Банк Японии сохранил ставку на уровне 1,00% при голосовании 8–1; Такада выступил против
Ключевые выводы
- •BOJ проголосовал 8–1 за сохранение краткосрочной ставки на уровне 1,00% — это самый высокий уровень примерно за 15 лет; против выступил член совета Такада, призвавший к более гибкой денежно-кредитной политике.
- •Центробанк повысил прогноз реального ВВП на FY2026 до +0,6%, но снизил прогноз базового CPI до +2,5% с +2,8%, одновременно повысив оценку CPI на FY2027 до +2,4%.
- •BOJ заявил, что риски для цен остаются смещенными в сторону повышения, поскольку базовая инфляция приближается к целевым 2% на фоне устойчивого роста зарплат и цен со стороны компаний.
- •Банк прямо указал на конфликт на Ближнем Востоке как на риск, который он отслеживает на предмет влияния на валютный рынок, экономическую активность и инфляцию, учитывая зависимость Японии от импорта энергоносителей.
- •Решение совпало с сообщениями о вмешательстве в торговлю USD/JPY, поскольку широкий разрыв ставок между Японией и США продолжает давить на иену на фоне роста доходностей казначейских облигаций США.
Банк Японии (BOJ) сохранил краткосрочную ключевую ставку на уровне 1,00% после повышения на предыдущем заседании, что рынки в целом ожидали. Голосование прошло со счетом 8–1, при этом член совета Такада выступил против. Ставка 1,00% означает самый высокий уровень для японской денежно-кредитной политики примерно за полтора десятилетия и отражает постепенный курс нормализации BOJ после многих лет сверхмягкой денежно-кредитной политики, включая период отрицательных ставок, который завершился в начале 2024 года.
Такада заявил, что экономическая среда вступила в новую фазу, требующую от центрального банка более оперативного реагирования. В качестве обоснования более гибкой политики он указал на риски повышения цен со стороны спроса, связанные с событиями за рубежом и изменением глобальных финансовых условий.
BOJ указал, что риски для цен по-прежнему смещены в сторону повышения. Базовая инфляция приближается к целевому уровню банка в 2%, поскольку компании продолжают активнее повышать заработную плату и цены. Устойчивый рост зарплат был одним из ключевых условий, на которые BOJ ориентировался как на признак того, что Япония окончательно выходит из дефляционного давления, сохранявшегося с 1990-х годов.
В отношении прогноза на 2026 финансовый год BOJ немного повысил оценку реального ВВП до +0,6% по сравнению с предыдущей оценкой +0,5%. Однако прогноз базового CPI на FY2026 был снижен до +2,5% с +2,8%, озвученных в апреле. Между тем показатель базового CPI на 2027 год был повышен до +2,4%. Оценки роста были немного улучшены по всем направлениям.
Снижение краткосрочного прогноза базового CPI в сочетании с повышением более долгосрочных прогнозов по инфляции и росту формирует неоднозначную картину. В заявлении BOJ повторил, что будет продолжать повышать процентные ставки в ответ на изменения в экономике, ценах и финансовых условиях.
Банк прямо отметил конфликт на Ближнем Востоке как фактор, за которым он внимательно следит на предмет возможных последствий для валютного рынка, экономической активности и инфляции. Для Японии, крупного импортера энергоносителей, высокие цены на нефть представляют инфляционный риск, тогда как замедление глобального роста может действовать в противоположном направлении.
Решение по политике было принято на фоне сообщений о вмешательстве в торговлю USD/JPY в тот же день. Широкий разрыв процентных ставок между Японией и США уже давно является одним из факторов ослабления иены, поскольку инвесторы стремятся к более высокой доходности в долларовых активах. Рост доходности казначейских облигаций США, где 30-летняя бумага находится около 5,20%, по-прежнему оказывает повышательное давление на доллар, направляя потоки капитала в долларовые активы.