Последние манёвры министра финансов Скотта Бессента, направленные на то, чтобы повлиять на рынок облигаций, побудили финансового аналитика MS NOW вновь обратиться к сомнительному прошлому бывшего управляющего хедж-фондом как финансиста.

На фоне продолжающихся трудностей в экономике во второй год второго срока президентства Дональда Трампа Бессент постоянно присутствует в СМИ, пытаясь успокоить инвесторов и одновременно преуменьшая значение их опасений.

По мнению аналитика Рона Инсаны — старшего аналитика и комментатора CNBC, который до прихода на телевидение сам управлял средствами хедж-фондов, — доверие к Бессенту, скорее всего, ошибочно, о чём свидетельствует отсутствие реакции рынка на его последнее предложение.

Выступая в программе «Money Power Politics» вместе с ведущей Стефани Рул, которая сама раньше занималась продажами в хедж-фондах и провела на Уолл-стрит более десяти лет, прежде чем перейти в тележурналистику, Инсана заявил, что к действиям Бессента следует относиться скептически.

«Думаю, знаете, его всё ещё считают более взрослым, чем другие в этой комнате, — подсказала Рул своему гостю. — Но, понимаете, в администрации Трампа не так много людей с экономическим опытом того уровня, которого хотят рынки. Поэтому, мне кажется, его по-прежнему воспринимают как наименьшее из зол, верно?»

«Не уверен, Стеф, — ответил финансовый аналитик. — Посмотрите: он самостоятельно управлял хедж-фондом с 2017 по 2023 год, активы которого сократились с 5 миллиардов долларов до 577 миллионов, и за этот период он потерял 18 из 20 инвесторов. Зато у него всё хорошо получалось, когда он работал с Джорджем Соросом и Стэном Дракенмиллером — двумя очень известными управляющими хедж-фондами».

Самостоятельным проектом, о котором говорил Инсана, является Key Square Group, запущенный после многолетней работы Бессента в Soros Fund Management — где он дослужился до должности директора по инвестициям и в начале карьеры участвовал в знаменитой ставке фирмы 1992 года против британского фунта — а также после периода работы вместе с Дракенмиллером в Duquesne Capital Management. Именно это резюме с Уолл-стрит стало основой для его утверждения Сенатом в начале второго срока Трампа, причём голосование носило двухпартийный характер.

«Не уверен, что он настолько квалифицирован, каким его считали изначально, — заметил он. — И, конечно, проведение выкупа облигаций на прошлой неделе, которое снизило доходности, знаете, лишь на совсем небольшую величину, — даже сегодня утром доходность 10-летних бумаг составляет 4,71 процента. Теперь он говорит, что будет использовать общий фонд Казначейства для покупки облигаций; там триллион долларов, израсходовать его целиком он не может. И сегодня утром это не оказывает никакого влияния».

Доходность 10-летних казначейских облигаций США является ориентиром, влияющим на стоимость заимствований во всей экономике — от ставок по ипотеке до корпоративного долга, — поэтому равнодушие рынка имеет значение далеко за пределами облигационных подразделений. С 2024 года Казначейство реализует постоянную программу выкупа старых, внеоборотных ценных бумаг — первые подобные выкупы с 2002 года — как инструмент управления ликвидностью, а Общий счёт Казначейства в Федеральной резервной системе, на который теперь ссылается Бессент, служит текущим денежным балансом правительства; его использование для покупки облигаций вышло бы за рамки подобных текущих операций. Следующие свидетельства того, работает ли этот подход, появятся через собственный механизм рынка — результаты аукционов, квартальные объявления о рефинансировании, определяющие планы эмиссии Казначейства, и динамику доходностей по мере проведения покупок.

Полное интервью доступно на YouTube.