Хватка Bitcoin на криптовалютном рынке ослабевает. Доминация BTC — показатель, отслеживающий долю Bitcoin в общей капитализации крипторынка, — опустилась до 58,5% по состоянию на 26 сентября после того, как не смогла удержаться выше психологически важного порога в 60%.

Ончейн-сигналы указывают вверх, ценовая динамика остаётся сдержанной

Данные аналитической компании Glassnode показывают, что её сигнал альткоинового цикла (Altcoin Cycle Signal), измеряющий условия, благоприятные для опережающего роста альткоинов по шкале от 0 до 100, достиг 81,25 22 сентября — значение близко к верхней границе диапазона. Капитализация рынка альткоинов, за исключением Bitcoin, к концу сентября выросла примерно до 1,17–1,19 трлн долларов — это увеличение на 33% с середины августа.

Сам Bitcoin торговался около 84 000 долларов после кратковременной попытки приблизиться к диапазону 86 000–87 000 долларов, при этом общая капитализация крипторынка вернулась к отметке 3 трлн долларов.

Однако ценовая динамика рассказывает более осторожную историю. Индекс сезона альткоинов (Altcoin Season Index) — отдельный индикатор, отслеживающий, опережают ли альткоины Bitcoin в целом, — оставался в нейтральной зоне с уклоном в сторону Bitcoin. Последние значения находились в диапазоне 45–53, что значительно ниже порога в 75, необходимого для подтверждения полноценного сезона альткоинов.

Почему этот цикл выглядит иначе

В 2017 и 2021 годах снижение доминации Bitcoin служило стартовым выстрелом для взрывных ралли альткоинов. В тех циклах доминация BTC падала с уровня выше 60–70% вплоть до диапазона 40–50%, поскольку капитал устремлялся в альтернативные токены.

Ландшафт 2026 года структурно отличается. Биржевые фонды Bitcoin (ETF) — объединённые инвестиционные инструменты, торгующиеся на традиционных бирж и напрямую владеющие Bitcoin, что даёт инвесторам доступ через обычные брокерские счета, — дебютировали в США в январе 2024 года и с тех пор стали доминирующей силой в распределении криптовалютного капитала, направляя институциональные деньги непосредственно в Bitcoin. Институциональные инвесторы, покупающие Bitcoin через ETF, — это, как правило, не те же участники, что перемещаются в альткоины малой капитализации на децентрализованных биржах.

Интерпретация расхождения

Разрыв между сигналом Glassnode и более широким индексом сезона альткоинов отражает различия в методологиях. Показатель Glassnode фокусируется на ончейн-условиях, оценивая, подготовлена ли инфраструктура крипторынка к потокам капитала в альткоины, тогда как индекс сезона альткоинов отслеживает фактическую ценовую доходность относительно Bitcoin.

Для трейдеров, следящих за этой конфигурацией, уровень доминации в 60% является ключевой чертой. Неоднократные неудачи Bitcoin в возврате и удержании выше этой отметки указывают на то, что в этой зоне выходят продавцы. Если доминация продолжит снижаться к середине 50-х, это усилит аргументы в пользу более широкого роста альткоинов.

Рост капитализации альткоинов на 33% с середины августа значителен, однако многие альткоины по-прежнему далеки от своих исторических максимумов предыдущих циклов. Рост на 33% от глубоко депрессивных уровней — это восстановление, а не эйфория.

Если следующая волна массового принятия криптовалют продолжит направляться преимущественно через продукты Bitcoin-ETF, капитал, доступный для ралли альткоинов, может оказаться структурно меньше, чем в предыдущих циклах, когда ETF-потоки ещё не существовали.