуально — переход от общего правила по умолчанию к оценкам, зависящим от структуры каждой схемы.

OCC сохраняет полномочия действовать против попыток обойти запрет. Финальное правило ведомства вступит в силу 18 января 2027 года, и банкам, биржам и эмитентам стейблкоинов предстоит подготовиться к режиму, в котором каждая схема вознаграждений будет оцениваться отдельно.

Криптоиндустрия приветствует изменения

Линдси Фрейзер, руководитель направления политики в Blockchain Association, приветствовала решение, заявив, что оно приближает регуляторную базу к тому, что подразумевал Конгресс. По ее словам, это изменение может поддержать расчеты в долларовых стейблкоинах под федеральным надзором.

Джарет Сайберг из TD Cowen отметил, что неопределенность сохраняется, поскольку суды и будущие регуляторы могут занимать разные позиции по вопросу о том, какие схемы вознаграждений допустимы.

Противоречивые оценки кредитования

ICBA оценивает, что распространение стейблкоинов может привести к сокращению кредитования общественных банков как минимум на 850 млрд долларов. Однако эта цифра является прогнозом, а не фиксированной суммой уже потерянного кредитования.

Совет экономических консультантов при Белом доме рассмотрел иной сценарий в исследовании за апрель 2026 года. В нем сделан вывод, что запрет доходности стейблкоинов даст лишь кредитования на 2,1 млрд долларов, но создаст издержки благосостояния в размере 800 млн долларов.

Оценки измеряют разные эффекты и опираются на разные допущения — этот разброс помогает объяснить, почему банковская и криптоиндустрия описывают одно и то же правило столь по-разному: от угрозы кредитованию до шага к намерениям Конгресса. Анализ BIS показал, что стейблкоины и банковские депозиты в определенной степени конкурируют за средства, но не подтвердил потери в кредитовании ни в одном из указанных масштабов.

Глобальное значение спора

Дискуссия выходит за рамки американских банков. Глава Circle Джереми Аллер сообщил Reuters, что компания планирует экспансию примерно на 40 развивающихся рынков, ссылаясь на растущий спрос в Азии, Африке, Латинской Америке и на Ближнем Востоке.

По мере глобального расширения использования долларовых стейблкоинов американские правила о вознаграждениях могут влиять на то, как банки и провайдеры цифровых платежей конкурируют за клиентов. То, как регуляторы будут применять индивидуальный подход после вступления правила в силу 18 января 2027 года, определит, сохранится ли описываемая аналитиками неопределенность.