Новое предложение по управлению, опубликованное на форуме Balancer, предусматривает полное закрытие протокола децентрализованной биржи и перераспределение казначейства DAO — оцениваемого не менее чем в 9 миллионов долларов — среди держателей BAL через механизм сжигания и погашения на пропорциональной основе, при котором держатели сдают свои токены в обмен на пропорциональную долю распределяемых активов. План пока не одобрен: он зависит от голосования Snapshot, назначенного на конец сентября 2026 года, и ни одно из его условий не исполнено.

Ключевые моменты

• Предлагаемое сворачивание протокола: прекращение развития нового бизнеса, поэтапное свертывание операций и закрытие DAO в той мере, в какой это юридически и практически возможно.
• Предлагаемое распределение казначейства: натуральное сжигание и погашение активов казначейства BAL среди держателей на пропорциональной основе.
• Не подтверждено: статус одобрения, окончательные критерии права на участие и сроки остаются зависимыми от будущего голосования и аудированного стартового снимка.

Что предусматривает предложение

Маркус, который раскрывает владение BAL, а также роли в Совете казначейства и мультиподписи, опубликовал предложение об упорядоченном сворачивании на форуме управления Balancer 14 сентября 2026 года. Текст предусматривает прекращение развития нового бизнеса, поэтапное свертывание операций протокола и закрытие DAO в той мере, в какой это юридически и практически возможно.

План назначает голосование Snapshot с 25 по 29 сентября 2026 года с заявленным кворумом в 5 миллионов BAL — минимальный порог участия, который голосование должно преодолеть, чтобы результат имел силу. Все действия по сворачиванию и связанные с ними перемещения средств зависят от одобрения этого голосования.

Автор обосновывает решение экономическими, а не регуляторными соображениями. Согласно цифрам, приводимым в предложении и не проверенным независимо, текущие ежемесячные расходы составляют около 150 000 долларов, доход протокола за август — около 30 000 долларов по сравнению с 97 000 долларов в июне, а доходы казначейства — примерно 25 000 долларов в месяц. В совокупности эти цифры показывают, что регулярные расходы значительно превышают совокупные доходы и заработок, приписываемые протоколу предложением, — арифметический разрыв, лежащий в основе аргументации сворачивания.

"Я не вижу источника финансирования, который изменил бы эту картину." — Маркус, автор предложения

Масштаб, статус управления и фактор безопасности

Согласно предложению, пулы с функцией паузы перейдут в режим только вывода средств 30 октября 2026 года — то есть пулы будут принимать выход LP, но не новые депозиты, — режим восстановления будет включен там, где необходимо, а комиссии будут обнулены на других пулах там, где позволяют контракты. В предложении указано, что вывод средств не зависит от продолжения работы Balancer — важное различие для поставщиков ликвидности, остающихся в системе после недавних проблем с безопасностью протокола.

Ключевой момент: план исключает возвраты средств после эксплойта из распределения казначейства, поскольку эти средства принадлежат пострадавшим поставщикам ликвидности, включая возвраты, находящиеся на адресах под контролем DAO. Это исключение стало следствием бага, опустошавшего пулы, из-за которого Balancer предупредила legacy-поставщиков ликвидности V1 о необходимости выйти, а также отдельно кошелек эксплойтера обменял 21 000 ETH на BTC. Таким образом, возвраты после эксплойта не увеличивают распределение для держателей BAL.

Что означало бы распределение казначейства для держателей BAL

В предложении, со ссылкой на kpk, казначейство под управлением оценивается не менее чем в 9 миллионов долларов по текущим на тот момент ценам токенов. Эта цифра — приписываемый минимальный ориентир по управляемым активам, а не аудированный баланс и не гарантированная выплата. Итоговая база распределения будет измерена и проверена на стартовом снимке. Полное сворачивание с прямым возвратом казначейства держателям токенов — редкий исход в децентрализованных финансах, где протоколы чаще продолжают работу или реструктурируются.

Распределение предложено, но недоступно. Фиксированная стоимость погашения на токен не установлена, а текущая рыночная капитализация BAL — около 7,79 миллиона долларов на момент публикации — не является знаменателем права на участие в управлении, определяющим долю каждого держателя.

Право на участие, снимки и исключение tetuBAL

Обычное право на участие и знаменатель предложения будут зафиксированы на стартовом снимке. Держателям veBAL — позиции BAL с блокировкой по времени и правом голоса от Balancer — потребуется выйти через 80/20 BAL/WETH BPT в BAL, а держателям auraBAL и sdBAL — распустить свои позиции перед закрытием первого раунда.

tetuBAL регулируется отдельным правилом, зафиксированным на блоке предложения: такие держатели получат BAL из казначейства в размере половиныенного базового BAL. Держатели, пропустившие первый раунд, теряют право на второй раунд, что делает окна погашения жестким ограничением, а не бессрочным требованием.

Первый раунд откроется в конце мая 2027 года и закроется в конце ноября 2027 года: соответствующие держатели сожгут BAL, чтобы получить свою пропорциональную долю фактически находящихся в казначействе активов после необходимого удержания бюджета. Второй раунд распределит неизрасходованный бюджет, поздние поступления и невостребованные активы пропорционально среди погасивших в первом раунде; по графику этот эйрдроп назначен на конец января 2028 года, а финальная зачистка — на конец июля 2028 года.

Предлагаемые расходы на сворачивание с 1 ноября 2026 года составляют в общей сложности 400 000 долларов: 150 000 долларов до мая 2027 года, 30 000 долларов в дальнейшем до финальной зачистки и условный резерв в 220 000 долларов, при этом неизрасходованные суммы возвращаются в распределение для держателей.

План также отменяет добровольный выкуп BIP-919 — ранее ограниченный 35% казначейства на момент его Snapshot — и заменяет его предложенным распределением казначейства, перенося возврат стоимости от рыночных закупок к прямому погашению.

За чем следить

Следующая подтвержденная точка принятия решения — голосование Snapshot с 25 по 29 сентября и кворум в 5 миллионов BAL. Одобрение управления, операционное сворачивание и распределение казначейства — отдельные этапы, и само по себе одобрение голосования не приведет к исполнению изменений пулов или погашений, которые следуют по своим собственным датам.

Предложение уже сталкивается с конкурирующим планом. 15 сентября Wise_Enthusiast, называющий себя основателем Wise и WiseSoft LLC, опубликовал контрпредложение о выделении ликвидного USDC на сумму до 7 миллионов долларов узлам Wise Telecom Nodes при сохранении остальных активов казначейства на пути погашения. Автор раскрывает, что WiseSoft получит прибыль в случае реализации плана; заявленная доходность не подтверждена.

"Я считаю, что сворачивание было бы огромной ошибкой." — Wise_Enthusiast, называющий себя основателем Wise / WiseSoft LLC

Пара предложений ставит держателей BAL перед прямым выбором: погасить казначейство сейчас или сохранить работу протокола, задействовав часть его стейблкоин-активов.

Это предложение не вызвано регуляторным распоряжением; факты описывают вопрос управления DAO и распределения между держателями токенов. Поставщикам ликвидности следует учитывать предлагаемый переход в режим только вывода средств 30 октября, однако не содержит иных инструкций для пользователей, и пока нет ни результата Snapshot, ни аудированной описи казначейства, ни суммы погашения на один BAL.