Неделя отчетности Big Tech завершилась необычным итогом. Большинство компаний превысили оценки Wall Street, но почти все акции снизились, а комментаторы оценили, что за две сессии с рынка исчезли сотни миллиардов долларов капитализации.

Четыре сигнала дали более ясную картину, чем одни только заголовочные показатели прибыли: реакция цены, денежные потоки, позиционирование в опционах и пересмотры аналитиков. Вместе они показали, какие компании вышли из недели сильнее, а какие были наказаны, несмотря на устойчивый спрос.

Почему эта неделя была важной

Семь крупных компаний отчитались за четыре дня. Texas Instruments открыла последовательность 21 July. Alphabet, Tesla, IBM и ServiceNow последовали 22 July, а Intel и SAP закрыли группу 23 July.

Эти отчеты также стали широким тестом капитальных расходов на искусственный интеллект в масштабе, после более ранних призывов сократить экспозицию к технологическим акциям перед отчетностью. Инвесторы искали доказательства того, что рекордные бюджеты на дата-центры превращаются в прибыль. Этот вопрос остается над сектором с начала текущего цикла строительства инфраструктуры ИИ: поставщики полупроводников и облачной инфраструктуры в целом признаются ранними бенефициарами выручки, тогда как предприятия, внедряющие ИИ, сталкиваются со значительными первоначальными затратами до того, как доходность становится очевидной.

Комментаторы оценили, что группа мегакомпаний потеряла $800 billion рыночной стоимости за один день, что стало худшим таким падением с April 2025. Поскольку такие компании, как Alphabet и Tesla, составляют значительную долю S&P 500 и Nasdaq Composite, их постотчетное снижение отразилось на фондах, отслеживающих индексы, и отраслевых бенчмарках.

A TON OF THINGS HAPPENED IN THE STOCK MARKET TODAY. Here's a full recap: 1. Tesla $TSLA was down 14% today, its worst day since January 2024, while Google $GOOGL was down 7% after posting its first negative free cash flow quarter since 2004. The macro backdrop is not helping… — amit (@amitisinvesting) July 24, 2026

A TON OF THINGS HAPPENED IN THE STOCK MARKET TODAY. Here's a full recap: 1. Tesla $TSLA was down 14% today, its worst day since January 2024, while Google $GOOGL was down 7% after posting its first negative free cash flow quarter since 2004. The macro backdrop is not helping…

Неделя показала, что прогнозы по расходам теперь двигают эти акции сильнее, чем одни только результаты по прибыли.

Кто выиграл неделю отчетности Big Tech?

Две компании завершили неделю в более сильных позициях. Intel выделилась опубликованными результатами, тогда как ServiceNow показала большую силу в позиционировании, несмотря на негативную реакцию цены акций.

Intel

Intel показала самое чистое превышение ожиданий по прибыли в группе. Выручка выросла на 25% до $16.1 billion, что стало самым быстрым ростом почти за 15 years. Прибыль в размере $0.42 на акцию вдвое превысила оценки, а акции подскочили более чем на 12% на постмаркете.

Данные по денежным потокам выглядели более осторожно. Chaikin Money Flow, или CMF, показатель, используемый как прокси для институционального денежного потока, находился на уровне -0.13 перед отчетом.

Barchart показал открытый интерес put/call, то есть показатель контрактов, которые все еще удерживаются, на уровне 0.96. Это указывало на рост медвежьего хеджирования по сравнению с базовым диапазоном Intel 0.6–0.75.

Аналитики повысили целевые цены, но не повысили рейтинги. Morgan Stanley сохранила рейтинг Hold с целью $84, тогда как JPMorgan оставила рейтинг Sell с целью $85, согласно TipRanks.

ServiceNow

ServiceNow снизилась на 3.7% на сессии после отчета, что поначалу выглядело негативно. Однако базовые детали были сильнее. Компания превысила ожидания по прибыли, увеличила выручку от подписок на 24.5% и повысила прогноз. Как корпоративная программная платформа, чьи инструменты автоматизации рабочих процессов все чаще связаны с ИИ-функциями, результаты ServiceNow дали представление о том, сохраняют ли корпоративные клиенты бюджеты на программное обеспечение, даже когда расходы на инфраструктуру доминируют в заголовках.

SERVICENOW $NOW Q2'26 EARNINGS HIGHLIGHTS 🔹 Subscription: $3.88B; +24.5% YoY, +23% cc 🔹 Total Revenue: $3.99B (Est. $3.92B) 🟢; +24% YoY, +22.5% cc 🔹 Adj. EPS: $0.90 (Est. $0.86) 🟢 🔹 cRPO: $13.20B (Est. ~$13.03B) 🟢; +21% YoY, +21.5% cc Q3 Guide: 🔹 Subscription:… pic.twitter.com/7sgK7CjWS0 — Wall St Engine (@wallstengine) July 22, 2026

SERVICENOW $NOW Q2'26 EARNINGS HIGHLIGHTS 🔹 Subscription: $3.88B; +24.5% YoY, +23% cc 🔹 Total Revenue: $3.99B (Est. $3.92B) 🟢; +24% YoY, +22.5% cc 🔹 Adj. EPS: $0.90 (Est. $0.86) 🟢 🔹 cRPO: $13.20B (Est. ~$13.03B) 🟢; +21% YoY, +21.5% cc Q3 Guide: 🔹 Subscription:… pic.twitter.com/7sgK7CjWS0

CMF снизился до -0.10, что означает, что крупные инвесторы пока не подтвердили восстановление. Однако данные по опционам улучшились после публикации. Коэффициенты put/call снизились с 0.54 до 0.42 по объему и с 0.83 до 0.80 по открытому интересу, указывая на бычье наращивание позиций.

Аналитики Bernstein и Evercore повысили цели, тогда как KeyBanc сохранила единственный рейтинг Sell. Позиционирование предполагало, что постотчетное снижение рассматривалось как точка входа.

Кто проиграл неделю?

Самых слабых участников объединяла общая проблема: рынки наказывали высокие расходы агрессивнее, чем слабый спрос.

Tesla

Tesla провалила все четыре теста. Прибыль в размере $0.33 на акцию оказалась ниже консенсуса $0.51, свободный денежный поток стал отрицательным, а капитальные расходы выросли на 142%. Акции упали на 14.5%, показав худшую сессию более чем за год, после напряженной недели ожидания отчетности Tesla.

BREAKING: Tesla $TSLA delivered a record quarter and still missed on profit. $28.24 billion in revenue, beating the $26.32 billion estimate, on record deliveries of 480,126 vehicles, up 25% YOY. Adjusted EPS came in at 33 cents, well below the 51 cent estimate. Gross margin… pic.twitter.com/3o9kzLbfLJ — Bull Theory (@BullTheoryio) July 22, 2026

BREAKING: Tesla $TSLA delivered a record quarter and still missed on profit. $28.24 billion in revenue, beating the $26.32 billion estimate, on record deliveries of 480,126 vehicles, up 25% YOY. Adjusted EPS came in at 33 cents, well below the 51 cent estimate. Gross margin… pic.twitter.com/3o9kzLbfLJ

Денежный поток подтвердил давление. CMF ухудшился с -0.06 до -0.12, показывая, что продавцы усилили активность, несмотря на рекордные поставки.

Объем put вырос с 0.78 до 0.83 относительно call. По меньшей мере шесть компаний снизили целевые цены, включая JPMorgan и UBS.

$TSLA is plunging more than 12% after a huge wave of downgrades from WS 🤯 ⚠️ Canaccord Genuity lowered Tesla's target price from $450 to $410 ⚠️ JPMorgan lowered Tesla's target price from $475 to $445 ⚠️ TD Cowen lowered Tesla's target price from $490 to $460 ⚠️ Truist… pic.twitter.com/w6ZLZyyNhT — Ming (@tslaming) July 23, 2026

$TSLA is plunging more than 12% after a huge wave of downgrades from WS 🤯 ⚠️ Canaccord Genuity lowered Tesla's target price from $450 to $410 ⚠️ JPMorgan lowered Tesla's target price from $475 to $445 ⚠️ TD Cowen lowered Tesla's target price from $490 to $460 ⚠️ Truist… pic.twitter.com/w6ZLZyyNhT

Alphabet

Alphabet сообщила одни из самых сильных показателей недели, но все равно оказалась среди проигравших. Июльская отчетность Alphabet показала рост выручки на 24% до $119.8 billion, при росте выручки Cloud на 82%, по данным CNBC. Руководство также повысило прогноз капитальных расходов на 2026 до уровня до $205 billion, и акции упали на 7.1%.

Аналитики отметили, что эти расходы впервые более чем за два десятилетия вывели квартальный свободный денежный поток в отрицательную зону, то есть акционеры заранее финансировали строительство ИИ-инфраструктуры.

$GOOGL just delivered one of the strongest quarters of the AI cycle with Cloud revenue growing 82% and operating margins reaching 36%. But the market focused on several shock factors including another $15B capex increase in just three months, a further step-up expected in 2027… pic.twitter.com/pQ5M5nzEwA — Shay Boloor (@StockSavvyShay) July 23, 2026

$GOOGL just delivered one of the strongest quarters of the AI cycle with Cloud revenue growing 82% and operating margins reaching 36%. But the market focused on several shock factors including another $15B capex increase in just three months, a further step-up expected in 2027… pic.twitter.com/pQ5M5nzEwA

Денежный поток ослаб еще до заголовочной реакции. CMF снизился с 0.14 на 20 July до 0.03 после отчета, что указывало на отступление институциональных покупателей в течение недели. Аналитики сохранили рейтинги Buy, тогда как JPMorgan, Piper Sandler и UBS снизили цели. Открытый интерес немного вырос с 0.68 до 0.70.

Инвесторы, заложившие крупные движения на отчетности, получили именно их спустя несколько недель после того, как расходы на ИИ оказались под пристальным вниманием.

Три акции завершили неделю нейтрально

Три компании завершили неделю посередине, при этом сигналы указывали в разные стороны.

Texas Instruments получила самые широкие повышения целевых цен аналитиками за неделю, включая повышение JPMorgan до $340. Как ведущий производитель аналоговых чипов, чьи компоненты используются в широком диапазоне отраслей — от автомобилестроения до промышленного оборудования, Texas Instruments часто рассматривается как индикатор более широкого спроса на полупроводники за пределами одного только ИИ. Это не помешало объему put удвоиться до 0.76 с 0.38. В то же время CMF улучшился до -0.03, что указывает на то, что покупатели поглотили снижение на фиксации прибыли. Реакция была смешанной.

IBM не оправдала ожиданий, снизила прогноз и получила самые резкие сокращения целевых цен, включая снижение Morgan Stanley до $190. Тем не менее акции закрылись ростом, а CMF улучшился до -0.09, поскольку падение на 25% 14 July уже заложило в цену значительную часть слабости. Коэффициент put/call остался бычьим, а несколько аналитиков Wall Street по-прежнему сохраняли более высокие цели. Jefferies присвоила рейтинг Buy после результатов.

American Depositary Receipt SAP, американская листинговая версия немецкой акции, не оправдала ожиданий по прибыли, тогда как облачный бэклог вырос на 27%.

$SAP Q2'26 EARNINGS HIGHLIGHTS 🔹 Non-IFRS EPS: €1.59 (Est. €1.75) 🔴 🔹 Revenue: €9.88B (Est. €9.85B) 🟢; +9% YoY 🔹 Cloud Revenue: €6.28B (Est. €6.26B) 🟢; +22% YoY 🔹 Cloud ERP Suite Revenue: €5.53B; +25% YoY 🔹 Current Cloud Backlog: €22.93B; +27% YoY FY26 Guidance:… — Wall St Engine (@wallstengine) July 23, 2026

$SAP Q2'26 EARNINGS HIGHLIGHTS 🔹 Non-IFRS EPS: €1.59 (Est. €1.75) 🔴 🔹 Revenue: €9.88B (Est. €9.85B) 🟢; +9% YoY 🔹 Cloud Revenue: €6.28B (Est. €6.26B) 🟢; +22% YoY 🔹 Cloud ERP Suite Revenue: €5.53B; +25% YoY 🔹 Current Cloud Backlog: €22.93B; +27% YoY FY26 Guidance:…

Объем put по SAP снизился с 1.99 до 0.60 по мере выхода спекулянтов, тогда как хеджи выросли до 1.10. Источник сообщил, что ключевые целевые цены аналитиков были получены напрямую из TipRanks.

Итоговая закономерность недели отчетности Big Tech была очевидной: рынки вознаграждали компании, получающие выручку от расходов на ИИ, и наказывали тех, кто выписывает чеки. Следующий набор данных по денежным потокам и опционам покажет, останется ли Intel самым очевидным победителем недели.