Восстановление прибыльности Bitcoin под угрозой: ключевые ончейн-метрики остаются ниже уровня безубыточности
Ключевые выводы
- •Доля предложения Bitcoin в прибыли выросла до 57.5% 22 июля после снижения до 46.2% 30 июня.
- •Анализ CryptoQuant показывает, что текущее восстановление пока не соответствует историческим условиям подтверждения окончания медвежьего рынка.
- •В прошлых подтверждениях требовалось, чтобы доля предложения в прибыли превышала 64%, а 30-дневное среднее SOPR долгосрочных держателей оставалось выше 1.
- •Предыдущая попытка восстановления с 28 апреля по 1 июня не удалась после разворота как LTH-SOPR, так и доли предложения в прибыли.
- •Слабый спрос на спотовом рынке и возобновившееся институциональное распределение в Bitcoin подают смешанные сигналы о более широком восстановлении.
Инвесторы в Bitcoin (BTC) вернулись к совокупной прибыльности, однако ончейн-данные указывают, что объявлять о начале нового бычьего рынка пока преждевременно.
По данным ончейн-аналитической платформы CryptoQuant, доля предложения Bitcoin в прибыли в июле восстановилась выше порога 50%, продолжив рост от недавнего минимума. Метрика, которая отслеживает долю циркулирующего предложения Bitcoin, оцениваемую выше цены приобретения, достигла 57.5% по состоянию на 22 июля — заметно выше 46.2% 30 июня, минимума 2026 года.
Автор CryptoQuant thechessONCHAIN отметил, что улучшение, хотя и является значимым, пока не соответствует критериям, которые исторически требовались для подтверждения окончания медвежьего рынка. Это различие важно, поскольку прибыльность предложения может расти во время восстановительных ралли, не обязательно показывая, что долгосрочные держатели прекратили фиксировать ончейн-убытки.
Метрики должны преодолеть конкретные пороги
Поскольку почти 60% предложения BTC теперь находится в прибыли, коэффициент прибыльности потраченных выходов (SOPR) долгосрочных держателей (LTH) также демонстрирует признаки восстановления. LTH определяются как участники, чьи Bitcoin оставались неактивными как минимум шесть месяцев. SOPR измеряет долю монет LTH, перемещаемых ончейн по цене выше стоимости их предыдущей транзакции. Значения выше 1 указывают, что монеты в основном перемещаются с прибылью, тогда как значения ниже 1 предполагают, что инвесторы LTH фиксируют убытки — поведение, часто связанное с капитуляцией.
ThechessONCHAIN объяснил, что в предыдущих циклах окончание медвежьих рынков подтверждалось только тогда, когда и доля предложения в прибыли, и LTH-SOPR одновременно выполняли определенные условия: 30-дневная простая скользящая средняя (SMA) LTH-SOPR должна оставаться выше 1, не опускаясь ниже этого уровня в течение продолжительных периодов, а общий объем предложения в прибыли должен превышать 64%.
"This cycle already produced one failed attempt: from April 28 to June 1 the LTH-SOPR average held above 1.0 for 35 days, Supply in Profit reached 67%, and both rolled back over," — отметил TheChessOnChain. После этого разворота 30-дневная SMA LTH-SOPR остается ниже 1 более 50 дней подряд.
Перспективы восстановления остаются хрупкими
Как ранее сообщал Cointelegraph, доля предложения Bitcoin в убытке в июне превысила отметку 50% — порог, который исторически предшествовал минимумам медвежьего рынка. Текущие данные отражают закономерности, наблюдавшиеся в предыдущих медвежьих рынках Bitcoin, когда отметка 50% предложения в убытке служила сигналом приближения дна ценового цикла.
Для трейдеров и аналитиков, использующих ончейн-данные, следующая точка подтверждения заключается не просто в том, вернется ли больше монет в прибыль, а в том, расширится ли прибыльность при устойчивом удержании LTH-SOPR выше уровня безубыточности. Пока эти условия не совпадут, восстановление остается уязвимым к очередному откату в реализованной ончейн-прибыльности.
Со стороны спроса сигналы остаются смешанными. Слабый интерес на спотовом рынке продолжает контрастировать с новым восстановлением институционального распределения в BTC, оставляя более широкую картину восстановления неопределенной.