Спотовые биржевые фонды на Bitcoin в США на этой неделе продлили серию притоков, привлекая $203.1 million в течение шести торговых дней подряд — это самая длинная такая серия с апреля. Акции компаний, связанных с криптовалютами, также выросли, поскольку инвесторы отреагировали на улучшение перспектив регулирования в США и признаки того, что спекулятивная сделка, связанная с AI, может охлаждаться.

Помимо собственной динамики крипторынка, похоже, начинает формироваться более широкий сдвиг в рыночном нарративе. После почти двух лет, в течение которых интерес к акциям AI-компаний подпитывал одно ралли за другим, энтузиазм становится все более избирательным. Аналитики указывают на откат настроений в секторе полупроводников — отраженный в Philadelphia Semiconductor Index (SOX), — поскольку инвесторы начинают различать компании с устойчивой прибылью и те, чья оценка по-прежнему в значительной степени основана на обещаниях роста.

Притоки в спотовые Bitcoin-ETF оживляют ключевой институциональный сигнал

Согласно более раннему материалу Cointelegraph, спотовые Bitcoin-ETF в США продлили серию притоков до шести торговых дней подряд. Последняя сессия принесла $203.1 million свежего капитала, увеличив общий объем за шесть дней примерно до $930 million. Возобновление спроса совпало с кратковременной торговлей Bitcoin выше $67,000 и улучшением общего рыночного настроения.

Эти фонды были запущены в January 2024 после того, как SEC одобрила их после более чем десятилетия заявок и отказов, открыв регулируемый канал для институциональных распределителей капитала, которые хотят получить экспозицию к Bitcoin без прямого хранения актива. Значение текущей серии притоков заключается в том, что она может показать, возвращаются ли эти участники после периода, в котором доминировали чистые оттоки.

Отдельно сообщалось, что Crypto Fear & Greed Index восстановился с уровня "extreme fear" до "fear", что указывает на менее повсеместное поведение risk-off среди розничных и ориентированных на настроения участников рынка. Хотя серия притоков не означает полного разворота прежней слабости, она представляет собой самый длинный положительный период для фондов с апреля — важный ориентир для трейдеров, отслеживающих, стабилизируется ли институциональный спрос.

Данные источника показывают, что с момента запуска в January 2024 спотовые Bitcoin-ETF в США накопили $51.8 billion совокупных чистых притоков и держат $80.9 billion чистых активов. Однако у них все еще сохраняется дефицит чистых потоков с начала года в размере $4.84 billion, что подчеркивает неравномерность восстановления и риск его угасания в случае остановки притоков.

Цитируемые в статье аналитики выделили критический технический уровень: Bitcoin, вероятно, должен удерживать торговлю выше зоны $65,000–$65,500, чтобы укрепить аргументы в пользу устойчивого бычьего движения, а не очередного краткосрочного отскока.

Криптовалюты растут на фоне регуляторного оптимизма и более избирательного спроса на AI

Более широкое ралли цифровых активов было связано с двумя темами: прогрессом в направлении более ясного крипторегулирования в США и признаками того, что сделка на AI может терять импульс. В материале Cointelegraph движение связывалось с оптимизмом вокруг криптовалютного законодательства США, включая комментарии министра финансов США Scott Bessent о том, что законодатели находятся на "1-yard line" по CLARITY Act — законопроекту, призванному создать регуляторную базу для цифровых активов.

Такая база устранила бы пробел, который поставил криптокомпании, базирующиеся в США, в структурно менее выгодное положение по сравнению с конкурирующими юрисдикциями. Например, Европейский союз в 2024 начал поэтапное внедрение комплексного регулирования Markets in Crypto-Assets (MiCA), предоставив компаниям в регионе определенный набор правил для работы в странах-членах.

На фондовом рынке статья отметила двузначный рост акций компаний, связанных с криптовалютами, включая Coinbase, American Bitcoin и Cipher Digital. Такое участие акций важно, поскольку оно показывает, насколько быстро инвесторы готовы расширять риск за пределы чистой экспозиции к криптовалютам, — предполагая, что они видят убедительный путь для дальнейшего участия в секторе, а не воспринимают его как разовое импульсное событие.

Между тем источник утверждает, что нарратив вокруг AI становится более избирательным. CEO FRNT Financial Stephane Ouellette связал часть потенциальной возможности с замедлением энтузиазма по поводу акций AI-компаний и ростом уверенности вокруг ожиданий по процентным ставкам. Эти условия могут быть значимыми для криптовалют, которые часто конкурируют за один и тот же пул спекулятивного и рискованного капитала — особенно когда рынки поощряют темы "growth at any price".

Снижение индекса SOX иллюстрирует эту динамику. В статье отмечается, что SOX вошел в технический медвежий рынок, упав более чем на 20% от недавнего максимума, хотя он остается выше уровней годичной давности. Вывод таков: когда настроения вокруг AI-инфраструктуры ослабевают, капитал может искать альтернативные нарративы, включая криптовалюты, где ожидания и оценки могут быть менее растянутыми или ближе к улучшающимся фундаментальным сигналам спроса.

Майнеры делают ставку на AI-инфраструктуру, поскольку поток сделок меняет образ сектора

Хотя динамика спотового рынка Bitcoin обычно рассматривается как основной драйвер акций майнинговых компаний, источник подчеркивает, что объявления о сделках становятся центральным объектом внимания инвесторов в этом цикле. Сообщалось, что акции Bitcoin-майнеров резко выросли после того, как Hut 8 и IREN раскрыли крупные соглашения в сфере AI-инфраструктуры.

Эти сделки развивают прецедент, заложенный ранее в цикле, когда Core Scientific заключила многолетнее соглашение о хостинге с AI cloud provider CoreWeave, продемонстрировав, что существующая энергетическая инфраструктура майнеров и их дата-центры могут быть перенаправлены на высокопроизводительные вычислительные нагрузки.

В материале Cointelegraph были названы несколько выросших компаний: Hut 8, IREN, Cipher Digital, CleanSpark и MARA Holdings выросли после того, как Hut 8 объявила о 15-летней аренде кампуса AI data center на $9.8 billion. IREN отдельно раскрыла контракты на облачные услуги с разработчиками AI на $2.8 billion.

Эти объявления подкрепляют более широкий сдвиг: майнеры все чаще позиционируют себя не только как бизнесы по производству Bitcoin, но и как операторы вычислительных мощностей и дата-центров, ориентированные на спрос со стороны AI-нагрузок. Источник также отмечает, что IREN прогнозирует более $4 billion ежегодной повторяющейся выручки от AI cloud к концу 2026, показывая, как сектор пытается преобразовать инфраструктурное строительство в более долгосрочные ожидания по денежным потокам.

Тем не менее этот поворот создает новые риски. По оценке Blocksbridge Consulting, сектору может потребоваться примерно $50 billion дополнительного капитала для реализации AI-амбиций. В статье также упоминается усиленное внимание к продажам акций инсайдерами — фактор, который может влиять на доверие инвесторов, когда компании одновременно увеличивают нагрузку на баланс и просят рынок оценивать будущие потоки выручки, связанные с AI.

Следующий этап Robinhood: токенизация и рынки прогнозов, считает Bernstein

Помимо прямой экспозиции к спотовому Bitcoin и акциям, источник выделяет отдельный институциональный взгляд на то, как могут развиваться бизнес-модели, связанные с криптовалютами. Сообщается, что Bernstein повысила целевую цену акций Robinhood до $160 с $130, сохранив рейтинг Outperform, утверждая, что долгосрочный рост брокера может быть обусловлен токенизированными активами и рынками прогнозов, а не только традиционной криптовалютной торговлей.

Согласно статье, Bernstein ожидает, что рынки прогнозов станут самой быстрорастущей бизнес-линией Robinhood, прогнозируя $1.7 billion выручки к 2028. Фирма также назвала токенизированные акции крупной возможностью, сославшись на инфраструктуру Robinhood layer-2 на базе Arbitrum как компонент, позволяющий переносить реальные активы on-chain.

Позитивный прогноз согласуется с более широким движением Wall Street к инфраструктуре токенизации. Источник отмечает расширение усилий по ценным бумагам на базе блокчейна со стороны таких компаний, как Broadridge, Alpaca, Securitize и Cantor Fitzgerald. Запуск BlackRock в 2024 фонда BUIDL, токенизированного фонда на Ethereum, созданного с Securitize, дополнительно показывает, как крупнейшие управляющие активами тестируют on-chain-дистрибуцию институциональных продуктов. Хотя эти инициативы отличаются от принятия на спотовом рынке, они представляют еще один путь, по которому регулируемые варианты использования цифровых финансов могут расширяться, потенциально увеличивая спрос на криптосмежные услуги даже на фоне колебаний энтузиазма розничных трейдеров.

В ближайшие недели инвесторы, вероятно, будут следить за тем, продлится ли серия притоков в ETF более чем на шесть дней и сможет ли Bitcoin стабильно удерживать диапазон $65,000–$65,500. Трейдеры также могут наблюдать, продолжится ли ротация из наиболее перегруженных AI-направлений, поскольку устойчивое ослабление настроений в акциях AI-компаний может ослабить спекулятивный захват, который ранее вытеснял другие рискованные активы.