Ончейн-метрики Bitcoin сигналят об охлаждении оценки, а не о капитуляции, на фоне внимания к уровню $57,6K
Ключевые выводы
- •MVRV Z-Score Bitcoin снизился до 0,41, что значительно ниже исторического среднего значения 1,69, после пика около 2,5 в середине 2025 года, когда Bitcoin торговался выше $100 000.
- •В настоящее время Bitcoin торгуется на отметке $63,76K — примерно на 10,7% выше скорректированной реализованной цены $57,6K, которая служит оценочной себестоимостью активных монет.
- •Устойчивое падение ниже порога $57,6K опустит Bitcoin под себестоимость активных монет и может спровоцировать усиление давления продавцов на рынке.
- •Полоса оценки $46,1K представляет зону более глубокого стресса, тогда как устойчивое движение выше $72K укрепило бы аргументы в пользу восстановления оценки.
- •Аналитик Axel Adler Jr. приходит к выводу, что оба ончейн-индикатора указывают на заметное охлаждение рынка, а не на полномасштабную капитуляцию.
Оценка Bitcoin резко ухудшилась за последние месяцы, однако два ключевых ончейн-индикатора — MVRV Z-Score и скорректированные полосы реализованной цены — указывают на то, что рынок проходит коррекцию, а не масштабную капитуляцию. Главный вопрос для аналитиков заключается в том, сможет ли Bitcoin удержаться выше себестоимости активных монет на уровне $57,6K.
Ончейн-данные показывают охлаждение, а не капитуляцию
MVRV Z-Score Bitcoin снизился до 0,41, что значительно ниже его исторического среднего значения 1,69, согласно ончейн-анализу рыночного аналитика Axel Adler Jr.
MVRV Z-Score измеряет рыночную стоимость Bitcoin относительно её реализованной стоимости с учётом исторической волатильности. Более высокие значения сигнализируют о более сильной оценке, тогда как очень низкие или отрицательные показатели исторически совпадали с периодами серьёзного рыночного стресса. На практике этот метрик используется для разграничения обычного охлаждения — при котором держатели остаются выше своей совокупной себестоимости — и капитуляции, более глубокой фазы, характеризующейся массовыми продажами в убыток, которые обычно сопровождали предыдущие циклические минимумы.
Индикатор резко упал примерно с 2,5 в середине 2025 года, когда Bitcoin торговался выше $100 000. Впоследствии он достиг летнего минимума на отметке 0,18, после чего восстановился примерно до 0,40–0,41.
Что означают ключевые уровни Bitcoin
Bitcoin торгуется на отметке $63,76K — примерно на 10,7% выше скорректированной реализованной цены $57,6K, которая служит оценкой средней себестоимости активных монет.
Полосы оценки выводятся из этой себестоимости: $57,6K представляет полосу 1,0×, $72K — полосу 1,25×, а $46,1K — полосу 0,8×. Это уровни ончейн-оценки, а не традиционные технические уровни поддержки или сопротивления.
Устойчивый пробой ниже $57,6K опустит Bitcoin под оценочную себестоимость активных монет и просигнализирует о большем рыночном стрессе. Полоса $46,1K представляет зону более глубокого стресса. И наоборот, устойчивое движение выше $72K укрепило бы аргументы в пользу восстановления оценки.
«Оба графика указывают на одно и то же состояние рынка. MVRV Z-Score показывает резкое охлаждение оценки, тогда как полосы цены подтверждают, что Bitcoin всё ещё торгуется выше средней себестоимости», — заявил Axel Adler Jr. «Рынок ослабел, но пока не вошёл в режим глубокого стресса».
На данный момент Bitcoin остаётся выше оценочной себестоимости активных монет, даже несмотря на то, что его оценка существенно охладилась. Устойчивый пробой ниже $57,6K ознаменовал бы важный сдвиг в ончейн-структуре рынка и мог бы усилить давление продавцов по мере того, как большая доля активных монет уходит в убыток. До тех пор доступные данные характеризуют текущую среду как заметную коррекцию, а не полномасштабное событие капитуляции.
