KKR & Co. Inc. подписала окончательное соглашение с Aon plc, в соответствии с которым Aon приобретёт USI Insurance Services («USI» или «Компания») — лидера в области управления рисками, страхования сотрудников и пенсионного консалтинга — у KKR и её соинвесторов за общую сумму 17 млрд долларов. Сделка подчёркивает силу бизнес-модели KKR и продолжающуюся активную монетизацию активов. Она также станет одной из крупнейших сделок последних лет в сегменте страхового брокериджа — отрасли, переживающей устойчивую консолидацию, поскольку крупные брокеры стремятся к масштабу, присутствию на среднем рынке и технологическим возможностям — именно такой профиль USI сформировала почти за десятилетие владения частным инвестиционным фондом.

Сделка представляет собой примерно 6,0-кратный возврат на первоначальные вложения KKR в акционерный капитал в 2017 году и 3,4-кратный возврат на весь капитал баланса KKR, инвестированный за период владения USI. При условии закрытия выход из инвестиции, как ожидается, принесёт KKR около 3,3 млрд долларов выручки после уплаты налогов и примерно 2,0 млрд долларов скорректированной чистой прибыли (ANI), или более 2,00 доллара ANI на акцию.

USI, первая ключевая инвестиция KKR в прямые инвестиции, входит в портфель Strategic Holdings компании KKR. Фирма является ведущей страховой брокерской и консалтинговой компанией с более чем 10 500 сотрудниками почти в 200 офисах по всей территории США, предлагающей широкий спектр технологичных решений в области страхования имущества и ответственности, страхования сотрудников, личных рисков и пенсионного обеспечения крупным клиентам по управлению рисками, компаниям среднего рынка, небольшим фирмам и частным лицам.

KKR впервые инвестировала в USI в 2017 году в партнёрстве с клиентами, соинвесторами, а также руководством и сотрудниками USI; сделка оценила компанию примерно в 4,3 млрд долларов. Позднее KKR увеличивала инвестиции в 2020, 2023 и 2025 годах.

За время владения KKR, в партнёрстве с руководством и сотрудниками, выручка USI почти утроилась благодаря сочетанию сильного и стабильного органического роста и более чем 90 стратегических поглощений, расширивших масштаб, географию и возможности компании. KKR также поддержала отличительную стратегию найма и развития страховых брокеров, которая более чем удвоила численность команды USI, а также значительные инвестиции в собственные технологии, данные и возможности ИИ, укрепившие клиентский сервис и повысившие операционную эффективность бизнеса. За период владения KKR скорректированная выручка и скорректированная EBITDA USI росли с совокупными годовыми темпами примерно 12% и 13% соответственно.

Джо Бэй и Скотт Наттолл, сопредседатели и содиректора (Co-CEO) KKR, заявили: «Спасибо всем в USI, кто был частью нашего пути. USI — образцовый пример партнёрства, терпения и создания ценности, который принёс исключительный результат нашим акционерам и клиентам. Этот рубеж монетизации для Strategic Holdings также демонстрирует, что возможность сложного роста этого портфеля — с устойчивыми, ориентированными на рост и повторяющимися денежными потоками — реальна».

«Мы невероятно гордимся всем, чего команда USI добилась за время нашего партнёрства, — сказал Крис Харрингтон, партнёр KKR. — Приобретая USI, мы увидели замечательную компанию, уникально positioned для решения задач управления рисками, страхования и льгот сотрудников для бизнеса по всей Америке. Работая вместе с Майком Сикаром и командой руководства, мы поддержали значительные инвестиции в людей, платформу и технологии USI, превратив очень хорошую компанию в более сильную, масштабную и инновационную. USI продолжает внедрять инновации и укреплять лидирующие позиции, и мы считаем, что Aon — идеальный долгосрочный партнёр для следующего этапа её роста».

«Объединение USI с Aon представляет собой трансформационную возможность для будущего, — сказал Майк Сикар, председатель совета директоров и генеральный директор USI. — Мы почти десятилетие поддерживали отличное долгосрочное партнёрство с KKR — вместе мы инвестировали в нашу команду, культуру и технологии, чтобы построить платформу USI в её нынешнем виде. Мы рады начать новую главу с Aon и хотим поблагодарить наших партнёров из KKR за огромную поддержку USI».

Strategic Holdings и дополнительная информация

Strategic Holdings отражает прямое владение KKR компаниями, которые, по мнению KKR, отличаются устойчивостью, меньшей цикличностью и способны к сложному росту стоимости в долгосрочной перспективе. Через сегмент Strategic Holdings KKR инвестирует собственный капитал в портфельные компании, получая инвестиционную прибыль в дополнение к комиссиям и carried interest от стороннего капитала.

Согласно соглашению, Aon приобретёт USI за 17 млрд долларов в полностью денежной сделке. Подразумеваемая стоимость акционерного капитала означает доходность примерно в 6,0x на вложенный KKR в 2017 году акционерный капитал и в 3,4x на весь капитал баланса KKR, инвестированный за период владения USI.

С учётом продажи USI (pro forma) Strategic Holdings в настоящее время включает доли владения в 18 компаниях, на долю KKR в которых приходится около 3,5 млрд долларов скорректированной выручки и примерно 800 млн долларов скорректированной EBITDA за двенадцать месяцев, закончившихся 31 марта 2026 года.

При условии закрытия сделка, как ожидается, принесёт KKR около 2,0 млрд долларов ANI, или 2,00 доллара ANI на акцию. Сверка прогнозируемых показателей ANI и ANI на акцию с соответствующими показателями GAAP не была предоставлена ввиду чрезмерных усилий, которых потребовала бы такая сверка.

Ожидается, что сделка будет закрыта в четвёртом квартале 2026 года при условии соблюдения обычных условий закрытия и получения регуляторных одобрений — этот график оставляет антимонопольную проверку сделки, объединяющей мирового гиганта брокериджа с одним из крупнейших брокеров среднего рынка США, ключевым моментом для наблюдения до её завершения.

Goldman Sachs & Co. LLC, Insurance Advisory Partners LLC и Morgan Stanley & Co. LLC выступают финансовыми консультантами KKR, а Simpson Thacher & Bartlett LLP — юридическим консультантом KKR и USI.