Следующее крупное движение биткоина с большей вероятностью принесет рост в 3–5 раз от минимумов цикла, чем повторный 10-кратный ралли, согласно Ki Young Ju, основателю платформы ончейн-аналитики CryptoQuant, который заявляет, что бычий цикл биткоина уже начался.

В интервью, опубликованном Bitcoin Magazine, Ju объяснил свой более сдержанный прогноз мультипликатора растущим присутствием институциональных инвесторов. Потоки спотовых ETF и кастодиальных средств, по его словам, снижают волатильность таким образом, чего не наблюдалось в предыдущих рыночных циклах. Контекст этой точки зрения: спотовые биткоин-ETF в США начали торговаться только в январе 2024 года, впервые предоставив институциональным инвесторам регулируемый канал доступа к активу — структурное отличие от всех предыдущих циклов.

Ju также объяснил, почему он считает, что медвежий рынок закончился этим летом, и что показывают ончейн-данные прямо сейчас. Среди обсужденных им индикаторов: свежий капитал, поступающий на рынок, при отсутствии дальнейших продаж китами; индекс PNL и ETF, функционирующие как канал ликвидности цикла — роль, благодаря которой отчеты о потоках ETF вошли в число наборов данных, отслеживаемых участниками рынка; и базовая себестоимость ETF в диапазоне низких-средних $80 000, которую он описал как институциональную границу между бычьим и медвежьим рынком. Такая себестоимость отражает среднюю цену, по которой монеты, удерживаемые через каналы ETF, были приобретены в последний раз, и, следовательно, указывает, находится ли эта группа в совокупной прибыли или убытке.

Беседа также коснулась того, как институциональное участие изменило ончейн-анализ через кастодиальные и аккумулирующие кошельки, а также чтения потоков кошельков Coinbase для определения того, кто покупает. Ju указал на реализованную капитализацию почти в $700 миллиардов — показатель, оценивающий каждый биткоин по цене его последнего ончейн-перемещения, который часто рассматривается как мера капитала, встроенного в актив, — с возможностью триллионов в следующем цикле, отметил, что его сильнейшие сигналы носят поведенческий характер, а не связаны с ценовыми уровнями, обсудил вопрос о том, не утратил ли актуальность четырехлетний цикл, и рассмотрел затраты майнеров и их значение для цены. Сама четырехлетняя концепция восходит к графику халвингов биткоина, который исторически служил ориентиром для разделения рыночных циклов аналитиками.

ДИСКЛЕЙМЕР Взгляды и мнения, выраженные в этой программе, принадлежат участникам и не обязательно отражают официальную политику или позицию BTC Inc., Bitcoin Magazine или любых аффилированных организаций. Этот контент предоставляется исключительно в информационных и образовательных целях и не должен рассматриваться как инвестиционная, юридическая, налоговая или бухгалтерская консультация. Ничто в этой программе не является приглашением, рекомендацией, одобрением или предложением покупать или продавать какие-либо ценные бумаги или финансовые инструменты. Зрители должны консультироваться со своими советниками перед принятием финансовых или деловых решений.

Эта статья впервые появилась на Bitcoin Magazine и написана Patrick Green.