Показатели прибыльности биткоина продемонстрировали заметное восстановление в третьем квартале 2026 года, согласно новому квартальному анализу Fidelity Digital Assets. Компания сообщила 28 октября, что показатель Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) биткоина вырос за квартал с 0,09 до 0,36, и этот сдвиг совпал с ростом цены биткоина на 43% за тот же период.

Историческое исследование Fidelity добавляет важный факт: когда NUPL ранее находился на близких уровнях, медианная доходность биткоина за последующие 12 месяцев составляла 93%.

Индикатор уверенности инвесторов

NUPL измеряет разрыв между нереализованной прибылью и нереализованными убытками по всему предложению биткоина относительно рыночной капитализации криптовалюты. Метрика рассчитывается как разница между рыночной капитализацией биткоина и его реализованной капитализацией — которая оценивает каждую монету по цене ее последнего движения в блокчейне — деленная на рыночную капитализацию. Аналитики отслеживают этот индикатор, чтобы оценивать настроение инвесторов и выявлять потенциальные переломные моменты рыночных циклов.

Согласно отчету Fidelity от 28 октября, в третьем квартале биткоин вышел из фазы «Надежда-Страх» и вошел в зону «Оптимизм-Тревога». По широко используемой с этим индикатором пятифазной шкале — Капитуляция ниже нуля, Надежда-Страх от 0 до 0,25, Оптимизм-Тревога от 0,25 до 0,5, Вера-Отрицание от 0,5 до 0,75 и Эйфория выше 0,75 — значение 0,36 оставляет биткоин у нижней границы новой зоны. Этот переход означает, что все большая доля инвесторов удерживает прибыльные позиции, что может укрепить уверенность в восстановлении рынка.

Ралли также подняло биткоин примерно на 45% выше его совокупной себестоимости, оставив держателям около 627 млрд долларов нереализованной прибыли — существенное улучшение прибыльности рынка после периодов слабости.

Исторические данные указывают на потенциальный рост

Исследование Fidelity рассмотрело исторические периоды, когда NUPL биткоина колебался около 0,36 с допустимым отклонением 0,05. На основе более чем 439 наблюдений эти условия сопровождались медианной годовой доходностью 93% и трехлетним совокупным годовым темпом роста (CAGR) 37%.

Компания отметила, что эти цифры отражают прошлую динамику рынка, а не гарантированную будущую доходность. Ралли биткоина на 43% в третьем квартале дополнительно подтверждает улучшение настроений, отраженное в индикаторе, однако исторические зависимости могут ослабевать по мере изменения рыночных условий, участия инвесторов и денежно-кредитной политики.

Рыночные риски сохраняются

Несмотря на обнадеживающие сигналы, биткоин сталкивается с рядом препятствий, которые могут ограничить дальнейший рост. Более высокие процентные ставки, ограниченная рыночная ликвидность и потенциальное давление продавцов остаются важными факторами для инвесторов. Дополнительные маркетинговые исследования выявляют значительное предложение биткоина в диапазоне от 89 600 до 93 700 долларов, образующее потенциальную зону сопротивления, а возросшая активность существующих держателей может привести к волатильности, если инвесторы решат зафиксировать прибыль.

Для тех, кто отслеживает индикатор, снижение обратно ниже 0,25 вернуло бы биткоин в фазу «Надежда-Страх», из которой он вышел в третьем квартале, что делает этот порог границей между двумя зонами.

Выводы Fidelity указывают на то, что биткоин вступил в более конструктивную фазу рынка, поддерживаемую улучшением прибыльности и более сильными настроениями инвесторов. Тем не менее историческая медианная доходность 93% должна служить ориентиром, а не прогнозом цены.