Bitcoin в застрявшем диапазоне: затухающее давление продаж сталкивается с созданным ФРС потолком спроса — Bitfinex
Ключевые выводы
- •BTC торгуется в диапазоне 5,5% более 24 сессий, при этом примерно 840 000 BTC имеют базовую стоимость внутри этого диапазона.
- •Sell-Side Risk Ratio упал до семи базисных пунктов с 16 на августовском пике, что указывает на выход продавцов около безубытка, а не на агрессивное распределение.
- •Потенциальные ликвидации коротких позиций вблизи $82 000 выросли с конца августа на 43% до оценочных $1,95 млрд, а уязвимые длинные позиции сосредоточены между $75 000 и $76 000.
- •Американские спотовые Bitcoin-ETF зафиксировали за прошлую неделю чистый отток $462,7 млн, тогда как спотовые фонды эфира привлекли $196,9 млн — недельный сдвиг спроса на $1,45 млрд.
- •10-летняя реальная доходность казначейских облигаций на уровне 2,55% — решающая переменная: если она удержится выше 2,5% до октября, рост цены Bitcoin, вероятно, останется ограниченным независимо от сдержанного предложения.
Bitcoin остается в затяжной консолидации: затухающее давление продаж оказывается недостаточным для устойчивого восстановления, поскольку рост цен на энергоресурсы и ужесточение финансовых условий омрачают макроэкономический фон перед решением ФРС по ставке 16 сентября, говорится в свежем обзоре криптовалютного рынка Bitfinex. Сложившаяся картина представляет собой перетягивание каната между стороной продавцов, теряющей стимулы продавать, и макросредой, подавляющей спрос, необходимый для его поглощения.
Согласно отчету, BTC торгуется в диапазоне 5,5% более 24 сессий. Примерно 840 000 BTC имеют базовую стоимость внутри этого диапазона, а значит даже незначительные движения цены переводят значительный объем предложения между прибылью и убытком.
В отчете отмечается, что Sell-Side Risk Ratio — показатель реализованной прибыли и убытков относительно базовой стоимости расходуемых монет — упал до семи базисных пунктов, что является одним из самых низких значений за прошлый год и резко ниже 16 базисных пунктов на августовском пике. Такие низкие значения указывают на выход продавцов около уровня безубытка, что согласуется с исчерпанием стимулов к продаже, а не с агрессивным распределением. Реализация прибыли долгосрочных держателей (обычно монеты, удерживаемые не менее 155 дней) сократилась с 88% до 42%. Основной объем оставшихся продаж приходится на новых участников рынка, однако их объемы остаются невысокими.
Кредитное плечо накоплено на обоих краях диапазона
Отчет Bitfinex подчеркивает, что кредит плечо накопилось на обоих концах диапазона. Вблизи $82 000 потенциальные ликвидации коротких позиций выросли с конца августа на 43% до оценочных $1,95 млрд, в то время как более широкий, равномерно распределенный кластер уязвимых длинных позиций находится между $75 000 и $76 000. Уровни ликвидации отмечают точки, где биржи автоматически закрывают позиции с плечом при нарушении маржинальных требований, поэтому растущие кластеры на обоих краях рассматриваются как карта концентрации рисков, связанных с плечом.
Согласно отчету, кратковременное закрытие в четверг на уровне $76 648 — первое дневное закрытие ниже нижней границы диапазона с 21 августа — произошло при исключительно низком объеме менее 40 BTC за последние два часа и было быстро отыграно, что говорит о защите, а не пробое нижней границы.
Расхождение в институциональных потоках
Исследователи также отмечают заметное расхождение в институциональных потоках. Американские спотовые Bitcoin-ETF зафиксировали чистый отток $462,7 млн за все четыре сессии прошлой недели, прервав свою самую агрессивную трехнедельную серию притоков 2026 года, в то время как спотовые фонды эфира привлекли $196,9 млн.
В отчете говорится, что это представляет собой недельный сдвиг спроса на оберточные продукты на $1,45 млрд — от поглощения почти 12 300 BTC за одну неделю до продажи около 5 900 BTC на следующей, что примерно в 1,9 раза превышает объем новой эмиссии и показывает, насколько выросли потоки ETF относительно темпа появления новых монет на рынке. Недавняя сила эфира, включая рост на 8,3%, спровоцировавший ликвидации коротких позиций примерно на $255 млн, объясняется преимущественно позиционированием и activity cash-and-carry — рыночно-нейтральными сделками, улавливающими спред между спотовыми и фьючерсными ценами, — а не реальным перераспределением.
Энергетический шок ужесточает макрофон
На макроуровне в отчете отмечается, что потребительские и производственные цены в августе выросли на 0,4% месяц к месяцу, в значительной степени за счет энергоресурсов, при этом один только бензин обеспечил более трети роста CPI. Хотя годовая базовая инфляция сохранилась на уровне 3,4%, а базовая инфляция снизилась до 2,4%, рынки теперь закладывают вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в 88,5%.
В исследовании также отмечается, что нефть Brent закрепилась на уровне $109,51 за баррель, розничная цена дизельного топлива в США достигла $5,65 за галлон, а Стратегический нефтяной резерв сократился до 285,4 млн баррелей. Потребительские настроения упали до 47,8, а долгосрочные инфляционные ожидания поднялись до 3,4% — сигнал о том, что энергетический шок может просачиваться в якорь, за которым ФРС следит наиболее пристально.
Реальная доходность — ключевой фактор
Решающей переменной для Bitcoin, согласно отчету, является 10-летняя ре доходность казначейских облигаций — номинальная ставка за вычетом ожидаемой инфляции, — которая выросла до 2,55% и повысила альтернативные издержки владения активом без доходности. Прогнозы, которые будут представлены в среду, — квартальный Свод экономических прогнозов ФРС, известный как dot plot, — будут важнее самого решения: если реальная доходность удержится выше 2,5% до октября, рост цены, вероятно, останется ограниченным независимо от сдержанного предложения. Таким образом, встреча 16 сентября станет следующим запланированным тестом диапазона, объединив решение по ставке со свежими прогнозами и первой рыночной оценкой того, сможет ли реальная доходность удержаться выше отмеченного в отчете порога.
Полный обзор рынка Bitfinex доступен на официальном сайте биржи.
