Atomic Eagle (ASX: AEU) восстановила контроль над своим проектом Madaouela в Нигере спустя два года после того, как правительство отозвало лицензию на добычу у предшественника GoviEx Uranium на фоне спора, который привел к международному арбитражу. Акции резко выросли.

Горная конвенция, которую Atomic Eagle согласовала с военным правительством Нигера, включает пересмотренную лицензию на разведку на Madaouela и предоставляет компании 60% долю в проекте, тогда как правительству принадлежит 40%, сообщила Atomic Eagle в понедельник.

Соглашение открывает путь для проекта, который уже достиг стадии ТЭО до лицензионного спора, и дает компании более четкую основу для возобновления работ по развитию, финансированию и получению разрешений. Это происходит на фоне того, что Нигер, обеспечивающий около 5% мирового спроса на уран и являющийся седьмым по величине производителем этого металла в мире по объему, продолжает привлекать внимание горнодобывающих компаний и кредиторов, наблюдающих за тем, как страна решает затяжные ресурсные споры.

Правительство также выдало разрешение государственной компании Tsumco на участок In Azaoua, где французская Orano до национализации объекта Нигером в прошлом году владела 63% в урановом руднике Somaïr.

“Соглашение Atomic Eagle — это именно тот прецедент, который помогает кредиторам оценивать страновой риск для нового проекта, а выдача разрешения по Somaïr ясно показывает, что правительство хочет продолжения производства урана”, — сказал в записке в понедельник руководитель отдела акционерных исследований Red Cloud Securities Дэвид Тэлбот.

Сдвиг в Сахеле?

Эти события указывают на возможное изменение курса в Нигере после того, как он и другие правительства в регионе Сахеля в последние годы конфликтовали с западными горнодобывающими компаниями, пытаясь пересмотреть правила добычи на фоне усиления ресурсного национализма.

“Восстановление нашего интереса в Madaouela представляет собой трансформационный результат для Atomic Eagle, значительно увеличивая нашу ресурсную базу и добавляя второй продвинутый урановый проект в наш портфель проектов”, — заявил в пресс-релизе генеральный директор Atomic Eagle Фил Хоскинс.

“Это соглашение было достигнуто благодаря конструктивному взаимодействию с правительством Нигера и обеспечивает сильный, коммерчески сбалансированный результат после периода спора.”

Акции Atomic Eagle в понедельник в Сиднее выросли почти на 20% до A55¢ за штуку, оценив компанию в A$210.8 million (C$208.6 million). За последние 12 месяцев бумаги торговались в диапазоне от A22¢ до A75¢.

Завершение арбитража

По условиям нового соглашения арбитраж против правительства Нигера будет отозван в течение одной недели после подписания Конвенции, что, как ожидается, произойдет в ближайшие дни. GoviEx инициировала арбитражное разбирательство против Нигера в December 2024 через базирующийся в Washington International Centre for Settlement of Investment Disputes. Стороны договорились приостановить дело год назад, пока продолжались переговоры.

В прошлом году GoviEx была приобретена Tombador Iron, которая затем сменила название на Atomic Eagle.

До спора по лицензии GoviEx довела Madaouela до стадии ТЭО. Исследование 2022 года описывало проект как средний по международным рейтингам по размеру месторождения и содержанию. В исследовании для Madaouela был указан срок эксплуатации шахты 19 years с совокупным производством 50.8 million lb. uranium oxide (U 3 O 8), чистая приведенная стоимость после налогообложения при ставке дисконтирования 8% на уровне $140 million (C$194 million) и внутренняя норма доходности 13.3%. Первоначальные капитальные затраты прогнозировались на уровне $343 million.

Atomic Eagle также сообщила в понедельник, что оценка ресурсов Madaouela 2022 года является “foreign”, включая 96.9 million measured and indicated lb. с содержанием 1,275 parts per million (ppm) U 3 O 8 и 19.6 million inferred lb. с содержанием 1,330 ppm U 3 O 8. Компания планирует привести оценку ресурсов в соответствие со стандартами JORC.

Компания заявила, что у нее есть двухлетнее окно, чтобы обновить ТЭО, провести экологические и социальные исследования и обеспечить финансирование.

Возможность кредита для Dasa

Между тем, события вокруг Atomic Eagle и Tsumco также благоприятны для канадского уранодобытчика Global Atomic (TSX: GLO), сказал Тэлбот. Global Atomic владеет проектом Dasa в Нигере и, в отличие от некоторых зарубежных peers, сумела избежать споров с правительством.

“Воспринимаемый юрисдикционный риск Нигера был главным препятствием для долгового пакета Dasa, при этом одобрение со стороны Credit/Investment Committee и Board американского банка развития repeatedly откладывалось, а время, необходимое для организации финансирования, сдвинуло наш прогноз запуска Dasa на second quarter of 2029 с fourth quarter of 2028”, — сказал Тэлбот.

“Ничто из этого не ускоряет сроки Credit Committee, но это снижает риски на фоне этого решения и поддерживает нашу точку зрения, что долговое финансирование, либо частичное joint venture, либо продажа актива, о которых руководство now discusses с потенциальными ‘joint venture partners’ во множественном числе, remains achievable.”

Предлагаемая долговая линия на $295 million initially была отложена после того, как U.S. назвали военный захват власти в Нигере в 2023 coup, что временно остановило участие банка развития. Позднее задержки возникли из-за продолжительного кредитного, инвестиционного и рассмотрения на уровне совета директоров на фоне политического риска Нигера.

После запуска производства предполагается, что подземный рудник Dasa будет производить 68.1 million lb. U 3 O 8 в течение 23 years при производительности 1,000 tonnes per day. На участке содержится 73 million lb. probable reserves U 3 O 8 в 8 million tonnes с содержанием 4,113 parts per million uranium oxide. Global Atomic заключила offtake agreements на 1.3 million lb. урана в год.