Bandhan AMC сократила дюрацию в нескольких своих облигационных фондах на фоне роста риска повышения ставки Резервного банка Индии (RBI) после публикации последних протоколов Монетарного комитета (MPC). Сокращение дюрации является стандартным защитным шагом для управляющих облигационными фондами, поскольку облигации с более длительной дюрацией более чувствительны к изменениям процентных ставок и сильнее теряют в стоимости при их росте.

Суяш Чоудхари, главный инвестиционный директор Bandhan AMC, заявил, что рынок всё активнее обсуждает сроки и масштаб возможного повышения ставок, а ослабление потоков FCNR (Foreign Currency Non-Resident — депозиты в иностранной валюте для нерезидентов) в сочетании с изменением ожиданий относительно политики может привести к уплощению кривой доходности облигаций. FCNR-депозиты позволяют индийцам, проживающим за рубежом, размещать валютные депозиты в индийских банках; значительные притоки таких депозитов в предыдущие периоды поддерживали спрос на государственные ценные бумаги, и по мере ослабления этих потоков данная поддержка может слабеть.

Протоколы MPC, в которых отражены аргументы отдельных членов комитета относительно денежно-кредитной позиции, переключили фокус рынка на вопрос о том, может ли следующим шагом RBI оказаться повышение, а не снижение ставки, что побудило управляющих активами пересмотреть процентный риск в своих портфелях.

Ключевые позиции управляющей компании:

• Ожидание повышения ставки на 50 б.п. стало менее определённым
• Почему Bandhan AMC сокращает дюрацию
• Кривая доходности может уплощиться по мере ослабления покупок за счёт FCNR
• Общий дюрационный риск становится приоритетом

Источник: Economic Times Markets