Bernstein подтверждает рейтинг Outperform по Circle, видит потенциал роста 59% даже в случае провала CLARITY Act
Ключевые выводы
- •Bernstein подтвердил рейтинг Outperform по Circle и целевую цену $140, что подразумевает примерно 59% роста от недавнего закрытия $87.98, хотя это ниже прежней цели в $190.
- •Bernstein считает, что рост Circle не зависит от принятия CLARITY Act в сентябре, отмечая, что эмитенты стейблкоинов уже работают в рамках федеральных требований GENIUS Act к резервам, погашению и надзору.
- •Выручка Circle за второй квартал выросла на 7% год к году до $701 million, немного не дотянув до прогнозов, тогда как чистая прибыль $48 million и EPS $0.18 превзошли ожидания.
- •Предложение USDC за одну неделю выросло примерно на $1.7 billion после почти шести месяцев без движения, а в июле Circle получила одобрение OCC на создание Circle National Trust — национального трастового банка под федеральным надзором.
- •Mizuho в июле понизил рейтинг Circle до Underperform с целевой ценой $50, сославшись на давление на маржу со стороны консорциумной модели Open USD, с чем президент Circle Heath Tarbert не согласился.
Bernstein подтвердил свой рейтинг Outperform и целевую цену $140 по акциям Circle Internet Group (CRCL), эмитента стейблкоина USDC, заявив, что цикл роста компании не зависит от того, примет ли Конгресс США в сентябре законодательство о структуре крипторынка. Circle торгуется на Нью-Йоркской фондовой бирже с момента IPO в июне 2025 года. Целевая цена предполагает рост примерно на 59% от недавнего закрытия Circle на уровне $87.98. На момент написания CRCL торговались по $89.20, примерно на 1.4% выше. Рейтинг сохранён несмотря на сохраняющуюся неопределённость вокруг CLARITY Act.
Исследовательская записка, опубликованная 24 августа и подготовленная аналитиком Gautam Chhugani, утверждает, что рост Circle не зависит от того, примет ли Конгресс в сентябре CLARITY Act, законопроект США о структуре крипторынка, до запланированного голосования 15 сентября по этому документу. Законопроект прошёл Палату представителей в июле 2025 года. Между тем эмитенты стейблкоинов уже работают в рамках отдельного федерального режима: GENIUS Act, подписанный в июле 2025 года, установил требования к резервам, погашению и надзору для платежных стейблкоинов, а CLARITY Act касается более широкого рынка цифровых активов и распределения полномочий между SEC и CFTC.
Circle отчиталась о выручке за второй квартал в размере $701 million, что на 7% выше год к году, хотя показатель немного не дотянул до ожиданий аналитиков. Чистая прибыль за квартал составила $48 million, а прибыль на акцию — $0.18, что превзошло ожидания. Выручка Circle в значительной степени формируется за счёт процентов, получаемых на резервы, обеспечивающие USDC, что связывает её процентный доход с объёмом USDC в обращении.
Предложение USDC снова растёт
После почти шести месяцев бокового движения предложение USDC за одну неделю выросло примерно на $1.7 billion. Bernstein рассматривает это как признак того, что принятие снова ускоряется, и оценивает, что на USDC приходится около 80% объёма торгов и финансовых операций на децентрализованных биржах. USDC — второй по размеру долларовый стейблкоин по объёму обращения после USDT от Tether.
Скорректированный объём транзакций со стейблкоинами, из которого исключены боты и высокочастотная активность, в 2025 году составил примерно $11 trillion и по состоянию на июль 2026 года находился на годовом темпе $17 trillion — это примерно на 60% выше, чем годом ранее, говорится в записке.
В июле Circle получила одобрение Office of the Comptroller of the Currency на создание Circle National Trust, национального трастового банка под федеральным надзором. В перспективе это может перевести управление резервами USDC в структуру, регулируемую на федеральном уровне.
Standard Chartered добавил прямой выпуск и погашение USDC для институциональных клиентов. Отдельная интеграция с Fireblocks позволяет институтам управлять балансами USDC и направлять платежи в локальную фиатную валюту через Circle's Payments Network, объём годовых транзакций которой на конец второго квартала достиг $14.7 billion.
Платежи между агентами открывают ещё один канал роста
Bernstein также отметил платежи между машинами как растущую часть истории USDC. В мае Circle запустила Agent Stack, предоставив программным агентам инструменты для хранения активов и выполнения программируемых платежей.
Ко второму кварталу более 900 платных сервисов использовали Agent Stack, при этом 99.3% объёма платежей агентов x402 — где x402 представляет собой открытый платёжный протокол, предназначенный для нативных для интернета транзакций между машинами — урегулировались в USDC. Отдельный отчёт Keyrock показал, что AI agents урегулировали $73 million в рамках 176 million транзакций за 12 месяцев, при этом 98.6% этих платежей пришлись на USDC.
В части регулирования Bernstein заявил, что провал голосования по CLARITY Act 15 сентября, вероятно, подтолкнёт SEC и CFTC к вмешательству с разъяснениями, а не затормозит прогресс Circle.
В части конкуренции Mizuho в июле понизил рейтинг Circle до Underperform с целевой ценой $50, сославшись на давление на маржу со стороны консорциумной модели Open USD. Президент Circle Heath Tarbert, бывший председатель CFTC, не согласился с этой оценкой, указав на ликвидность USDC и уже существующие интеграции.
Circle продолжает добавлять партнёров. Соглашение с японской JCB предусматривает потенциальное использование USDC в казначействе корпораций и в платежах для продавцов. Партнёрства с Kakao и Toss изучают использование стейблкоинов в Южной Корее. USDC также присоединился к платформе BNY Digital Asset Custody в июне.
Текущая цель Bernstein по Circle составляет $140, тогда как предыдущая цель по акциям была $190.
Публикация Circle (CRCL) Stock: Bernstein Sees 59% Upside Even if Crypto Bill Fails впервые появилась на CoinCentral .
