Американские спотовые биржевые фонды Bitcoin (ETF) восстановились после слабого второго квартала, получив $6,34 млрд чистого притока в третьем квартале, что вернуло институциональный спрос после оттока около $5 млрд из этих продуктов во втором квартале. 2 октября Bitcoin торговался около $85 967, удерживаясь выше $85 000 даже при том, что ежедневные потоки ETF с началом октября стали отрицательными — признак того, что новый спрос остается неравномерным, несмотря на более высокую цену. Приведенные ниже данные опираются на информацию Farside Investors, Benzinga, CoinMarketCap, TradingView и Чикагской товарной биржи (CME).

Квартальный разворот превысил $11 млрд после погашений во втором квартале

По данным, собранным Benzinga, приток в Bitcoin ETF в третьем квартале составил $6,34 млрд после второго квартала, когда из американских спотовых продуктов вышло около $5 млрд. Разворот между двумя кварталами превысил $11 млрд и снизил давление, вызванное прежними институциональными погашениями. Продукты, торги которыми начались в январе 2024 года, напрямую держат Bitcoin и дают традиционным инвесторам доступ через стандартные брокерские счета — структура, благодаря которой их ежедневные создания и погашения стали внимательно отслеживаемым индикатором институционального спроса.

Квартальные показатели продемонстрировали более широкое улучшение, хотя повседневная активность фондов оставалась нестабильной. Farside Investors зафиксировала несколько отрицательных сессий в начале сентября, прежде чем приток в конце месяца ускорился — напоминание о том, что квартальные итоги могут скрывать значительную ежедневную волатильность и сдерживать картину более сильного институционального спроса на входе в четвертый квартал.

Ежедневные оттоки возвращаются с началом октябрьских торгов

Данные Farside Investors показали резкое ослабление потоков в американских спотовых Bitcoin ETF в конце сентября. 30 сентября фонды зафиксировали чистый отток в $148,7 млн, и давление продолжилось 1 октября, когда совокупный чистый отток достиг $92,9 млн.

FBTC от Fidelity потерял $60,7 млн, а GBTC от Grayscale — $31,4 млн в сессии 1 октября. MSBT от Morgan Stanley привлек $7 млн, а Bitcoin-продукт Grayscale с более низкой комиссией добавил $14,6 млн — эти поступления не смогли компенсировать погашения в нескольких более крупных фондах.

Две отрицательные сессии резко контрастировали с гораздо более сильным периодом в конце сентября, когда Farside зафиксировала приток в $999 млн 21 сентября и $714,7 млн 22 сентября.

Цена BTC закрепляется над ключевым референсным уровнем

Данные CoinMarketCap показали, что 2 октября Bitcoin торговался около $85 967. Актив прибавил около 2% за 24 часа при объеме торгов около $38,1 млрд и уже поднялся выше уровней, отмечавшихся большую часть сентября.

Данные TradingView показали, что Bitcoin неоднократно тестировал область $82 000 в конце сентября. Эта зона теперь находится ниже спотовой цены и остается важным краткосрочным ориентиром; пробой вниз ослабил бы структуру недавнего восстановления.

Более сильный спотовый рынок также поддерживал оценки биржевых продуктов. iShares Bitcoin Trust от BlackRock сообщил о чистых активах в $67,06 млрд на 30 сентября, а BlackRock указал цену закрытия IBIT в тот день на уровне $47,34. Фонд держит Bitcoin и отслеживает CME CF Bitcoin Reference Rate — бенчмарк, рассчитываемый на основе спотовой торговой активности на крупнейших Bitcoin-биржах.

Фонд BlackRock остается крупнейшим листинговым продуктом по активам среди американских спотовых Bitcoin ETF. Его масштаб способен превращать скромные процентные движения в крупные долларовые потоки, то есть его создания и погашения могут доминировать в совокупном спросе на ETF.

Однако Farside не сообщила о потоке IBIT за 1 октября. Это оставило погашения Fidelity и Grayscale определяющими совокупный дневной результат — расхождение, показывающее, почему итоговые суммы ETF могут скрывать различия на уровне фондов.

Потоки ETF контрастируют с позиционированием на фьючерсном рынке

Данные Чикагской товарной биржи показали октябрьские фьючерсы на Bitcoin около $83 930 на 28 сентября — уровень ниже актуальной спотовой цены BTC. Разрыв указывал на то, что спотовый Bitcoin вырос после этого снимка фьючерсного рынка, и подчеркивает, почему трейдеры сравнивают спрос на ETF с ценообразованием деривативов.

Контракт CME остается активным до 30 октября. Это дает трейдерам еще один ориентир для позиционирования к концу месяца и может показать, подтверждает ли фьючерсное ценообразование движения на спотовом рынке.

Потоки ETF измеряют чистые создания и погашения по листинговым продуктам. Фьючерсные рынки вместо этого отражают позиционирование с плечом, спрос на хеджирование и ожидания по расчетам, и эти сигналы могут расходиться на протяжении нескольких торговых сессий. Поэтому сильный квартальный приток в ETF не гарантирует непрерывных ежедневных покупок.

Последняя картина потоков подтвердила это различие. Институциональный спрос улучшился в третьем квартале, но две подряд сессии с оттоком открыли четвертый квартал — что делает краткосрочную картину менее однородной, чем suggestуют квартальные цифры.

Зона $82 тыс. в фокусе при неоднородных потоках

Следующее рыночное испытание для Bitcoin находится около области $82 000, обозначенной свежими данными TradingView. Эта зона выступала сопротивлением перед последним движением вверх.

Данные о потоках ETF дадут еще одно ежедневное подтверждение. Farside обновляет данные о созданиях и погашениях в американских спотовых Bitcoin ETF после каждой торговой сессии. Если потоки снова станут положительными, а цена BTC будет удерживаться выше прежнего сопротивления, институциональный спрос совпадет со спотовым импульсом. Продолжающиеся оттоки сохранят квартальный отскок, но ослабят краткосрочную конфигурацию.

Источник: The Market Periodical