В интервью CNBC министр финансов США Скотт Бессент заявил, что Минфин может расширить операции по выкупу облигаций сверх объявленного сейчас уровня $4 млрд. По его словам, часть программы призвана подать рынкам сигнал о том, что повышенная доходность Treasuries не отражает базовые экономические факторы. Минфин проводит регулярные операции выкупа с 2024 года как инструмент поддержки ликвидности, выкупая более старые, менее ликвидные бумаги, чтобы поддерживать плавность торгов на крупнейшем в мире рынке государственных облигаций. В отличие от покупок активов Федеральной резервной системой, эти операции финансируются за счет выпуска нового долга, а не расширения денежной массы.

Бессент сказал, что рынки, возможно, "немного забежали вперед", и повторил, что рост доходностей не был движущей силой решения о выкупе. Он добавил, что Минфин будет адаптироваться к любым будущим изменениям в политике баланса Федеральной резервной системы и тесно взаимодействовать с ФРС, если потребуется корректировка планов по сокращению портфеля облигаций. С 2022 года ФРС позволяет казначейским бумагам погашаться без реинвестирования на своем балансе и постепенно замедляет темпы этого сокращения по мере того, как резервы банков приближаются к уровням, которые чиновники считают достаточными. "Ставки не имеют никакого отношения к решению о выкупе", — сказал он, добавив, что власти будут следить за условиями на рынке облигаций и решат, потребуется ли дальнейшее действие.

Он сказал, что Минфин пытается удержать рынок в равновесии и хочет показать, что доходности не отражают фундаментальные показатели. Бессент также заявил, что администрация, вероятно, объявит о большем акценте на бюджетной консолидации, добавив, что в достижении $40 трлн госдолга США нет "ничего магического". Он сказал, что доходы от пошлин в 2026 году, как ожидается, будут сопоставимы с уровнем 2025 года, и что есть "очень высокая вероятность", что дефицит федерального бюджета уже достиг пика. Обычно размер программ выкупа Минфин определяет в рамках ежеквартального процесса рефинансирования, и эти объявления станут следующим формальным ориентиром того, расширится ли программа сверх $4 млрд.

Что касается Федеральной резервной системы, Бессент сказал, что Минфин и ФРС будут действовать совместно, если в балансе центрального банка произойдут какие-либо изменения. Он также отметил, что Минфин будет корректироваться к любому варианту сокращения портфеля облигаций ФРС.

Переходя к Ирану, Бессент сказал, что в понедельник проведет пресс-конференцию, чтобы обсудить действия. Он заявил, что "максимальное экономическое давление" не следует трактовать как возврат к военным действиям, поскольку рынки нефти, по его словам, неверно понимают намерения администрации. Эта формулировка перекликается с санкционным подходом первого срока президента Дональда Трампа, когда Вашингтон вновь ввел масштабные ограничения после выхода из ядерной сделки с Ираном 2015 года. Вместо этого, сказал он, США будут добиваться скоординированной международной экономической изоляции Ирана и применять меры против стран, которые настаивают на ведении бизнеса с Тегераном.

Бессент сказал, что меры ограничат способность Ирана действовать через прокси-группы, и охарактеризовал предстоящие шаги как "самые жесткие санкции в истории". Он заявил: "Мы собираемся обрушить этот режим."

На вопрос о том, будут ли действия против Ирана включать Китай, Бессент сказал, что "некоторые разговоры лучше оставлять частными". При этом он выразил уверенность, что все страны, включая Китай, заинтересованы в том, чтобы Ормузский пролив оставался открытым для мировой торговли. Ормузский пролив у входа в Персидский залив — важнейший нефтяной узел мира, через который проходит примерно пятая часть всей торгуемой в мире нефти.

В кратком рыночном комментарии министр финансов сказал, что США хотят показать: долгосрочная доходность не отражает базовые факторы. Вмешательство Минфина на рынке облигаций возрождает "debasement trade" по мере роста инфляционных ожиданий и сохранения подавленной долгосрочной номинальной доходности. Эта торговая идея отражает ставки на то, что бюджетные дефициты и инфляция будут снижать покупательную способность доллара; в этом году инвесторы выражали такую тему, в частности, через рекордные цены на золото.