Ончейн-аналитическая компания Glassnode указала, что Bitcoin может приближаться к рыночному дну в третьем квартале 2025 года, ссылаясь на ранние модели накопления среди долгосрочных держателей.

Оценка, основанная на собственных ончейн-метриках Glassnode, предполагает, что давление продавцов ослабевает, а рынок начинает смещаться в сторону накопления. Однако компания не подтвердила, что окончательное дно уже достигнуто. Поскольку ончейн-индикаторы отслеживают активность, зафиксированную в блокчейне Bitcoin, они помогают показать поведение держателей, но не отражают все внебиржевые и внешние рыночные факторы, способные влиять на цену.

Индикаторы накопления Glassnode

Анализ Glassnode сосредоточен на нескольких ончейн-показателях, включая баланс биржевых потоков, spent output profit ratio (SOPR) и объем предложения Bitcoin, удерживаемый долгосрочными держателями.

По состоянию на конец июля 2025 года данные показывают заметное снижение притока Bitcoin на биржи. Исторически сокращение биржевых притоков связывалось с более низким намерением продавать, поскольку меньше монет переводится на площадки, где их можно немедленно продать.

Метрика SOPR также опустилась ниже 1. Spent output profit ratio показывает, продаются ли перемещаемые ончейн монеты с прибылью или с убытком. Значение ниже 1 указывает, что краткосрочные держатели продают с убытком, что нередко наблюдалось перед предыдущими рыночными днами.

Accumulation Trend Score от Glassnode, измеряющий относительный размер участников, накапливающих Bitcoin, впервые с начала 2025 года вышел в положительную зону. По данным компании, этот сдвиг указывает на то, что более крупные и опытные участники рынка начинают увеличивать свои позиции, тогда как настроение розничных инвесторов остается осторожным.

Glassnode отметила, что похожие ончейн-модели наблюдались во время рыночных минимумов Bitcoin в 2018, 2020 и 2022 годах. Такие исторические сопоставления полезны, поскольку циклы Bitcoin часто включали периоды капитуляции с последующим постепенным накоплением, однако формулировка Glassnode также подчеркивает, что повторяющиеся ончейн-модели не являются точными сигналами для определения времени.

Рыночный контекст и сроки

Bitcoin торговался в диапазоне от $50,000 до $65,000 на протяжении второго квартала 2025 года после достижения исторического максимума $73,750 в марте. Последующая коррекция, которую связывают с регуляторной неопределенностью в United States и более широкими условиями ухода от риска на глобальных рынках, оставила актив примерно на 20% ниже пика.

Модели Glassnode предполагают, что дно может сформироваться в Q3 2025, а возможное восстановление может начаться в конце сентября или начале октября при условии отсутствия крупных макроэкономических шоков.

Компания подчеркнула, что ончейн-данные являются запаздывающим индикатором. Она также заявила, что внешние факторы, включая решения Federal Reserve по процентным ставкам и геополитические события, могут изменить прогнозируемые сроки. Тем не менее Glassnode охарактеризовала ранние сигналы накопления как конструктивные для долгосрочных держателей.

Это различие важно для интерпретации данных: переход к накоплению может показывать, что часть держателей становится менее склонной продавать, но подтверждение устойчивого дна обычно зависит от того, сохраняются ли эти сигналы на фоне более широкой рыночной стабильности.

Последствия для участников рынка

Данные Glassnode указывают, что текущий период может быть значимым для инвесторов с долгосрочным горизонтом, хотя компания предостерегла от попыток точно определить рыночное дно.

Анализ указывает на раннее накопление со стороны крупных держателей, которых часто называют “whales” и “sharks”. По данным Glassnode, такое накопление в прошлых циклах обычно появлялось перед устойчивым ростом цены. Однако компания отметила, что фазы накопления могут продолжаться несколько недель или месяцев до формирования четкого восходящего тренда.

Glassnode также выделила биржевые резервы как важную метрику для мониторинга. Резервы Bitcoin на биржах упали до минимального уровня с 2023 года. Снижение предложения на биржах обычно рассматривается как фактор, уменьшающий объем Bitcoin, доступный для немедленной продажи.

Участники рынка, отслеживающие ту же картину, вероятно, будут обращать внимание на то, остаются ли биржевые притоки сдержанными, стабилизируется ли SOPR после падения ниже 1 и продолжает ли расти предложение у долгосрочных держателей. В совокупности эти индикаторы дадут более ясное представление о том, усиливается ли текущая фаза накопления или ослабевает.

Заключение

Ончейн-данные Glassnode представляют основанный на данных аргумент в пользу того, что Bitcoin может приближаться к циклическому дну в Q3 2025. Ранние сигналы накопления появляются, но рынок остается подвержен внешнему давлению, включая макроэкономические, регуляторные и геополитические события.

Компания заявила, что эти индикаторы следует рассматривать как часть более широкой аналитической системы, а не как точный инструмент определения времени. Ближайшие недели будут важны для понимания того, перерастет ли текущая фаза накопления в устойчивое восстановление.

FAQs

Q1: Что такое Accumulation Trend Score от Glassnode?

Accumulation Trend Score измеряет относительный размер участников, накапливающих Bitcoin, по сравнению с теми, кто его распределяет. Положительное значение указывает, что крупные держатели увеличивают свои позиции, что исторически было предвестником рыночных минимумов.

Q2: Почему метрика SOPR важна для определения дна Bitcoin?

Spent Output Profit Ratio, или SOPR, показывает, продают ли держатели с прибылью или с убытком. Значение SOPR ниже 1 означает, что краткосрочные держатели продают с убытком, что часто сигнализирует о капитуляции и предшествовало рыночным минимумам.

Q3: Могут ли внешние факторы перевесить ончейн-сигналы накопления?

Да. Хотя ончейн-данные могут давать полезное понимание рынка, внешние факторы, такие как регуляторные изменения, макроэкономические события или геополитические кризисы, могут задержать или нарушить ожидаемое формирование дна. Glassnode заявила, что ончейн-данные следует использовать как один из многих инструментов.