Риск обвала криптовалют оставался в центре внимания на фоне роста доходности долгосрочных государственных облигаций на основных рынках. Во вторник биткоин торговался около $64 800, а Ethereum держался вблизи $1 915.

Давление на мировые рынки также усилилось: нефть оставалась выше $90 за баррель. Растущая доходность, ослабший аппетит к риску и неопределённость вокруг политики Федеральной резервной системы оказывали дополнительное давление на криптоактивы. Кроме того, в отличие от рынков облигаций и акций, крипторынок работает круглосуточно, поэтому изменения ставок и настроений в отношении риска быстро отражаются на ценах биткоина и Ethereum.

Доходность государственных облигаций в мире растёт на этой неделе

Всё больше признаков того, что «облигационные бдительные» (bond vigilantes) подталкивают доходность к самым высоким уровням за последние годы. Этот термин, популяризированный экономистом Эдом Ярдени в 1980-х годах, описывает инвесторов в облигации, которые продают государственный долг в знак протеста против фискальной политики, которую они считают инфляционной.

В США доходность 30-летних казначейских облигаций подскочила до 5,33% — максимального уровня более чем за два десятилетия. Аналогичная тенденция наблюдается и в других странах. В Германии доходность 30-летних облигаций взлетела до 3,76%, а в Великобритании выросла до 5,8%. Ещё недавно все эти показатели доходности торговались ниже 1%.

Рост доходности происходит на фоне сопротивления инвесторов увеличению расходов крупными правительствами. В США государственный долг резко вырос и приближается к отметке в $40 трлн. Подобное давление наблюдается и в других странах, наращивающих оборонные расходы. Динамика долгосрочной доходности важна не только для рынка облигаций: она отражается на стоимости заимствований по ипотеке, корпоративным кредитам и другим формам кредитования, ужесточая финансовые условия даже при неизменной ключевой ставке центрального банка.

Доходность растёт и из-за событий на энергетических рынках, где нефть продолжает дорожать. Brent, мировой эталон, поднялась выше $90, а West Texas Intermediate приближается к $84. Рост может продолжиться после того, как президент Дональд Трамп заявил, что переговоров между США и Ираном не ведётся. По данным WSJ, Иран стремится к эскалации, поскольку считает, что находится в выгодном положении.

Эти события могут повлиять на крипторынок через их воздействие на ФРС, которая уже длительное время удерживает процентные ставки на высоком уровне. Они также могут усилить волатильность на фондовом и криптовалютном рынках по мере распространения страха. У этой закономерности есть недавний прецедент: в 2022 году биткоин потерял около 65% стоимости на фоне взлёта доходности и падения индексов с высокой долей технологических акций в медвежий рынок в период быстрого ужесточения политики ФРС.

Скоро выйдут протоколы FOMC

Трейдеры также следят за предстоящими протоколами Федеральной резервной системы, публикация которых запланирована на среду. Протоколы наряду с пресс-конференциями и выступлениями чиновников являются одним из основных инструментов коммуникации ФРС, и рынки изучают их в поисках подсказок о траектории ставок. Они предоставят более подробную информацию о том, что обсуждали чиновники ФРС на заседании 28–29 июля.

Чиновники решили сохранить процентные ставки неизменными в диапазоне от 3,50% до 3,75%. Трое сторонников жёсткой политики проголосовали за повышение на 25 базисных пунктов, указав, что инфляция держится выше 2% уже несколько лет. Жёсткие протоколы представляли бы риск для биткоина и крипторынка в целом.

С другой стороны, последние макроэкономические данные оказались относительно слабыми. В июле экономика потеряла 23 000 рабочих мест, инфляция немного снизилась, а розничные продажи показали максимальное падение за несколько месяцев. Это помогает объяснить, почему на Polymarket снизились вероятности повышения ставки ФРС.

Отток средств из крипто-ETF продолжается

Ещё один фактор, способный привести к обвалу криптовалют, — продолжающиеся продажи ETF. В январе 2024 года американские регуляторы одобрили спотовые биткоин-ETF, и с тех пор их ежедневные потоки стали одним из самых внимательно отслеживаемых индикаторов институционального спроса на криптовалюту. Хотя в понедельник биткоин-ETF привлекли $297 млн, за последние несколько недель они теряли активы.

Другие альткоин-ETF в последние месяцы либо фиксировали отток средств, либо вовсе не видели притока. Это говорит о том, что спрос со стороны институциональных инвесторов остаётся слабым — возможно, часть из них перетекает на крепкий фондовый рынок, где индексы S&P 500 и Nasdaq 100 находятся на исторических максимумах. Поскольку данные о потоках ETF публикуются ежедневно, они входят в число самых оперативных индикаторов, позволяющих понять, стабилизируется ли спрос на криптовалюту или продолжает ослабевать.

Техническая картина биткоина указывает на дальнейшее снижение

Технические индикаторы также указывают, что BTC может снизиться ещё сильнее в долгосрочной перспективе. На недельном графике биткоин опустился ниже уровня 50%-й коррекции Фибоначчи. Кроме того, он остаётся ниже 50- и 100-недельных скользящих средних — уровней, которые обычно используются для разграничения долгосрочных восходящих и нисходящих трендов. Такая картина говорит о том, что нисходящий импульс сохраняется.

В результате в ближайшей перспективе биткоин может продолжить снижение, потенциально к $50 000. Подобное движение, вероятно, окажет дополнительное давление и на другие криптовалюты. Ключевыми ближайшими ориентирами остаются протоколы FOMC в среду, следующая порция данных по занятости и инфляции, а также ежедневные цифры потоков ETF.

Отказ от ответственности: Эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой рекомендацией. Рынки криптовалют могут испытывать резкие ценовые колебания. Читателям следует проводить самостоятельное исследование перед принятием финансовых решений.