В среду акции BioNTech подскочили на 22% — до 113,12 доллара, что стало самым большим дневным ростом с апреля 2023 года. Ралли последовало за положительными результатами III фазы испытаний персонализированной противораковой вакцины Moderna и Merck — очередным напоминанием о том, что прогресс в онкологии способен двигать весь вакцинный сектор, даже если исходные данные не касаются каждой компании отрасли.

Испытание, известное как INTerpath-001, показало, что intismeran autogene в комбинации с препаратом Keytruda компании Merck эффективнее предотвращала рецидивы меланомы, чем Keytruda отдельно. На фоне этого объявления акции Moderna выросли почти втрое, а бумаги Merck прибавили более 12%.

BioNTech оказалась не единственной компанией, выигравшей от этой новости. Novavax выросла на 11%, поскольку акции вакцинных компаний в целом поднялись в ответ на опубликованные данные.

Тем не менее аналитики Leerink Partners быстро остудили энтузиазм вокруг бумаг BNTX. Аналитик Дайна Грейбош (Daina Graybosch) заявила, что рост акций, вероятно, «сойдёт на нет по мере того, как инвесторы осознают слабую применимость результатов к компании». По её мнению, успех испытания принадлежит Moderna и Merck, а не BioNTech.

Хотя у BioNTech есть собственная программа мРНК-вакцин против рака, она отстаёт от конкурентов. Усилия компании в области противораковых вакцин сосредоточены на платформе iNeST, разработанной совместно с подразделением Genentech компании Roche. Платформа предназначена для воздействия на солидные опухоли с помощью персонализированных вакцин, ориентированных на специфические мутации.

Пайплайн компании также столкнулся с трудностями. В конце 2025 года BioNTech приостановила разработку кандидата BNT111 для лечения распространённой рефрактерной меланомы после его испытания в комбинации с препаратом Libtayo компании Regeneron в исследовании II фазы.

Теперь в Leerink полагают, что шансы BioNTech стать лидером в области противораковых вакцин снизились настолько, что эта возможность больше не отражается в цене акций — что подчёркивает, как инвесторы разграничивают общеотраслевой энтузиазм и результаты работы конкретной компании.

Аналитик Goldman Sachs Асад Хайдер (Asad Haider) недавно выделил препарат pumitamig как более перспективное направление BioNTech, назвав его данные по немелкоклеточному раку лёгкого «обнадёживающими», хотя конкурирующий препарат находится на более поздней стадии разработки.

Помимо пайплайна, BioNTech также проходит через смену руководства. Основатели компании — супружеская пара — должны покинуть её до конца года, чтобы основать новое предприятие. BioNTech согласилась предоставить новой компании лицензию на свою мРНК-технологию в обмен на миноритарную долю, платежи за достижение контрольных показателей и роялти.

Компания также испытывает финансовое давление. Отчётность за второй квартал показала, что BioNTech по-прежнему сильно зависит от снижающейся выручки от вакцины от Covid-19, а её прогноз выручки на весь год оказался ниже ожиданий аналитиков. Для сравнения: партнёр компании по вакцине от Covid — Pfizer — пережил постпандемийный переход более плавно.

Аналитики, по-видимому, смещают фокус с программы противораковых вакцин BioNTech на другие части её онкологического портфеля.