Двадцать одно финансовое учреждение, включая Goldman Sachs, Bank of America, Citi, Deutsche Bank и UBS, объявили о создании совместной компании. Банки намерены выпустить совместный долларовый стейблкоин в первой половине 2027 года.

Стейблкоин — это криптовалюта, цена которой привязана к фиатной валюте. Её предложение обеспечивается резервами в соотношении 1:1. В результате такие токены могут служить средством платежа и расчётов без ценовой волатильности. Запланированное предприятие объединит эту функцию в банковской компании специального назначения. Тем самым участвующие учреждения будут строить собственную инфраструктуру, а не полагаться на третьи стороны, такие как Tether или Circle. Изначально в группу входило десять банков в октябре 2025 года, а теперь в неё входят 21 участник из Северной Америки, Европы, Восточной Азии, Ближнего Востока и Африки. Кроме того, токен предполагается запускать на публичных блокчейнах, что помещает проект в более широкий спор об инфраструктуре платежей, который уже сформировал крипторынки и стратегии банков в области цифровых активов. Позднее консорциум планирует поддержать дополнительные валюты G7, начиная с евро.

Десять банков превращаются в консорциум из 21 участника

С момента первого объявления в октябре 2025 года группа более чем удвоилась. Из 21 участника десять базируются в Северной Америке. Среди них Bank of America, Capital One, Citi, Fidelity Investments и Goldman Sachs. Другие североамериканские участники — PNC Financial Services, Scotiabank, TD Bank Group, Wells Fargo и WisdomTree.

Европа добавляет ещё восемь учреждений: Banco Santander, BBVA, Commerzbank, Crédit Agricole, Deutsche Bank, Lloyds Banking Group, Rabobank и UBS. Оставшиеся три участника представляют другие регионы: MUFG Bank — Восточную Азию, Sirius International Holding — Ближний Восток, а Standard Bank — Африку.

Однако не все участники являются банками. Fidelity Investments и WisdomTree — это управляющие активами, которые также входят в группу. На Северную Америку и Европу вместе приходится 18 из 21 учреждения. Восточная Азия, Ближний Восток и Африка, напротив, представлены по одному участнику. Таким образом, центр тяжести находится в трансатлантическом пространстве, хотя группа позиционирует себя как глобальная.

Объявление было сделано в виде коллективного заявления группы. Именованный представитель от какого-либо отдельного банка не был указан. Ожидается, что сама компания появится в 2026 году, а токен — ещё через год. Однако ряд ключевых деталей остаётся нераскрытым. Не объявлены ни название компании, ни название токена. Консорциум также не раскрыл, какие блокчейн-сети он будет использовать. Хранитель резервов, структура управления и окончательные условия погашения также не раскрываются. Формирование компании, кроме того, зависит от обычных условий закрытия сделки. Следовательно, сроки отражают намерение, а не фиксированную дату запуска.

Отдельно формируются долларовый и евро-клубы

Одновременно вокруг евро формируется ещё один банковский альянс. Для этой цели отдельный консорциум из 37 финансовых учреждений основал компанию Qivalis. Он намерен запустить евро-стейблкоин уже в 2026 году. Это, соответственно, выведет его на рынок раньше долларовой группы. По численности европейский блок превосходит долларовый консорциум, в котором 21 учреждение. В целом оба проекта преследуют одну цель — банковские расчёты в соответствующей резервной валюте.

Одно пересечение особенно заметно: BBVA входит в оба альянса. Испанский банк сохраняет открытыми оба пути. При этом долларовый консорциум всё равно намерен позднее расширить свой токен на другие валюты G7, с приоритетом для евро. Пока группа не называет сроки такого расширения. Таким образом, в среднесрочной перспективе оба блока движутся к одной и той же валютной зоне. Сотрудничать они будут или конкурировать, пока остаётся открытым вопросом.

Инфраструктура стейблкоинов становится конкурентным полем между банковскими группами. До сих пор в этом сегменте в основном конкурировали друг с другом криптоэмитенты. В краткосрочной перспективе вопрос заключается в выпуске токена. В среднесрочной же перспективе на кону контроль над потоками платежей и расчётов. Тот, кто выпускает токен, также управляет резервами, стоящими за ним. В результате европейские банки сталкиваются с необходимостью определить, какую инфраструктуру они будут поддерживать в долгосрочной перспективе.

Tether и Circle доминируют на рынке долларовых стейблкоинов

Два эмитента уже делят между собой рынок, на который выходят банки. Tether и Circle выпускают два крупнейших долларовых стейблкоина — USDT и USDC. В совокупности эти два эмитента покрывают основную часть мирового предложения. Кроме того, оба токена считаются стандартом на криптоторговых площадках.

Tether также получает миллиарды прибыли, инвестируя свои резервы, в том числе в US Treasuries. Действительно, такие доходы — очевидный мотив для банков перестать отдавать этот сегмент третьим сторонам. По своей структуре планируемый банковский токен мало отличается от уже существующих предложений. Однако первая попытка банковского сектора оказалась неудачной. Société Générale выпустила первый долларовый стейблкоин крупного банка в 2025 году через своё подразделение по цифровым активам. Тем не менее, по данным на собственном сайте, в обращении находится лишь USD 12.5 million.

Этот банк пока не входит ни в один из двух консорциумов. Одного банковского бренда недостаточно. Разница между той попыткой и нынешним планом заключается в дистрибуции. Группа из 21 учреждения охватывает гораздо больше клиентских отношений, чем один банк. Станет ли этого достаточно для роста спроса, в конечном счёте зависит от того, предпочтут ли компании банковский токен USDT или USDC. Пока спрос на стейблкоины, выпущенные банками, остаётся ограниченным.

Сроки определяют GENIUS Act и MiCA

Запланированный запуск приходится на период регуляторного перехода. Президент США Donald Trump подписал GENIUS Act в July 2025. До этого в США не существовало единообразной федеральной базы для стейблкоинов. Закон регулирует требования к резервам, права на выкуп, обязанности по раскрытию информации и хранение активов. Эмитенты с объёмом выпуска более USD 10 billion также подпадают под федеральный надзор.

Ответственные ведомства пропустили установленный законом срок 18 July 2026 для окончательных правил. В February 2026 OCC впервые представило проект регулирования. Министерство финансов открыло по нему период для общественных замечаний до 19 October 2026. До завершения этого процесса эмитенты работают с текстом закона, но без окончательных подзаконных актов. Тем не менее закон полностью вступает в силу не позднее 18 January 2027. Соответственно, планируемый запуск токена попадает прямо в это окно.

В ЕС рамки уже действуют. Правила для стейблкоинов в рамках MiCA применяются там с 30 June 2024. 1 July 2026 окончился переходный период для поставщиков криптоуслуг без разрешения MiCA. Консорциум хочет структурировать свой токен с учётом как GENIUS Act, так и MiCA, где это применимо. У Швейцарии своя правовая база. MiCA там не применяется. Вместо этого выпуск регулируются DLT Act и надзором FINMA на основе принципа «тот же риск — те же правила». С одной стороны, у швейцарских учреждений больше свободы в механизмах резервирования. С другой стороны, у них нет общеевропейского права паспортизации, которое даёт авторизация MiCA.