В минувшие выходные биткоин упал до 79 000 долларов, а на этой неделе состоятся решения по ставкам как ФРС США, так и Банка Японии — заседания, которые могут сдвинуть иену и, вместе с ней, переполненные фондировочные сделки, построенные на её дешевизне. На этом фоне Дюк Уолдроп, глава азиатских рынков UTXO Management, присоединился к Грейс Ремингтон и Шону Хагану в обсуждении на YouTube-канале Bitcoin Magazine, чтобы объяснить, почему «шок ликвидности» со стороны Банка Японии может первым делом достичь биткоина.

Керри-трейд в иенах и роль биткоина как точки выхода

Ключевой аргумент Уолдропа связан с керри-трейдом в иенах — давно устоявшейся стратегией заимствования дешёвой иены для финансирования более доходных позиций в других активах. Макрофонды с обязательствами, номинированными в иенах, могут стать вынужденными продавцами при переоценке валюты, а круглосуточная ликвидность биткоина — это то место, где они находят выход. По его словам, если Банк Японии удивит рынок своим решением, первыми продавать начнут чрезмерно закредитованные макрофонды. У этих опасений есть недавний прецедент: в августе 2024 года резкий рост иены после повышения ставки Банком Японии сопровождался глобальной распродажей, в ходе которой биткоин кратковременно опустился ниже 50 000 долларов, — эпизод, который аналитики широко связывали с закрытием керри-трейдов. Он также рассказал, как азиатские инвесторы осваивают «казначейский» сценарий — стратегию корпоративных биткоин-балансов, первыми внедрённую американскими публичными компаниями.

Metaplanet торгуется ниже стоимости своих биткоинов

Уолдроп объяснил, почему Metaplanet — токийская компания с биткоин-казначейством — торгуется ниже стоимости собственных биткоин-активов. Этот дисконт к чистой стоимости активов (NAV) он рассматривает через метрику количества биткоинов на акцию. Он также рассказал о пути Metaplanet на Nasdaq через Super League и создаваемом им втором пуле ликвидности, а также отметил, что Азия всё ещё значительно «отстаёт» в вопросе биткоин-привилегированных акций.

Исключение из MSCI не изменит «ничего фундаментального»

Касаясь возможного исключения Metaplanet из индексов MSCI 30 ноября, Уолдроп заявил, что это изменение не alteriert ничего фундаментального в тезисе. Пересмотры индексов привлекают внимание, поскольку пассивные фонды, отслеживающие бенчмарки MSCI, держат их составляющие, поэтому изменения в составе индекса могут сдвигать торговые потоки. Его прогноз, по его словам, основывается на исполнении со стороны токийской команды Metaplanet.

Среди дополнительных тем обсуждения — лимиты баланса, делистинг и Moon Inc., а также Таиланд, модель денежного потока Astra, 11% у Capital Group и «The Moon, a Million». С учётом двух решений по ставкам на этой неделе и пересмотра MSCI 30 ноября календарь задаёт ближайшие ориентиры, за которыми стоит следить читателям.

Собственность и дисклеймеры

И UTXO Management, и BTC Inc., производитель BMTV, принадлежат Nakamoto Inc. (NASDAQ: NAKA).

Видео носит исключительно информационный характер и не является предложением продать или призывом купить какие-либо ценные бумаги. Прошлые результаты не гарантируют будущих, а инвестиции в цифровые активы связаны со значительным риском и могут привести к потере капитала.

Мнения и взгляды, высказанные в программе, принадлежат её участникам и не обязательно отражают официальную политику или позицию BTC Inc., Bitcoin Magazine или аффилированных организаций. Данный контент предоставляется исключительно в информационных и образовательных целях и не должен рассматриваться как инвестиционная, юридическая, налоговая или бухгалтерская консультация. Ничто в программе не является предложением, рекомендацией, одобрением или предложением купить или продать какие-либо ценные бумаги или финансовые инструменты. Зрителям следует консультироваться с собственными советниками перед принятием финансовых или деловых решений.

Эта статья впервые опубликована в Bitcoin Magazine, автор — Патрик Грин.