Amazon, Microsoft, Alphabet и Meta — четыре крупнейших в мире оператора дата-центров — коллективно обязались вложить почти 2,4 трлн долларов в инфраструктуру в ближайшие годы, тем самым усиливая гонку за ИИ-мощностями, последствия которой выходят далеко за пределы Кремниевой долины. Для понимания масштаба: совокупные обязательства превышают годовой ВВП таких стран, как Бразилия или Канада, что делает эту сумму одним из крупнейших продолжительных корпоративных капитальных вложений в новейшей истории.

По оценкам S&P Global, для удовлетворения растущего спроса мощности дата-центров потребуется увеличить на 55–60 гигаватт, а связанные с этим расходы, как ожидается, составят от 1,8 до 2,4 трлн долларов к 2030 году. Совокупные обязательства этих четырёх гипермасштабируемых компаний находятся на верхней границе этого диапазона.

Капитальные затраты стремительно растут

Совокупные планы по капитальным затратам для четырёх компаний достигают примерно 725 млрд долларов только на 2026 год, что означает рост на 77% в годовом исчислении. В период с 2026 по 2027 год ожидается, что группа инвестирует около 1,5 трлн долларов.

Goldman Sachs прогнозирует, что общие расходы могут достичь 5,3 трлн долларов или более к концу десятилетия. Накопленные расходы крупнейших технологических компаний на ИИ-инфраструктуру уже превысили 1 трлн долларов с 2023 года, причём каждый квартальный отчёт о прибыли приносит новые повышения планов по капитальным затратам. Эти растущие бюджеты отражают стратегическую необходимость: поскольку рабочие нагрузки по обучению и логическому выводу для больших языковых моделей требуют экспоненциально больше вычислительной мощности, чем традиционные облачные приложения, вычислительные мощности стали прямым показателем конкурентной позиции на рынке коммерческого ИИ.

Бывшие объекты по добыче Bitcoin перепрофилируются под ИИ

Бывшие объекты по добыче Bitcoin всё чаще перепрофилируются под ИИ-нагрузки, поскольку гипермасштабируемые компании конкурируют за площадки с существующей энергетической инфраструктурой. Объекты по добыче криптовалют изначально создавались для потребления больших объёмов электроэнергии на площадках с надёжным подключением к электросетям — характеристики, которые делают их хорошо подходящими для ИИ-дата-центров со сопоставимыми требованиями к энергопотреблению.

Контракт Cipher Mining с AWS на сумму 5,5 млрд долларов представляет собой один из наиболее ярких примеров этого сдвига. Сделки на сотни миллионов долларов, связанные с доступом к электроэнергии и реконструкцией объектов, стали в отрасли обычным явлением.

Для майнеров криптовалют стоимость их физической инфраструктуры — включая землю, договоры на закупку электроэнергии и системы охлаждения — может теперь превышать её ценность в качестве объектов для добычи Bitcoin. Несколько публично торгуемых майнинговых компаний уже перешли к стратегии двойного использования или объявили о ней, фактически сдавая мощности в аренду ИИ-клиентам, сохраняя при этом часть операций по майнингу.

Последствия для энергетики и полупроводников

Дополнительные мощности дата-центров на 55–60 гигаватт потребуют генерации электроэнергии, эквивалентной примерно 55–60 ядерным реакторам. Этот спрос уже создаёт нагрузку на сеть в таких ключевых рынках, как Северная Виргиния, где плотность размещения дата-центров вызвала опасения по поводу доступности электроэнергии для жилых и коммерческих потребителей. Масштабы прогнозируемого роста нагрузки побудили несколько энергетических компаний отложить запланированный вывод из эксплуатации тепловых электростанций и ускорить реализацию новых генерирующих проектов для удовлетворения спроса дата-центров.

Каждый новый объект требует передовых полупроводников, а ИИ-ускорители от Nvidia, AMD и, всё чаще, из собственных программ заказного «кремния» гипермасштабируемых компаний остаются в постоянном дефиците. Большая часть этих передовых чипов производится Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), что концентрирует критически важное звено глобальной цепочки поставок. Усилия правительства США в рамках закона CHIPS and Science Act по расширению отечественных производственных мощностей отчасти направлены на снижение этой зависимости. Финансовые обязательства такого масштаба фактически гарантируют сохранение повышенного спроса на полупроводники в обозримом будущем.

По мере того как гипермасштабируемые компании обеспечивают энергетические мощности через долгосрочные контракты, доступное предложение для майнинговых операций может сократиться, что потенциально приведёт к росту предельных издержек производства Bitcoin. С другой стороны, майнеры, располагающие ценными контрактами на электроэнергию, сохраняют активы, которые могут расти в стоимости независимо от цены Bitcoin, имея гибкость добывать криптовалюту при прибыльности или сдавать мощности в аренду ИИ-компаниям в обратном случае. Тем временем антимонопольные регуляторы в США и Европейском союзе следят за тем, не приведут ли инфраструктурные инвестиции такого масштаба к дальнейшему укреплению доминирующих рыночных позиций крупнейших облачных и ИИ-провайдеров.