Министр финансов США Скотт Бессент заявил, что Федеральная резервная система могла бы рассмотреть возможность увеличения лимита ключевого механизма чрезвычайной ликвидности, предназначенного для стабилизации японской иены в периоды рыночной волатильности.

Речь идёт о механизме репо для иностранных и международных денежных властей (FIMA Repo Facility) Федеральной резервной системы, который позволяет иностранным центральным банкам и международным денежным властям обменивать находящиеся в их распоряжении казначейские облигации США на доллары США. Этот механизм служит инструментом поддержки ликвидности, позволяя иностранным центральным банкам получать долларовое финансирование без необходимости прямой продажи казначейских ценных бумаг на открытом рынке, тем самым помогая предотвратить хаотичную распродажу, которая могла бы дестабилизировать мировые финансовые рынки.

Бессент отметил, что мировые рынки облигаций значительно выросли с момента создания механизма FIMA, что предполагает, что текущие параметры механизма могут потребовать пересмотра с учётом увеличения объёмов рынка и торговли. В настоящее время механизм действует с лимитом в размере $60 млрд на одного контрагента — это ограничение было установлено при его создании в 2020 году.

Механизм репо FIMA был создан Федеральной резервной системой в марте 2020 года, на пике пандемии COVID-19, для решения проблемы острой нехватки долларов на мировых рынках. В то время внезапный глобальный рост спроса на доллары оказал интенсивное давление на иностранные центральные банки, особенно те, которые располагали крупными резервами казначейских облигаций США. Механизм позволяет соответствующим иностранным центральным банкам временно обменивать свои казначейские облигации на доллары через соглашения РЕПО, при этом казначейские облигации возвращаются после погашения репо.

Обеспечивая иностранные центральные банки надёжным источником долларовой ликвидности, механизм FIMA призван защитить экономику США от финансового стресса, возникающего за рубежом. Когда иностранные центральные банки могут получать долларовое финансирование через этот механизм, снижается вероятность того, что им потребуется ликвидировать значительные объёмы казначейских облигаций, что могло бы повысить стоимость заимствований для США и дестабилизировать рынок государственного долга США.

Иена пережила эпизоды повышенной волатильности, что привлекло внимание к роли механизмов чрезвычайной ликвидности, таких как FIMA, в смягчении трансграничных финансовых эффектов. Давление на иену усилилось из-за значительного разрыва в процентных ставках между США и Японией: Банк Японии лишь недавно завершил продолжительный период отрицательных процентных ставок, тогда как Федеральная резервная система агрессивно повышала ставки. Япония владеет более чем $1 трлн казначейских облигаций США, являясь крупнейшим иностранным держателем государственного долга США, что придаёт механизму FIMA особое значение для японских властей, управляющих стабильностью валюты. Министерство финансов Японии неоднократно проводило интервенции на валютном рынке в последние годы для противодействия ослаблению иены, что подчёркивает практическую важность механизмов долларовой ликвидности. Заявления Бессента указывают на готовность Минфина США рассмотреть корректировку лимитов механизма для лучшего отражения текущего масштаба мировых рынков облигаций.

Источник: Economic Times Markets