Билл Акман, основатель и генеральный директор Pershing Square Capital Management, провел одно из крупнейших изменений портфеля за последние годы. Согласно последней отчетности по форме 13-F, он добавил Netflix, Visa и Mastercard в концентрированный портфель, состоящий всего из 14 акций.

С момента запуска в январе 2004 года Pershing Square обеспечила совокупный чистый прирост в 2 644%. Это соответствует средней годовой доходности около 16% по сравнению со средним показателем фондового рынка в 11% за тот же период.

Крупнейшие позиции фонда включают Uber на сумму 2,5 млрд долларов, Microsoft — 2,3 млрд долларов и Amazon — 2,0 млрд долларов. Рыночная стоимость Netflix составляет 934 млн долларов, а позиции Visa и Mastercard оцениваются примерно в 1,1 млрд долларов каждая.

Акман известен тем, что покупает акции, которые считает недооцененными, и удерживает их долгосрочно, — и именно этот подход, по-видимому, стоит за тремя новыми позициями. Пополнения также означают вложения в бизнесы с совершенно разными операционными моделями: Netflix полагается на рост числа подписчиков и монетизацию контента, тогда как Visa и Mastercard находятся в центре мировой системы платежей по банковским картам.

Netflix: падение на 32%, но акции по-прежнему считаются недооцененными

Акции Netflix упали примерно на 32% за последний год. Текущий коэффициент цена/прибыль (P/E) составляет 26, что ниже пятилетнего среднего значения в 36.

По данным GuruFocus, Netflix имеет GF Score 90 из 100 с максимальными оценками по прибыльности и росту. Расчетная внутренняя стоимость акций составляет 101,08 доллара против недавней цены около 79,84 доллара, что позволяет предположить, что акции могут торговаться с дисконтом в 21%.

Компания насчитывает более 300 млн подписчиков по всему миру и продолжает международную экспансию. Она также запустила тарифы подписки с рекламой для расширения базы доходов — важная деталь для инвесторов, наблюдающих, как стриминговые компании балансируют между ростом и монетизацией.

Несмотря на эти фундаментальные показатели, импульсная оценка (momentum score) акций составляет всего 2 из 10, что указывает на давление в ближайшей перспективе. Продажи инсайдеров за последние три месяца также превысили 49 млн долларов.

Visa и Mastercard: крупные платежные сети сталкиваются с новыми рисками

Акции Visa торгуются с коэффициентом P/E, равным 33, что близко к пятилетнему среднему значению в 32. За последний год акции выросли на 17%, а за последние 15 лет их среднегодовой прирост составлял почти 22%.

Акции Mastercard также торгуются с коэффициентом P/E, равным 33, что немного ниже пятилетнего среднего значения в 37. Среднегодовая доходность Mastercard за 15 лет совпадает с показателем Visa и составляет 22%, хотя за последний год акции выросли лишь на 1,6%.

Обе компании обрабатывают значительную долю мировых электронных платежей и часто рассматриваются как долгосрочно растущие по мере перевода финансовой активности в онлайн. Их масштаб также означает, что любые изменения в платежной инфраструктуре, регулировании или потребительских платежных предпочтениях могут привлекать пристальное внимание рынка.

Криптовалюты указаны как риск для обеих компаний. Регуляторы также могут усилить надзор с учетом доминирующих позиций двух компаний в платежной отрасли.

Согласно данным Forbes, состояние Акмана недавно достигло 8,9 млрд долларов.