Очередное снижение курса биткоина опустило актив ниже средней цены покупки биткоина Strategy — $75 451 за монету, в результате чего рыночная стоимость резервов компании оказалась ниже суммы, затраченной на их приобретение.

В последнем обновлении по запасам, поданном 2 ноября, Strategy сообщила, что по состоянию на 1 ноября накопила 849 327 BTC примерно за $64,08 млрд — с учётом комиссий и расходов. По котируемой рыночной цене эти запасы стоили примерно $63,58 млрд, согласно расчётам The Defiant. Этот разрыв означает, что рыночная стоимость биткоин-запасов компании была примерно на $500 млн ниже стоимости их приобретения.

Это событие также привлекло внимание к структуре капитала Strategy, в которой требования по долгу и привилегированным акциям имеют приоритет перед обычными акционерами: держатели облигаций и привилегированные акционеры имеют преимущество перед держателями обыкновенных акций при предъявлении требований к активам компании.

Цена приобретения не является триггером для погашения

Раскрытая Strategy средняя цена покупки отражает стоимость приобретения, а не срок погашения или автоматический триггер финансовых обязательств. В долговом дашборде компании указаны конвертируемые облигации на $6,71 млрд, а в дашборде компании — привилегированные акции на $13,14 млрд. Эти обязательства отделены от первоначальной стоимости биткоин-запасов.

В последнем квартальном отчёте Strategy сообщила, что по состоянию на 30 сентября весь её биткоин был свободен от обременений, то есть запасы не были переданы в залог. Следовательно, рыночная цена ниже средней стоимости покупки сама по себе не означает нехватку обеспечения и не создаёт немедленного требования о погашении.

Компания также раскрыла резерв в размере $4,79 млрд по состоянию на 1 ноября, предназначенный для поддержки выплаты дивидендов по привилегированным акциям и процентов. Отдельно Strategy сообщила во вставке от 2 ноября о наличии $132,7 млн наличных для более широких казначейских целей.

Самая ранняя дата пут-опциона по конвертируемым облигациям — сентябрь 2027 года

Самая ранняя запланированная дата пут-опциона для держателей непогашенных конвертируемых облигаций Strategy — 15 сентября 2027 года. Согласно квартальному отчёту, в этот день держатели облигаций 2028 года на $1,01 млрд могут потребовать погашение наличными.

Акции Strategy, торгующиеся под тикером MSTR, закрылись в пятницу в основную сессию на уровне $128,93, снизившись на 0,29%, согласно дашборду компании. Эта цена закрытия была зафиксирована до воскресного снижения биткоина и поэтому не отражает никакой реакции фондового рынка на последнюю котировку BTC. Фьючерсы на американские фондовые индексы должны были возобновить торги в воскресенье в 18:00 по восточному времени после движения цены биткоина, что делает это возобновление первой запланированной возможностью для реакции фондового рынка на последнюю котировку BTC.

Соотношение рыночной стоимости биткоина и заявленной стоимости приобретения Strategy остаётся ключевым показателем ценности её казначейских запасов. Раскрытые резервы компании, необременённые активы и график погашения долга дают дополнительный контекст для оценки её финансового положения.

Источник: The Defiant. Оригинальный репортаж Итана Коллинза; через Hokanews.