Bernstein включил Tencent, Alibaba, NetEase и портал онлайн-вакансий Boss Zhipin в число предпочитаемых акций китайского интернет-сектора, отмечая, что компании последовательно наращивают свои возможности в области искусственного интеллекта, даже несмотря на слабый потребительский спрос. Исследовательская фирма охарактеризовала сектор как разочаровывающий из-за потребительских ограничений, но по-прежнему рассматривает ИИ как источник доходности для своих фаворитов. Выбор охватывает игровой, электронно-коммерческий, облачный и рекрутинговый сегменты — несколько ключевых направлений китайской интернет-экономики, — а объединяющей нитью служит ИИ-тезис Bernstein.

Рынок недооценивает ИИ-работу Tencent, считает Bernstein

Фирма полагает, что рынок недооценивает ИИ-проекты Tencent, включая Workbuddy и Hy4, и видит опционную ценность в персональных агентах — ИИ-инструментах, действующих от имени пользователя. По данным Bernstein, Tencent уже получает ИИ-доходность через рекламный и игровой бизнес, даже несмотря на пристальное внимание к работе компании над чат-ботами. Фирма сохраняет позитивный профиль риска и доходности по акции. Поскольку реклама и игры — ключевые части бизнеса Tencent, этот аргумент связывает ИИ-тезис фирмы с результатами, которые инвесторы могут отслеживать ежеквартально, а не с далекими продуктовыми обещаниями.

Отдельно сообщается, что Tencent ведет переговоры о приобретении мобильной игровой студии SuperPlay за сумму до $1,5 млрд. Компания также приобрела конвертируемые старшие облигации Bilibili на $200 млн и запустила TenPayGo — мобильное платежное приложение для иностранных посетителей. В совокупности эти шаги рисуют портрет компании, распределяющей капитал между играми, видео и платежами в продолжение своего ИИ-строительства.

Bernstein снижает целевую цену Alibaba, сохраняя рейтинг Outperform

По Alibaba Bernstein ожидает, что рост Alicloud продолжит опережать ожидания. Фирма недавно снизила целевую цену по акции, но сохранила рейтинг Outperform, заявляя, что Alibaba по-прежнему может получать устойчивую доходность на свои расходы, несмотря на опасения инвесторов по поводу продажи акций $10,2 млрд.

Ранее Bernstein указывал на ИИ-потенциал Alibaba после выхода Qwen3-Max-Thinking, однако фирма отметила, что инвесторам могут потребоваться доказательства того, что агентный ИИ способен увеличить валовую товарную стоимость и доходы от маркетинга — контрольную точку, с которой можно сверять предстоящие квартальные отчеты.

Руководство Alibaba также покупает акции. Основатель Джек Ма приобрел акции на сумму более HK$600 млн, а председатель совета директоров Джо Цай увеличил свою долю ранее в этом году.

Расширенный список выборов и мнения аналитиков

Помимо двух гигантов, Bernstein также выделяет портал онлайн-вакансий Boss Zhipin и разработчика игр NetEase, ссылаясь на их «идиосинкратические» бизнес-драйверы. Boss Zhipin управляет одной из крупнейших в Китае платформ онлайн-рекрутинга, а NetEase входит в число крупнейших игровых издателей страны.

Свои оценки по Alibaba высказали и другие аналитики. Erste Group Bank повысил прогноз прибыли на FY2028 с $8,41 до $8,42 на акцию, тогда как текущий консенсус на полный год составляет $5,89 на акцию. Citigroup повысила целевую цену с $190 до $193 с рейтингом «покупать», Jefferies сохранила рейтинг «покупать» и цель $192, а Nomura снизила цель с $207 до $178. Разброс между этими целями — $15 от максимума до минимума — отражает диапазон профессиональных мнений о ближайших перспективах акции.

Данные MarketBeat показывают консенсус «Умеренная покупка» по Alibaba Group Holding Limited (BABA) со средней целевой ценой $182,89. Два аналитика оценивают акцию как «активно покупать», тринадцать — «покупать» и шесть — «держать».

Последняя отчетность и динамика акций

Alibaba в последний раз отчитывалась о прибыли 14 августа. Прибыль на акцию составила $1,26, не достигнув прогноза в $1,94, при этом выручка в $39,64 млрд, выросшая на 8,6%, оказалась выше прогноза в $39,52 млрд. Сочетание превышения по выручке и недобора по прибыли сохраняет фокус на вопросе, который Bernstein рассмотрел напрямую: продолжает ли расходы Alibaba приносить устойчивую доходность.

Акции Alibaba открылись во вторник по $110,64, а диапазон торгов за год составил от $91,99 до $182,50. NetEase закрылась 14 октября по $123,73, а на предмаркетовых торгах подорожала до $125,11. Следующий отчет Alibaba о прибыли даст свежую оценку динамики Alicloud и того, повышает ли агентный ИИ валовую товарную стоимость и маркетинговые доходы — контрольной точки, которую, по словам Bernstein, ждут инвесторы.