Американские спотовые ETF на биткоин зафиксировали на прошлой неделе отток в размере $389,71 млн, разворачивая прежний восходящий тренд и показав крупнейший совокупный объём чистых погашений этих фондов за шесть недель. За тот же период спотовые ETF на Ethereum испытали значительно меньший чистый отток капитала в размере $2,26 млн.

Эти данные отражают резкую смену подхода институциональных инвесторов к инвестиционным продуктам на цифровые активы на прошлой неделе, что идёт вразрез с большей частью движения капитала, наблюдавшегося в предыдущие недели.

Институциональный капитал уходит из продуктов биткоин-ETF

Недельный показатель чистых погашений стал крупнейшим для спотовых биткоин-фондов за шесть недель. Эта группа продуктов торгуется лишь с января 2024 года, когда Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) после многолетних отказов одобрила спотовые биткоин-ETF, и с тех пор они стали одним из основных регулируемых каналов, через которые институциональные инвесторы получают экспозицию на биткоин. После непродолжительного ралли рынка институциональные трейдеры быстро вывели капитал, в результате чего совокупные активы всех спотовых продуктов сократились.

Биткоин-ETF испытывали устойчивое давление продаж на протяжении четырёх торговых сессий, при этом крупнейшие однодневные оттоки пришлись на начало недели. Несмотря на масштабные погашения, рыночная цена биткоина оставалась в целом стабильной.

Спотовые биткоин-ETF хранят реальный биткоин, а эмитенты создают или погашают акции по мере изменения спроса со стороны инвесторов. Когда инвесторы выводят капитал, эмитенты могут продавать биткоин на спотовых рынках, а управляющие портфелями в периоды макроэкономической неопределённости нередко сокращают экспозицию.

Продукты Ethereum также столкнулись с погашениями капитала

За тот же период спотовые ETF на Ethereum зафиксировали чистый отток капитала в размере $2,26 млн. Несмотря на скромный объём, этот отток ознаменовал значимый сдвиг в настроениях: институциональные трейдеры приостановили часть самой интенсивной покупательской активности в ключевых токенах смарт-контрактов.

Недельное снижение прервало серию из пяти недель подряд положительных притоков в ETF на Ethereum — заметный результат для группы продуктов, начавшей торговаться только в июле 2024 года. Этот устойчивый поток инвестиций был важным драйвером альтернативных цифровых активов, и в результате фонды вторичного рынка утратили свой импульс.

Спотовые фонды выполняют роль регулируемых прокси-инструментов для традиционных институциональных портфелей, позволяя управляющим активами получать ценовую экспозицию без управления приватными ключами. Именно поэтому институциональные потоки ликвидности считаются ключевыми индикаторами более широких рыночных настроений.

Более широкое давление продаж затрагивает активы спотовых биткоин-ETF

В целом институциональные криптофонды столкнулись с давлением продаж по всем ведущим цифровым активам. На фоне ужесточения макроэкономических условий капитал покидал многопрофильные инвестиционные инструменты, а объём торгов заметно сократился по сравнению с предыдущими периодами.

Спотовые биткоин-ETF хранят реальные монеты биткоина в защищённых хранилищах институциональных кастодианов, при этом цены акций непрерывно формируются маркет-мейкерами на основе индексов спотового рынка в реальном времени. Фонды на основе производных инструментов, напротив, торгуют фьючерсными контрактами, которые предполагают ежемесячные комиссии за перенос позиций.

Поскольку эмитенты и публичные агрегаторы данных публикуют показатели создания и погашения акций каждый торговый день, изменения тренда потоков видны почти в реальном времени. Рыночные аналитики ожидают, что в ближайшей перспективе потоки в спотовые биткоин-ETF останутся волатильными, в то время как долгосрочное институциональное внедрение продолжается через традиционных брокеров. Аналитики будут внимательно отслеживать ежедневные потоки средств в фондах в поисках структурных изменений тренда, а также запланированные макроэкономические события, такие как заседания ФРС по вопросам денежно-кредитной политики и ежемесячные публикации данных по инфляции.