Если вам за 40 и вы чувствуете, что отстаёте с пенсионными накоплениями, первым порывом часто становится мысль, что нужно заработать на рынке больше — найти лучшие акции, пойти на больший риск и погнаться за более высокой доходностью. Но, возможно, проблема рассматривается под неверным углом.

Если до пенсии потенциально осталось менее 20 лет, один из самых больших рисков — не неудача в поиске следующей крупной звезды, а серьёзный убыток и многолетние попытки его компенсировать. Финансовые консультанты называют это риском последовательности доходностей: порядок, в котором поступают доходы, важен не меньше их среднего значения, поскольку убытки в годы непосредственно до или после выхода на пенсию влияют на итоговый результат гораздо сильнее, чем те же убытки в начале трудовой жизни. Математика объясняет почему: если у вас вложено 100 долларов, а рынок падает на 50%, остаётся 50 долларов. Если затем рынок вырастет на 50%, вы вернётесь лишь к 75 долларам. Чтобы снова превратить 50 долларов в 100, нужна доходность в 100%. Именно поэтому избежание даже части крупного спада может так сильно изменить картину.

Рассмотрим двух гипотетических инвесторов, Джона и Салли, каждый из которых вкладывает 10 000 долларов в австралийский фондовый рынок за 10 лет до глобального финансового кризиса 2007 года. По ценовому индексу S&P/ASX 200 за период с ноября 1997 года по ноябрь 2017 года Джон остаётся полностью инвестированным, и его 10 000 долларов вырастают примерно до 24 600 долларов. Путь Джона был далеко не гладким: в годы ГФК индекс S&P/ASX 200 потерял примерно половину стоимости между пиком в ноябре 2007 года и дном в марте 2009 года, и ценовой индекс восстанавливался после этого падения ещё долгие годы.

Салли инвестирует на том же рынке, но иначе подходит к риску. Вместо попыток предугадать вершину она следит за долгосрочным трендом рынка — представьте, что под основными минимумами по мере роста рынка проводится линия. Если цена явно пробивает эту линию вниз и продолжает падать, это предупреждение о смене тренда, и Салли переходит в кэш. Она также не пытается точно угадать дно: она ждёт, пока рынок перестанет падать, начнёт разворачиваться и сформируется новый восходящий тренд, и только потом возвращается.

На примере ГФК: выход из рынка у пика 2007 года и повторный вход у минимума 2009 года превратил бы 10 000 долларов Салли примерно в 53 500 долларов к ноябрю 2017 года. Тот же стартовый капитал, тот же рынок — но её результат более чем вдвое превысил доходность Джона.

Суть не в том, что Салли идеально выбрала вершину и дно — ей это и не требовалось. Не нужно быть гением рынка, чтобы увидеть, что цены перестали расти и начали падать, а к 2009 году стало очевидно, что цены перестали падать и начали восстанавливаться. В этом и заключается главный урок.

По мере приближения пенсии время становится не менее важным, чем доходность. В 25 лет у вас потенциально есть десятилетия на восстановление после крупного обвала рынка. В 45, 50 или 55 лет потеря лет на восстановление портфеля может кардинально изменить вашу пенсию. Для справки: пенсионные накопления большинства австралийцев размещены в стандартных сбалансированных или ростовых фондах со значительной долей акций, поэтому крупный спад рынка напрямую отражается на пенсионных балансах, если риск активно не снижается. Поэтому помимо вопроса «как заработать больше?» не менее важен другой: «как не потерять уже накопленное?» Для тех, кому за 40 и кто хочет, чтобы следующие 20 лет имели значение, защита капитала в периоды крупных спадов гораздо ценнее поиска очередной модной акции.

Лучшие и худшие секторы

Сектор потребительских товаров первой необходимости стал лучшим на этой неделе, прибавив более 1,5% благодаря лучшим, чем ожидалось, результатам гигантов розничной торговли Coles и Woolworths. Обе компании продемонстрировали сильный рост прибыли и улучшение маржинальности, а возобновившиеся опасения по поводу процентных ставок подтолкнули инвесторов обратно к более защитным сегментам рынка.

Сектор сырья вырос на 1,5%, поскольку укрепление цен на железную руду, медь, золото и литий спровоцировало широкие покупки акций крупных горнодобывающих компаний.

Здравоохранение прибавило более 1% благодаря сильному отчёту Ramsay Health Care, которая показала 23-процентный рост базовой прибыли, и её акции взлетели примерно на 15%.

На другом конце рынка информационные технологии стали самым слабым сектором, потеряв 2,71% на фоне падения WiseTech примерно на 10% после публикации результатов за FY26. Кроме того, усилившаяся инфляция повысила ожидания повышения ставок и оказала дополнительное давление на высоко оценённые акции роста — картина, при которой оценки с длительным горизонтом наиболее чувствительны к росту ставок.

Коммуникационные сервисы стали вторым по слабости сектором, потеряв 2,47%: масштабные продажи акций Telstra и REA Group перевесили силу в других сегментах. Telstra по-прежнему под давлением после результатов FY26, а REA резко упала в четверг.

Сектор потребительских товаров discretionary завершил список худших, потеряв более 2%, поскольку рост инфляции усилил ожидания очередного повышения ставки РБА. Это отразилось на ритейлерах, а Wesfarmers также снизилась после публикации финансовых результатов.

Лучшие и худшие акции

Ansell Limited лидировала в топ-100 ASX на этой неделе, поднявшись более чем на 15% после сильных результатов FY26 с ростом скорректированной EPS на 17,8%. Маржинальность также расширилась, а менеджмент прогнозирует дальнейший рост прибыли в FY27.

Далее идёт Paladin Energy, прибавившая более 14% после сильных результатов FY26 с ростом выручки на 71%. Добыча оказалась на верхней границе прогнозов, затраты — на нижней, а бизнес вышел в положительный операционный денежный поток.

Ramsay Health Care завершила тройку лидеров, прибавив более 11% после сильных результатов FY26. Базовая прибыль выросла на 22,9%, маржинальность улучшилась, а менеджмент прогнозирует дальнейший рост прибыли и маржи в FY27.

На другом конце Liontown Resources стала самым слабым эмитентом, потеряв более 9%: инвесторы сосредоточились на растущих затратах и крупных расходах на проекте Kathleen Valley. Прогноз затрат на FY27 разочаровал, несмотря на сильную генерацию денежной наличности.

Далее идёт Endeavour Group, снизившаяся более чем на 9% после слабых результатов FY26: базовая прибыль упала на 14,8%. Прибыль от ритейла снизилась на 17,6%, а годовой дивиденд был урезан на 36%.

Sigma Healthcare Limited также потеряла более 9%, несмотря на сильные результаты FY26. Инвесторы сосредоточились на конвертации прибыли в денежные средства, затратах на интеграцию и вопросе, сможет ли будущий рост оправдать высокую оценку компании.

Обзор индекса All Ordinaries

По итогам августа индекс All Ordinaries пока снижен на 0,29% за неделю. Он начал уверенно: покупатели подтолкнули рынок к отметке 9 400, однако продажи в четверг заставили индекс отступить к минимуму прошлой недели и ключевому уровню 9 200.

Таким образом, 9 200 — главный уровень для наблюдения. Если он вновь удержится, продавцы дважды попытаются продавить рынок ниже этой отметки и потерпят неудачу. Это укрепит среднесрочную бычью картину и будет говорить о том, что покупатели по-прежнему готовы входить в рынок на откатах.

Любопытно, что август обычно является средним по сезонности месяцем, но в этом году он стал одним из самых сильных наряду с апрелем, июлем и ноябрём. Это говорит о том, что отчётный сезон в итоге принёс широкому рынку больше позитива, чем негатива.

Следующее испытание — сентябрь, который исторически является вторым худшим месяцем года. Поэтому волатильность может возрасти, а некоторые сильно выросшие акции могут начать корректироваться. Это может создать возможности и в других местах: акции, которые активно распродавались в отчётный сезон, могут начать восстанавливаться по мере ротации денег из недавних лидеров в сегменты с лучшей стоимостью.

Пока же общая картина выглядит всё более бычьей, особенно среди акций с высокой капитализацией. Следующий сегмент, за которым ведётся пристальное наблюдение, — средне- и малая капитализация. Если широкий рынок продолжит расти, именно эти акции могут стать следующими, кто подтянется.

Удачи и успешной торговли.

Дейл Гиллхэм — главный аналитик Wealth Within и автор международного бестселлера «How to Beat the Managed Funds by 20%». Он также является автором удостоенной наград книги «Accelerate Your Wealth — It's Your Money, Your Choice», которая продаётся во всех крупных книжных магазинах и онлайн на www.wealthwithin.com.au.

Дисклеймер: хотя Wealth Within имеет австралийскую финансовую лицензию (AFSL:226347), информация, представленная в этом материале, носит общий характер и не должна служить основой для решений. Прежде чем принимать инвестиционные решения, вам следует проконсультироваться с лицензированным специалистом, который сможет оценить, подходят ли эти решения именно вам. Материалы данной статьи носят исключительно информационный характер и не должны рассматриваться как инвестиционная рекомендация. Читателям рекомендуется проводить собственное исследование и консультироваться с сертифицированным финансовым консультантом перед принятием любых инвестиционных решений.