Bitcoin отходит от своей недавней связи с Nasdaq по мере роста его корреляции с золотом, следует из исследования Grayscale. По данным компании, 90-дневная корреляция Bitcoin с индексом Nasdaq 100 упала с более чем 60% примерно до 33%, ослабив его связь с рисковыми активами, тогда как корреляция с золотом выросла с почти нулевой до более 50%, поскольку инвесторы стали уделять больше внимания дефицитности и валютно-денежным рискам. Растущий долг США, дефициты и доходность казначейских облигаций усиливают привлекательность Bitcoin как потенциального инструмента хеджирования против девальвации фиатных валют.

Корреляция Bitcoin с Nasdaq снижается

Зах Пандл, глава исследовательского отдела Grayscale, отметил, что этот сдвиг последовал за годом, в течение которого Bitcoin торговался как высокобета-рисковый актив — период, совпавший с ралли рисковых активов на волне искусственного интеллекта.

С тех пор связь Bitcoin с акциями технологических компаний заметно ослабла. 90-дневная корреляция Bitcoin с индексом Nasdaq 100 сейчас составляет около 33% против уровня, ранее превышавшего 60%.

В то же время корреляция Bitcoin с золотом выросла выше 50%. На начало года этот показатель был чуть выше нуля. Подобные скользящие меры корреляции описывают, как активы двигались вместе в течение измеряемого окна, и на протяжении истории Bitcoin они неоднократно менялись, поэтому текущие значения отражают недавний рыночный режим, а не постоянное свойство актива.

Долг и доходность меняют общий фон

Пандл связал изменения с возобновившимся вниманием к тому, что он назвал «трейдом девальвации». Государственный долг США недавно превысил $40 трлн, а доходность долгосрочных казначейских облигаций выросла на фоне распродаж на кривой казначейских обязательств за прошедший год.

Более крупные долговые балансы и устойчивые дефициты также изменили общий макроэкономический фон. По словам Пандла, эти условия повысили интерес к активам, способным хеджировать ослабление фискальных и денежных фундаментальных показателей. Само золото в последние годы привлекает устойчивый спрос со стороны институциональных инвесторов и центральных банков — тенденцию, которую часто упоминают в связи с теми же фискальными опасениями.

Этот сдвиг также привлёк внимание к первоначальному устройству Bitcoin. Сеть не имеет центрального эмитента и следует прозрачному графику эмиссии.

В центре внимания — фиксированная эмиссия Bitcoin

Максимальная эмиссия Bitcoin составляет 21 миллион монет. Пандл отметил, что дефицитность и денежная независимость отличают его от традиционных финансовых активов.

Он также описал Bitcoin как ликвидную альтернативу золоту в условиях, когда инвесторы оценивают долгосрочную покупательную способность фиатных валют. Отличающиеся факторы доходности актива могут также повлиять на его роль в диверсифицированных портфелях.

В Grayscale отметили, что меняющиеся корреляции подчёркивают связь Bitcoin как с рисковыми, так и с дефицитными активами. Компания указала, что цифровые активы могут давать преимущества диверсификации по мере изменения рыночных условий.

Источник: Grayscale Research