Adobe Inc. (NASDAQ: ADBE) в пятницу показала уверенное восстановление: акции выросли на 6.1% и закрылись на уровне $225.11, прервав четыре подряд торговые сессии снижения. Хотя ралли принесло инвесторам некоторое облегчение, акции софтверной компании все же завершили неделю примерно на 5.1% ниже уровня предыдущей пятницы, что отражает сохраняющуюся неопределенность вокруг ее стратегии в области искусственного интеллекта.

Последний рост произошел на фоне смешанных настроений в более широком технологическом секторе, что указывает на готовность инвесторов воспользоваться недавней просадкой Adobe. Однако восстановлению не хватало особенно сильной уверенности: объем торгов оказался ниже недавнего среднего уровня компании, что свидетельствует о том, что многие участники рынка продолжают ждать дополнительных катализаторов, прежде чем занять однозначно бычью позицию.

Рост ИИ-направления выглядит многообещающе

Искусственный интеллект остается в центре долгосрочной инвестиционной истории Adobe, однако показатели указывают на то, что этот бизнес все еще находится на ранней стадии.

Компания недавно сообщила, что ее годовая регулярная выручка (ARR) от AI-first-направлений превысила $500 million после трехкратного роста за последний год. Хотя это впечатляющий рост, он составляет лишь небольшую долю общей базы регулярной выручки Adobe в $27.1 billion. Adobe является одной из немногих компаний корпоративного программного обеспечения, раскрывающих отдельный показатель выручки от ИИ, поэтому ее прогресс стал внимательно отслеживаемым ориентиром для всего сектора ПО, поскольку конкуренты от Microsoft до Salesforce также стремятся продемонстрировать ощутимую отдачу от инвестиций в генеративный ИИ.

Этот контраст стал одной из главных тем обсуждения среди инвесторов. Хотя Adobe успешно интегрировала генеративный ИИ в такие продукты, как Photoshop, Illustrator, Acrobat и Firefly, многие инвесторы хотят увидеть более сильную монетизацию, прежде чем присваивать компании более высокую оценку.

Руководство неоднократно подчеркивало, что спрос на творческие инструменты на базе ИИ продолжает расти как среди корпоративных, так и среди потребительских клиентов. Однако инвесторы, похоже, ждут, когда эти тенденции внедрения преобразуются в значительно больший вклад в регулярную выручку.

Разрыв в оценке привлекает внимание

Adobe продолжает торговаться с заметным дисконтом по оценке по сравнению с несколькими крупными аналогами в сфере программного обеспечения. На основе прибыли за последние периоды оценка Adobe остается значительно ниже, чем у компаний, включая Microsoft, Salesforce и Autodesk. Этот дисконт вызвал дискуссию среди аналитиков о том, недооценивает ли рынок будущие возможности Adobe в области ИИ или справедливо закладывает риски исполнения.

Настроения инвесторов стали более осторожными ранее на этой неделе после того, как Morgan Stanley понизил рейтинг акций до Underweight и существенно сократил целевую цену. Фирма заявила, что переход Adobe к более широкому бесплатному доступу к некоторым ИИ-возможностям может временно замедлить заявленный рост регулярной выручки, усилив давление на руководство с точки зрения необходимости со временем доказать успешную монетизацию.

Аналитики также указали на продолжающиеся изменения в руководстве и повышенные расходы на ИИ как на факторы, которые могут давить на маржу до появления значимых финансовых преимуществ.

Несмотря на эти опасения, более низкая оценка Adobe по сравнению со многими конкурентами в сфере ПО привлекла инвесторов, считающих, что компания со временем сможет сократить этот разрыв, если внедрение ИИ ускорится.

Сильные фундаментальные показатели поддерживают прогноз

В последнем квартале Adobe сообщила о рекордной выручке в $6.62 billion, что соответствует росту на 13% год к году. Выручка от подписок также увеличилась на 14%, а операционный денежный поток достиг $2.17 billion, что подчеркивает сохраняющуюся силу подписочного бизнеса компании в сфере программного обеспечения, который остается ее опорой с момента перехода на облачную модель более десяти лет назад.

Генеральный директор Shantanu Narayen выразил уверенность в том, что спрос клиентов на продукты на базе ИИ продолжает расширяться среди разнообразной пользовательской базы Adobe. Компания также сохранила прогноз выручки на весь год на уровне от $26.5 billion до $26.6 billion, ожидая роста годовой регулярной выручки примерно на 10.2% к концу финансового года.

Эти результаты указывают на то, что основной бизнес Adobe остается устойчивым, даже несмотря на активные инвестиции компании в возможности искусственного интеллекта.