Вторичный рынок акций предоставляет редкую возможность наблюдать за, пожалуй, самой пристально обсуждаемой гонкой перед IPO в истории: OpenAI против Anthropic.

В течение некоторого времени преобладает мнение, что OpenAI отстаёт от Anthropic, и потенциальные покупатели на вторичном рынке, судя по всему, разделяют эту точку зрения. По данным источников на рынке пред-IPO-акций, спрос на акции Anthropic значительно превышает спрос на акции OpenAI. Хотя считается, что ажиотаж вокруг Anthropic усилился в последние месяцы — в том числе на фоне взрывного спроса, сопровождавшего масштабный раунд привлечения капитала компании на 65 млрд долларов, — акции Anthropic уже давно остаются самым востребованным активом в этом сегменте.

Вторичный рынок, где акции непубличных компаний покупаются и продаются до IPO, стал одним из немногих общедоступных окон, через которые можно увидеть, как институциональные инвесторы оценивают ведущие лаборатории искусственного интеллекта, — а растущий разрыв между минимальными порогами входа в эти две компании сам по себе сигнализирует, куда направлен этот капитал.

«Anthropic уже около года является самым востребованным именем на вторичном рынке», — написал в Fortune Хавьер Авалос, генеральный директор платформы частных рынков Caplight, добавив, что с начала второго квартала 2026 года он наблюдал интерес к Anthropic в объёме около 1,5 млрд долларов.

Ещё в мае спрос на акции Anthropic описывался как «скороварка, готовая взорваться». После этого компания стала строго контролировать круг лиц, которым разрешается покупать её акции на вторичном рынке.

«На вторичном рынке Anthropic действительно ужесточила процесс допуска в свою структуру владения акциями», — говорит Клара Видьянат, генеральный партнёр Underline Capital. «Многие управляющие партнёры, уже входящие в структуру владения, запасли позиции… и теперь продают их частями — блоками по 20, 50 и 100 млн долларов за раз».

По данным Caplight, текущая оценка Anthropic находится в районе 1,4 трлн долларов, что более чем на 400% выше в годовом исчислении, отметил Авалос — эта цифра согласуется с тем, что наблюдает Видьянат. А инвесторы, не располагающие миллионами, скорее всего, вообще не смогут войти в капитал Anthropic.

«Думаю, суммы ниже 25 млн долларов — это сложно», — сказала Видьянат. «Как правило, нужно 50 млн долларов и выше при оценках, проходящих на уровне около 1,3–1,4 трлн долларов».

Но даже при таких условиях доступ к Anthropic может оказаться проблемой независимо от того, какой объём средств готов вложить инвестор.

«Это невероятно перегруженный рынок», — говорит Кристин Хили, основатель брокерской фирмы Healey Pre-IPO. «Даже некоторые инвесторы, пытающиеся совершить сделки на 10 или 100 млн долларов, могут с трудом находить доступ… Судя по тому, что я видела, Anthropic — это рынок, где спрос значительно превышает предложение, примерно в 3, 4, 5 раз».

С OpenAI ситуация разительно отличается. По словам нескольких источников, для входа в эту компанию на вторичном рынке, вероятно, потребуется вложить от 500 тысяч до 1 млн долларов. Авалос добавил, что в последние месяцы спрос на акции OpenAI в некоторой степени восстановился с минимумов начала года.

Для некоторых инвесторов этот разрыв может представлять возможность — однако подобные взгляды отражают позицию отдельных участников рынка, а не устоявшийся консенсус относительно стоимости любой из компаний.

«Прямо сейчас могу сказать, что OpenAI ощущается недооценённой, а Anthropic — переоценённой», — говорит Видьянат из Underline. «В действительности OpenAI сейчас — феноменальная сделка».