Bitcoin преодолел некомфортный порог для долгосрочных держателей: его скользящая 365-дневная рентабельность инвестиций (ROI) теперь устойчиво ниже 1. Последнее значение — около 0,514 — означает, что Bitcoin стоит лишь примерно 51% от его цены год назад, то есть прошедший 12-месячный период владения явно оказался убыточным.

Как работает индикатор

Скользящий 365-дневный ROI сравнивает текущую цену Bitcoin с его ценой годом ранее — точкой отсчёта, которая сама смещается по мере движения скользящего окна вперёд, поэтому траектория индикатора отражает, как сегодняшняя цена соотносится с уровнями двенадцати месяцев назад. Значение больше 1 означает, что держатель с горизонтом один год находится в прибыли, тогда как 1 соответствует точке безубыточности. При значении 0,514 индикатор показывает отрицательную доходность около 49% за период.

Годовой горизонт выбран не случайно. В ряде юрисдикций, прежде всего в США, сроки владения свыше одного года определяют применение режима налогообложения долгосрочного прироста капитала — это одна из причин повышенного внимания к годовой доходности.

Исторически движения ниже порога 1,0 приходились на одни из худших периодов для рынка Bitcoin. В медвежьи рынки 2014–2015, 2018–2019 и 2022 годов индикатор длительное время оставался ниже безубыточности. Эти циклы также показывают, насколько глубокими могут быть впадины: в 2018 году Bitcoin упал более чем на 80% от пика конца 2017 года около $20 000, а в 2022 году — примерно с $69 000 до менее чем $17 000 после краха FTX, что соответствует падению от пика до дна около 75%. Однако снижение ниже 1 не обязательно сигнализирует о дне рынка. Прошлые циклы показывают, что 365-дневный ROI может оставаться низким месяцами — и опускаться ещё значительно ниже — прежде чем Bitcoin закрепит устойчивое восстановление. В результате текущее значение полезнее как описание рыночного режима, чем как прямой сигнал к покупке.

Техническая картина

Данные ценовых графиков подтверждают такую интерпретацию. После неудачной попытки выйти из недавней консолидации Bitcoin торгуется примерно на уровне $62 900. $BTC опустился ниже краткосрочных скользящих средних, находящихся в диапазоне от $63 400 до $63 900, тогда как 100-дневная скользящая средняя остаётся заметно выше — на уровне $66 500. 200-дневная скользящая средняя, находящаяся примерно на отметке $71 800, отстоит ещё дальше, оказывая давление на общую техническую структуру Bitcoin. Эти средние также служат ориентирами, за которыми традиционно следят аналитики графиков: сначала диапазон $63 400–$63 900, затем $66 500, затем $71 800.

Импульс также ослабевает. Дневной RSI опустился примерно до 42,5, ниже своей сигнальной средней около 49, хотя он остаётся с достаточным запасом выше зоны перепроданности — что оставляет продавцам пространство для дальнейшего давления.

Что означает этот показатель — и чего не означает

Ключевое различие состоит в том, что отрицательный 365-дневный ROI описывает то, что Bitcoin уже пережил, а не предсказывает, что произойдёт дальше. Исторически резкое снижение годовой доходности наблюдалось в периоды значительной аккумуляции, однако предугадать такие сдвиги на основе одного лишь ROI оказалось сложно.

На данный момент покупка и удержание Bitcoin в течение полного года принесли значительный убыток. Восстановление выше порога ROI 1,0 потребовало бы большего, чем временная стабилизация: $BTC необходим устойчивый долгосрочный рост цены, способный перекрыть целый год слабой динамики.

Источник: U.Today, через CryptoNewsNet