Обеспеченные долларом стейблкоины могут снизить стоимость местных валют, если крупные мировые биржи предложат прямые фиатные торговые пары, говорится в недавнем исследовательском отчете Банка Кореи (BOK).

В исследовании подчеркиваются опасения относительно денежного суверенитета по мере того, как стейблкоины — криптотокены, привязанные к доллару США, такие как USDT и USDC, — все шире используются в глобальных транзакциях. Результаты также освещаются в связанном материале: Банк Кореи предупреждает, что спрос на долларовые стейблкоины может влиять на валютные курсы. Эта проблема не уникальна для Кореи: поскольку крупнейшие стейблкоины деноминированы в долларах США, любая экономика, где пользователи могут легко обменивать местную валюту на привязанные к доллару токены, сталкивается с аналогичным вопросом о том, сколько денежного контроля остается у национального центробанка — проблема, сопровождающая дискуссии о долларизации на развивающихся рынках на протяжении десятилетий.

Отток долларов ускоряется

Центробанк проанализировал сценарии, в которых крупные биржи, такие как Coinbase и Binance, предлагали прямые пары стейблкоинов между долларом США и местными валютами. Исследователи отметили, что средства перемещались с банковских счетов в стейблкоины на долларовой основе, что ограничивало доступность долларов США на внутренних рынках. На практике такой сдвиг также сократил бы депозитную базу, на которую опираются местные банки для кредитования, ужесточив внутренние финансовые условия по каналу, находящемуся вне традиционного инструментария центробанка.

По данным Банка Кореи, возможность снижения процентной ставки Федеральной резервной системой может усилить эту динамику для участников рынка. Более слабый доллар сделает переход от наличных к криптовалюте более привлекательным и одновременно может направить инвестиции в цифровые активы и блокчейн-проекты.

Денежно-кредитная позиция центробанка ранее пристально отслеживалась, о чем свидетельствуют материалы вроде Банк Кореи сохранит ставку на фоне неожиданно сильной экономики.

Кто ощущает давление со стороны стейблкоинов?

Давление, создаваемое стейблкоинами, не ограничивается криптотрейдерами, отмечает Банк Кореи. Местные банки сталкиваются с риском набегов вкладчиков, регуляторы — с растерянностью из-за крупных притоков капитала, а блокчейн-платформы активизируются за счет стейкинга, создания NFT и межцепочечных переводов.

Исследование BOK было публично отмечено в X:

Monetary Signal Intelligence — Material Update. Two developments meet the threshold for notification. Bank of Korea — USD stablecoins formally linked to FX transmission. On 3 September 2026, the BOK published research finding that once global intermediaries can directly trade a… — scotthardiman2019 (@scottahardiman) September 6, 2026 (https://x.com/scottahardiman/status/2096740482743492954?ref_src=twsrc%5Etfw)

За этими крупными рыночными движениями следят кастодианы, разработчики, венчурные компании и эмитенты — включая организации, стоящие за монетами Tether и Circle.

Инвесторы спотовых ETF на Bitcoin и Ethereum также могут быть затронуты косвенно, поскольку ликвидность стейблкоинов может предшествовать и даже направлять более широкие сдвиги к более рискованным позициям.

Регуляторные меры на горизонте

Эти события совпадают с заметным ростом оборота стейблкоинов и изменениями в крупной макроэкономической политике. По данным CME FedWatch, сентябрьское снижение ставки ФРС в настоящее время имеет более высокую вероятность, и такой шаг может стать одной из причин растущей симпатии институтов к стейблкоинам.

В настоящее время не ожидается, что правительство введет значимые меры, такие как резервные требования или лимиты. Такая позиция невмешательства контрастирует с юрисдикциями, двинувшимися к явным нормам для стейблкоинов — США и Европейский союз продвинули законодательство, регулирующее выпуск и резервы стейблкоинов, — что оставляет открытым вопрос, последуют ли корейские власти их примеру, если потоки капитала, движимые стейблкоинами, продолжат расти.

Источник: Binance