Американские инвесторы изменили курс в отношении спотовых Bitcoin-ETF, выведя на прошлой неделе более 385 млн долларов из американских фондов, согласно данным Farside Investors — широко отслеживаемого ресурса ежедневной статистики потоков фондов. Оттоки ознаменовали резкий разворот после сильного ралли в начале августа, когда фонды привлекали новый капитал каждый день без исключения.

За неделю до разворота американские спотовые Bitcoin-ETF привлекли более 865 млн долларов инвестиций — крупнейший недельный приток с апреля.

Поскольку эти фонды напрямую держат биткоин, а их паи можно приобретать через обычный брокерский счёт, их потоки с момента запуска этих продуктов в США в январе 2024 года служат индикатором институционального спроса в реальном времени. Погашения сокращают пул биткоина, который фонды держат от имени инвесторов, поэтому целая неделя чистых оттоков трактуется как отступление спроса, а не просто изменение настроений на бумаге.

Сдвиг произошёл, хотя цена крупнейшей криптовалюты остаётся неизменной: биткоин в последнее время торговался по 64 066 долларов, не изменившись ни за прошедшую неделю, ни за последние 30 дней.

Поначалу инвесторы, казалось, не реагировали на серию негативных новостей. Крупная атака на Coldcard 31 июля, в ходе которой киберпреступники похитили более 115 долларов в биткоине, обнаружив уязвимость в программном обеспечении популярного продукта, не подорвала спрос. Инвесторы в биткоин также проигнорировали перенос голосования по долгожданному криптовалютному законопроекту Clarity Act — законодательству о структуре рынка, которое должно прояснить, как регулируются цифровые активы и какие ведомства осуществляют надзор, — продолжая покупать паи фондов вопреки неблагоприятным регуляторным новостям.

Однако на прошлой неделе картина изменилась: инвесторы начали выводить средства из крупных инвестиционных инструментов на фоне нового обострения напряжённости на Ближнем Востоке. Наибольшие оттоки наблюдались у BlackRock iShares Bitcoin Trust — крупнейшего из американских спотовых фондов — и Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund, тогда как фонд Morgan Stanley, дебютировавший в апреле, получил чистый приток.

Текущие макроэкономические трудности — такие как война США с Ираном и рост цен на нефть — могут привести к новому ускорению инфляции. Цена биткоина, как правило, хорошо росла на новостях о замедлении инфляции, поскольку инвесторы ожидают снижения процентных ставок. Биткоин, как и акции, также дорожал, когда президент Трамп намекал, что сделка с Ираном близка, однако у нынешней войны, похоже, не видно конца. Дальше инвесторы следят за тем, распространятся ли оттоки на вторую неделю в данных о потоках, когда будет переназначено голосование по Clarity Act и какими окажутся предстоящие цифры инфляции.

Хотя цена биткоина оставалась относительно стабильной — за последний месяц она не сдвинулась — июльский отчёт NYDIG констатировал, что по динамике с начала года этот актив стал худшим, уступая казначейским облигациям США, серебру и таким валютам, как швейцарский франк. В отчёте утверждается, что биткоин движет кредитное плечо, а не спотовый спрос, пока покупатели стоимости и моментума выжидают, и потому данные по ETF остаются одним из немногих видимых измерителей такого спотового спроса. В нём также отмечалось, что если динамика цены биткоина повторит другие просадки — например, медвежий рынок 2022 года — возможен «потенциальный циклический минимум около $38k-$39k».

Эта статья написана Мэттью Ди Сальво и впервые опубликована в Bitcoin Magazine.