Азиатский рынок ценных бумаг с фиксированной доходностью получает поддержку от мирового бума капитальных вложений (capex) и сокращающегося предложения долларовых облигаций, отмечают в Principal Asset Management, руководители которой также ожидают сдвига инвесторов в сторону капиталоемких инвестиций, подкрепленных договорными денежными потоками.

Камал Бхатия, президент и генеральный директор Principal Asset Management, изложил эти взгляды в интервью The Korea Economic Daily (KED Global) 30 марта 2026 года.

Бум капитальных вложений в ИИ сокращает долларовое предложение

По оценкам компании, около 85% инвестиций, связанных с ИИ, в этом году ожидается профинансировать за счет внутренних источников. Поскольку основная часть расходов на искусственный интеллект покрывается за счет собственных денежных потоков компаний, а не внешних заимствований, объем новых выпусков долларовых облигаций должен сократиться — эта динамика, по словам компании, оказывает поддержку азиатским ценным бумагам с фиксированной доходностью.

Механика предложения и придает этому прогнозу вес для участников кредитного рынка: когда крупные заемщики финансируются самостоятельно, а не выходят на рынки облигаций, объем новых долларовых выпусков сокращается, что ужесточает условия, в которых оценивается существующий долларовый кредит.

Доходность азиатских облигаций инвестиционного уровня близка к 5%, отметили в компании, — уровень, который в описанных Бхатией условиях низкой доходности дает конкретный ориентир по доходу.

Сдвиг в сторону капиталоемких активов, подкрепленных денежными потоками

Бхатия отметил, что инвесторам следует смещаться в сторону капиталоемких инвестиций, подкрепленныхными денежными потоками, поскольку годы значительного роста мировых акций сменяются миром низкой доходности. В таких условиях капиталоемкие инвестиции, опирающиеся на денежные потоки, приобретают все большую привлекательность, добавил он.

Разница имеет определяющий, но важный характер: договорные денежные потоки — доход, заранее зафиксированный соглашениями, такими как аренда, — устанавливаются контрактом, а не рыночной конъюнктурой, что и придает капиталоемким стратегиям характер, ориентированный на доход.

Восстановление коммерческой недвижимости вознаграждает избирательность

Мировой рынок коммерческой недвижимости (CRE) вступил в фазу восстановления, однако инвесторам не стоит рассчитывать на синхронный отскок по всем типам объектов и регионам, говорится в прогнозе Principal Asset Management на 2026 год. По оценке компании, восстановление CRE вознаграждает избирательность, поскольку доходность определяется доходом.

Такой акцент на доходе связывает взгляд на рынок недвижимости с более широкой аргументацией Бхатии, подчеркивая, почему компания ожидает расхождения по секторам и регионам, а не широкого и равномерного подъема.

Неамериканские рынки и цифровая недвижимость

Бхатия также указал на сильную динамику неамериканских рынков и цифровой недвижимости. В отдельном интервью The Korea Economic Daily, опубликованном 25 марта 2025 года, он заявил, что пора смещать фокус на неамериканские рынки «после лет выдающихся результатов американских активов, обусловленных устойчивой экономикой мира номер один».

Оба тезиса продолжают одну и ту же линию его комментариев: взгляд за пределы американских активов, уже принесших годы сверхвысокой доходности, в сторону регионов и типов активов, привлекающих доходом и денежными потоками.

Для читателей, следящих за аргументом компании о предложении, наблюдаемыми ориентирами впереди станут темп новых выпусков долларовых облигаций и сохранится ли модель внутреннего финансирования, лежащая в основе капитальных вложений в ИИ в этом году.

Principal Asset Management — подразделение по управлению активами группы Principal Financial Group, американского поставщика пенсионных и финансовых услуг.

Источник: KED Global