Арнольд Ван Ден Берг: когда инвестиции лишены ценности, наличные лучше перманентных потерь
Ключевые выводы
- •Арнольд Ван Ден Берг советует, что удержание наличных лучше, чем риск перманентной потери капитала на инвестициях, лишённых ценности, независимо от доходности.
- •Он предупреждает, что высокая доходность может скрывать ухудшение фундаментальных показателей или чрезмерный риск актива.
- •Его подход делает упор на сохранение капитала, оценку стоимости и качество, а не погоню за доходностью, и уходит корнями в традицию стоимостного инвестирования Бенджамина Грэма и Уоррена Баффета.
- •Ван Ден Берг основал компанию Century Management, инвестиционно-консультационную фирму из Остина, штат Техас, в 1974 году.
- •Цитата опубликована в разделе ET Markets Wall Street Guide вместе с данными рынка США по состоянию на 28 августа 2026 года, 01:30 IST.
В серии «Цитата дня» издания Economic Times опытный стоимостный инвестор Арнольд Ван Ден Берг делится инвестиционной мудростью: «Независимо от доходности, когда инвестиции лишены ценности, наличные всегда лучше, чем перманентная потеря денег».
Вывод Ван Ден Берга подчёркивает, что одна лишь доходность не делает инвестицию привлекательной. Когда ценность отсутствует, а риск перманентной потери капитала высок, удержание наличных может оказаться более разумным решением. Наличные позволяют инвесторам защитить капитал и терпеливо ждать появления более благоприятных возможностей.
Высокая доходность может вводить в заблуждение, когда внутренняя ценность актива слаба. Крупные выплаты могут маскировать ухудшение фундаментальных показателей или чрезмерный риск. Поэтому философия Ван Ден Берга предполагает, что инвесторам следует отдавать приоритет сохранению капитала, оценке стоимости и качеству, а не гнаться за доходностью, не взвешивая сопутствующие риски.
Проводимое им различие — между перманентной потерей капитала и временной отсталостью от рынка или альтернативными издержками удержания наличных — является центральной темой стоимостного инвестирования. Этот подход восходит к Бенджамину Грэму, который подчёркивал важность запаса прочности, и был продолжен такими инвесторами, как Уоррен Баффет, который аналогично отмечал готовность удерживать наличные в течение длительных периодов, когда привлекательные возможности редки.
Арнольд Ван Ден Берг — известный американский стоимостный инвестор, основавший в 1974 году компанию Century Management, инвестиционно-консультационную фирму со штаб-квартирой в Остине, штат Техас. Он заработал репутацию благодаря дисциплинированному, ориентированному на стоимость подходу в традиции Бенджамина Грэма, сосредоточенному на покупке ценных бумаг со значительным дисконтом к их внутренней стоимости.
Цитата опубликована в разделе ET Markets Wall Street Guide вместе с данными рынка США по состоянию на 28 августа 2026 года, 01:30 IST, включая лидеров роста и падения индекса S&P 500.
Источник: Economic Times Markets
