Акции Arm Holdings (NASDAQ: ARM) в понедельник выросли примерно на 16% до отметки около $319, продолжив резкое восстановление акций полупроводникового и искусственного интеллекта секторов. Рост за последние пять торговых сессий превысил 27%, поскольку инвесторы вернулись к бумагам ИИ- и чиповых компаний.

Рост отражает растущую уверенность в экспозиции Arm на ИИ-дата-центры и спрос на CPU. Arm Holdings — британский разработчик чипов, чья архитектура лежит в основе значительной части смартфонов мира, — лицензирует свои разработки производителям чипов и получает роялти с отгруженных чипов. Эта модель заставляет инвесторов оценивать, насколько напрямую компания способна извлекать выгоду из расходов на ИИ-инфраструктуру.

Генеральный директор Рене Хаас недавно заявил, что спрос на технологии компании «никогда не был сильнее» на фоне роста потребности искусственного интеллекта в процессорах, памяти и другой вычислительной инфраструктуре. Он также предупредил, что дефицит в полупроводниковой отрасли может сохраняться годами — эти заявления в последнее время поддерживали акции.

Хаас сообщил, что стал более уверен в доходном потенциале нового AGI CPU от Arm. Ранее компания раскрыла более $2 млрд клиентского спроса на этот процессор в рамках 2027 и 2028 финансового года. Такой портфель заказов открывает компании более прямой путь на рынок оборудования для дата-центров, чем только традиционная модель лицензирования и роялти, а долгосрочная цель Arm, по ее словам, состоит в том, чтобы превратить бизнес AGI CPU в значительно более крупный источник выручки.

Агентный ИИ вновь выводит CPU на первый план

Еще одним катализатором в понедельник стал ИИ-агент Muse от Meta, стремительно поднимающийся в рейтингах американского App Store. Инвесторы все больше делают ставку на то, что постоянно действующие ИИ-агенты могут требовать значительно больше вычислительных мощностей CPU, чем традиционные чатбот-взаимодействия.

В отличие от систем, которые генерируют один ответ и останавливаются, агентные системы могут просматривать веб, вызывать инструменты, выполнять код, управлять данными и координировать задачи в фоновом режиме, создавая дополнительную нагрузку на CPU вокруг самой ИИ-модели.

Arm оценивает рынок серверных CPU примерно в $120 млрд к 2030 году с ежегодным ростом выше 35%. Этот рынок приобретает все большее значение по мере того, как ИИ-нагрузки выходят за пределы GPU и распространяются на остальную часть стека дата-центров. AGI CPU от Arm разработан специально для этого сдвига в сторону агентного ИИ: Meta выступает главным партнером и со-разработчиком, а OpenAI, Cerebras, Positron и Rebellions входят в число компаний, интегрирующих процессор в ИИ-инфраструктуру.

Рост также последовал за сильными финансовыми результатами. Arm отчиталась о рекордной выручке первого квартала 2027 финансового года в размере $1,29 млрд, на 22% больше год к году, при этом роялти от дата-центров более чем удвоилось по сравнению с прошлым годом.

Сильный рост повышает планку оценки

Общие рыночные условия также поддержали движение в понедельник. Снижение доходностей казначейских облигаций, падение цен на нефть и возобновившийся интерес к ИИ-инфраструктуре подняли весь полупроводниковый сектор: AMD и Intel также показали значительный рост. Падение доходностей особенно благоприятно для высокотехнологичных растущих акций, поскольку их прибыль сосредоточена в более отдаленном будущем и при снижении ставок становится ценнее в текущем выражении. Arm дополнительно выиграла от комментариев о том, что дефицит в полупроводниковой отрасли может сохраняться несколько лет: ограниченное предложение может поддерживать цены и укреплять спрос на эффективные вычислительные архитектуры.

Тем не менее инвесторам, возможно, следует отделять рост ИИ-вычислений от реальных финансовых результатов Arm. Поскольку значительную часть выручки компания получает от лицензирования и роялти, активность в сфере ИИ не автоматически приводит к такому же процентному росту выручки Arm. Роялти взимается с каждого отгруженного чипа на архитектуре Arm, а значит, выручка зависит от того, какая часть ИИ-строительства в итоге будет работать на архитектуре Arm, а не только от общих отраслевых расходов.

Акции также выросли очень быстро. Понедельничный скачок поднял ARM заметно выше нескольких недавних оценок стоимости — признак того, что инвесторы уже закладывают в цену существенный будущий рост от дата-центров и агентного ИИ.

Выход Arm на рынок собственных CPU добавляет и риск исполнения. Производственные мощности, принятие клиентами, маржинальность и конкуренция определят, какая часть заявленного спроса на $2 млрд в итоге превратится в выручку, а предстоящие квартальные отчеты самыми показательными контрольными точками на этом пути.

Впрочем, в понедельник главной темой стало возобновившееся доверие к возможностям Arm в ИИ-инфраструктуре. Более уверенные заявления главы компании, более $2 млрд спроса на AGI CPU и растущий интерес к агентному ИИ в совокупности резко подняли акции.