Взаимосвязь биткоина с традиционными финансовыми активами существенно изменилась: его 90-дневная корреляция с индексом Nasdaq 100 упала примерно до 33%, тогда как корреляция с золотом превысила 50%, сообщается со ссылкой на главу исследовательского отдела Grayscale Зака Пандла.

Эти цифры были отмечены в информации, размещённой в X пользователем @WuBlockchain. Пандл отметил, что ранее корреляция биткоина с Nasdaq 100 превышала 60%, а его корреляция с золотом в начале года была близка к нулю.

Изменение корреляций происходит на фоне того, что инвесторы всё больше внимания уделяют характеристикам дефицитных активов, а также возобновившимся опасениям по поводу государственного долга и устойчивых бюджетных дефицитов. Пандл охарактеризовал происходящее как часть возвращения так называемого «трейда девальвации».

Корреляция биткоина с Nasdaq 100 снижается

Биткоин часто торговался в связке с активами, чувствительными к риску, включая технологические акции, поэтому его взаимосвязь с индексом Nasdaq 100 служит важным индикатором для ряда инвесторов. Так, во время спада на рынках в 2022 году биткоин падал вместе с технологическими акциями, поскольку рост процентных ставок оказывал давление на растущие активы — этот период часто приводят как свидетельство того, что биткоин вёл себя как рисковый актив.

По данным Пандла, 90-дневная корреляция биткоина с Nasdaq 100 снизилась с более чем 60% до примерно 33%. Это изменение указывает, что недавнее ценовое поведение биткоина стало менее тесно связано с движениями этого насыщенного технологическими компаниями фондового индекса.

В то же время взаимосвязь биткоина с золотом двигалась в противоположном направлении. Его 90-дневная корреляция с золотом выросла с почти нулевой в начале года до более 50%. Само золото за последний год привлекло значительное внимание инвесторов: центральные банки продолжают наращивать золотые резервы, а фонды, обеспеченные золотом, демонстрируют возобновившийся приток средств на фоне геополитической и фискальной неопределённости.

Корреляция измеряет степень, в которой два актива движутся относительно друг друга за определённый период. Более высокая положительная корреляция означает, что активы, как правило, двигались в одном направлении, однако она не доказывает, что один актив является причиной движения другого. Поэтому данный сдвиг указывает на изменение взаимосвязи между биткоином и традиционными рынками, а не даёт прямого объяснения ценовых движений биткоина.

Дефицитность и денежная независимость привлекают внимание

По словам Пандла, изменение корреляций может отражать возобновившийся интерес инвесторов к дефицитности биткоина, его денежной независимости и потенциальной роли средства сохранения стоимости.

Максимальное предложение биткоина жёстко ограничено 21 миллионом монет — характеристика, отличающая его от выпускаемых государствами валют, объём которых может увеличиваться посредством денежно-кредитной политики. Его децентрализованная конструкция также означает, что он не зависит от центрального банка для выпуска актива.

Золото традиционно рассматривается инвесторами как дефицитный актив и потенциальное средство сохранения стоимости, особенно в периоды, когда усиливаются опасения относительно покупательной способности валют или фискальных условий. Поэтому рост корреляции между биткоином и золотом может согласовываться с тем, что инвесторы рассматривают оба актива в рамках более широкой концепции дефицитности и сохранения стоимости, хотя сама по себе корреляция не доказывает мотивацию инвесторов. Рост спотовых биржевых фондов на биткоин, одобренных в США в январе 2024 года, также открыл более широкому кругу традиционных инвесторов прямой доступ к биткоину через обычные брокерские счета, расширив круг участников рынка, чьё портфельное поведение может влиять на межактивные корреляции.

Долг США и возвращение трейда девальвации

Пандл также указал на масштаб государственного долга США и сохраняющиеся бюджетные дефициты как на факторы, лежащие в основе возобновившегося внимания к «трейду девальвации».

Согласно предоставленной информации, федеральный долг США превысил 40 триллионов долларов, а устойчивые бюджетные дефициты удерживают в фокусе опасения относительно государственных финансов. Кредитные рейтинговые агентства, включая Moody's, в последние годы понижали рейтинги или пересматривали прогнозы по суверенному долгу США, поддерживая обсуждение вопросов фискальной устойчивости в общественной дискуссии.

Термин «трейд девальвации» обычно относится к инвестиционным стратегиям, построенным вокруг активов, которые могут сохранять стоимость в периоды опасений относительно покупательной способности фиатных валют или расширения государственных обязательств.

Пандл утверждал, что эти условия могут сформировать более благоприятный рыночный режим для биткоина и других дефицитных цифровых активов. В его оценке потенциальная привлекательность таких активов связана с их ограниченным предложением и денежными характеристиками, а не с их корреляцией с традиционными технологическими акциями.

Сдвиг в рыночных взаимосвязях биткоина происходит в то время, когда инвесторы продолжают оценивать место цифровых активов в более широких портфелях. Снижение корреляции биткоина с Nasdaq 100 и рост его корреляции с золотом представляют собой заметное изменение по сравнению с началом года, когда его взаимосвязь с золотом была близка к нулю.

Для инвесторов, отслеживающих межактивные взаимосвязи, эти данные служат ещё одним показателем того, как рыночное поведение биткоина меняется на фоне эволюции взглядов на дефицитные активы, фискальную политику и денежную стоимость.

Статья написана Викторией Хейл (Victoria Hale), технологическим и блокчейн-автором Hokanews.