Биткоин сталкивается с двумя краткосрочными препятствиями после более ястребиного послания Федеральной резервной системы и законодательного провала закона CLARITY, свидетельствует последний еженедельный обзор рынка управляющего цифровыми активами CoinShares, опубликованный 18 сентября.

Джеймс Баттерфилл, глава исследований CoinShares, заявил, что уверенный рост выше $80 000 до конца года маловероятен, если не улучшатся данные по инфляции или не изменятся ожидания по политике. Он добавил, что регуляторный провал сильнее отразится на альткоинах, чем на самом Биткоине.

Политика ФРС продолжает давить на Биткоин

Баттерфилл охарактеризовал последнее послание ФРС как однозначно ястребиное — позицию, отдающую предпочтение более жесткой политике и высоким ставкам, а не поддержке роста. Инфляция остается слишком высокой, при этом политики продолжают описывать экономику и рынок труда как относительно устойчивые. Большим сюрпризом, отметил он, стала отмена ожидаемого смягчения политики до 2027 года.

Этот сдвиг поддерживает доллар и краткосрочные доходности, откладывая восстановление условий ликвидности, на которые Биткоин обычно реагирует положительно. Тем временем более высокие цены на энергоносители, связанные с конфликтом вокруг Ирана, продолжают усиливать инфляционное давление.

Баттерфилл заявил, что очередное повышение ставки до конца года теперь выглядит все более вероятным. По его оценке, устойчивый рост выше $80 000 потребует улучшения инфляционных данных или значительного сдвига в ожиданиях по политике.

Провал закона CLARITY сильнее бьет по альткоинам

Закон CLARITY потерпел существенный провал: центральным камнем преткновения остаются этические положения. Претензии касаются положений, охватывающих политиков и их возможность извлекать прибыль из связанных с криптовалютой предприятий.

Тем не менее Баттерфилл утверждает, что законодателство может вернуться раньше 2030 года, указывая на его двухпартийную значимость и важность для стейблкоинов. Пересмотренная версия может вернуться уже в начале следующего года.

Биткоин относительно защищенным, поскольку его регуляторный статус уже более ясен, отметил он. Ethereum и другие альткоины подвержены большему риску, особенно в части платежной инфраструктуры, связанной со стейблкоинами. Баттерфилл также упомянул ограничения на распределение доходности как фактор, влияющий на банки и финансовые учреждения. Это делает форму любого пересмотренного законопроекта — особенно то, как он решит этический вопрос, — ключевым регуляторным событием для сегмента альткоинов в ближайшие месяцы.

Рынок облигаций добавляет еще одну переменную

Баттерфилл также обратил внимание на рынок облигаций США, где доходности казначейских облигаций остаются исторически высокими. Покупки казначейских облигаций, направленные на снижение долгосрочных доходностей, оказали ограниченный эффект, отметил он.

Если политическая неопределенность подтолкнет доходности выше, политики могут столкнуться с противоречивым давлением: более высокие ставки усугубят расходы правительства на обслуживание долга, а агрессивное вмешательство добавит новое инфляционное давление.

В экстремальном сценарии, по словам Баттерфилла, более сильный отклик в виде ликвидности может стать катализатором и для золота, и для Биткоина, хотя он описывает такой исход как хвостовой риск, а не базовый сценарий. Пока что этот сценарий возвращает рынок облигаций к тому же вопросу, который определяет перспективы Биткоина на конец года: когда и вернутся ли вообще более мягкие условия ликвидности.