Рабочий документ Банка международных расчётов (BIS) показал, что оценки объёма переводимой стоимости в сети Bitcoin могут различаться до шести раз в зависимости от методологии учёта выходов со сдачей. В документе «Hidden by complexity? Measuring stablecoins, crypto and decentralised finance ecosystems» также объясняется, почему тикеры токенов — ненадёжный показатель эмитента и почему USDT выполняет существенно разные функции в сетях Ethereum и Tron. Для читателей, сравнивающих блокчейн-статистику, выводы показывают, что определение метрики может быть так же важно, как само число.

Исследователи проанализировали данные, собранные через Mercurius, охватывающие активность во всех трёх рассмотренных сетях. Общий объём датасета включает транзакции и справочные данные, такие как адреса, причём часть информации сохраняется на нескольких этапах конвейера обработки. Поэтому он не представляет собой 100 млрд отдельных транзакций или событий в блокчейне.

Сдача в Bitcoin может завышать измеряемый объём переводов

Bitcoin работает не как банковский счёт, с которого пользователь просто списывает сумму. Вместо этого кошелёк тратит дискретные фрагменты биткойна, известные как непотраченные выходы транзакций (UTXO).

Представим кошелёк, который контролирует один UTXO на 1 BTC и отправляет 0,2 BTC другому человеку. Транзакция тратит весь вход, отправляет 0,2 получателю и возвращает чуть меньше 0,8 BTC на новый адрес, контролируемый отправителем. Разница уплачивается в качестве сетевой комиссии.

Блокчейн не помечает, какой выход является сдачей. Аналитики должны выводить это из структуры транзакции и паттернов адресов, а разные методы могут классифицировать одну и ту же активность по-разному. Согласно документу BIS, оценки переводимой стоимости в Bitcoin различались до шести раз в зависимости от методологии.

Необработанный расчёт всё же может измерять стоимость, перемещающуюся через выходы Bitcoin. Однако его не следует представлять как сумму, выплаченную между разными пользователями, если методология не учитывает вероятную сдачу.

Тикер USDT не доказывает, что токен выпущен Tether

Исследователи выявили 6 867 контрактов токенов Ethereum, использующих символ «USDT». Поскольку разработчик может выбрать знакомое название или тикер при выпуске токена, метка, отображаемая в кошельке, не определяет его эмитента.

Этот вывод не означает, что каждый контракт, повторно использующий символ, является мошенническим или бесполезным. Он показывает, почему активы нельзя надёжно классифицировать по одному тикеру. Пользователям следует сверить адрес контракта токена и сеть с информацией, опубликованной эмитентом или другим доверенным реестром, прежде чем считать это настоящим USDT.

То же различие важно в учёте. Как поясняется в связанном анализе Coindoo предложенного порядка учёта стейблкоинов, эмитент, структура резервов и права держателя на погашение дают информацию, которую тикер и баланс кошелька предоставить не могут.

Активность USDT не означает одно и то же в разных сетях

В документе также отмечается, что USDT выполняет разные функции в Ethereum и Tron. Смарт-контракты временами удерживали более 20% USDT в Ethereum по сравнению с примерно 1% в Tron. Этот разрыв указывает на более активное использование USDT в Ethereum в децентрализованных финансах, включая пулы ликвидности и механизмы обеспечения.

В Tron больше USDT удерживалось на обычных адресах и кошельках, связанных с биржами, что указывает на более сильную роль в переводах, торговле и хранении средств. Поэтому объединение активности обеих сетей в один показатель может смешивать экономически разные способы использования одного стейблкоина.

Почему аналитические платформы публикуют разные цифры

Поставщики блокчейн-данных могут исходить из одного и того же публичного реестра, но принимать разные решения при превращении его записей в метрику. Анализ Bitcoin требует правил идентификации сдачи. Анализ токенов требует проверенных списков контрактов, а межсетевые сравнения должны учитывать, как один и тот же актив используется в каждой сети.

щая заблокированная стоимость (TVL) создаёт ещё одну проблему измерения. Поставщики могут включать разные контракты, использовать разные цены токенов или повторно учитывать активы при их перемещении через несколько уровней протокола. Поэтому два показателя TVL могут различаться, и ни один из них не является простой арифметической ошибкой.

Что проверить, прежде чем ссылаться на блокчейн-метрику

Публичные блокчейны раскрывают записи, лежащие в основе блокчейн-метрик, но не определяют, что эти записи означают. Сдача в Bitcoin, повторно используемые символы токенов, различия между сетями и расчёты TVL — всё это требует аналитических решений. Цифра может быть точной в рамках одного определения, но отвечать на иной вопрос, чем тот, который имеется в виду у читателя. Метод — не техническая сноска; он определяет смысл метрики.

Ссылаясь на блокчейн-показатель, читателям следует проверять, что именно подсчитывается, как классифицируются сущности или активы, какие сети включены и менялась ли методология. Именно эти детали определяют, можно ли осмысленно сравнивать две внешне похожие цифры.

Эта статья предоставлена исключительно в информационных целях и не является финансовой, инвестиционной или юридической консультацией.