Anthropic — компания в области искусственного интеллекта, стоящая за Claude, — публично раскрыла заявку на первичное размещение акций, предоставив Уолл-стрит конкретные цифры для оценки перед возможным дебютом на Nasdaq под тикером ANT.

Компания подала регистрационные документы в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) конфиденциально в июне, дав регуляторам время изучить их до того, как они стали доступны остальному рынку. Теперь публичная заявка раскрывает финансовую картину одного из самых пристально отслеживаемых бизнесов ИИ-индустрии. Публичное регистрационное заявление открывает потенциальным инвесторам доступ к детальной финансовой отчётности, факторам риска и условиям по классам акций до ценообразования — это этап раскрытия информации, который традиционно предшествует роудшоу и листингу.

Anthropic открывает свою отчётность: Claude приносит миллиарды

Дарио Амодей основал Anthropic в 2021 году вместе с группой исследователей, покинувших OpenAI — теперь одного из главных конкурентов компании. Амодей руководит компанией как генеральный директор, а сооснователь Даниэла Амодей занимает посты президента и председателя совета директоров.

Бизнес активно тратит средства на Claude, рассчитывая, что он поможет сотрудникам писать программное обеспечение, быстрее справляться с рутинными задачами и создавать услуги, которые раньше было сложно предложить. Claude Code стал одним из основных драйверов роста в 2026 году, чему способствовали новые модели, включая Claude Fable 5 и Mythos 5.

Однако продажа мощного ИИ — вовсе не тихий бизнес. Anthropic борется с Google и OpenAI за клиентов, а её позиции по вопросам безопасности, государственного регулирования и национальной безопасности вызывают критику. Эти разногласия в последние месяцы также привели к двум громким столкновениям с правительством США.

Финансовые показатели объясняют, почему инвесторы внимательно изучают сделку. Выручка Anthropic за первое полугодие 2026 года составила $16,3 млрд против $1,2 млрд за аналогичный период прошлого года. Это рост более чем в тринадцать раз год к году. Операционные убытки сократились до $693 млн — улучшение на $2,1 млрд по сравнению с прошлым годом.

Ещё один показатель прибыли требует пояснения. Скорректированный операционный доход составил $1,6 млрд — это неметодологический показатель (non-GAAP), отражающий определённые корректировки сверх стандартного результата. По общепринятым правилам учёта компания по-прежнему фиксирует операционные убытки.

Эти показатели прибыли нельзя считать стабильными. Затраты могут резко вырасти, когда компания приобретает доступ к дополнительным вычислительным ресурсам до их полного использования, а разработка ИИ сопряжена со значительными инфраструктурными расходами.

Большинство клиентов платят в зависимости от объёма потребляемого ИИ. Это направление принесло $13,1 млрд, или 80% выручки полугодия, тогда как подписочные планы дали ещё $3,2 млрд — оставшиеся 20%. Цены на использование варьируются в зависимости от выбранной модели и количества токенов — единиц, которыми измеряется объём обработки данных ИИ.

Anthropic работает через прямые каналы продаж, а также достигает покупателей через Amazon Web Services, Google Cloud и Microsoft Azure. На эти облачные платформы пришлось 48% выручки Anthropic за первые шесть месяцев. Платформы выставляют счета клиентам, получают от них оплату, а затем перечисляют Anthropic её долю за вычетом своих комиссий. Такое пересечение ставит Google по обе стороны бизнеса Anthropic — конкурент за клиентов и, через Google Cloud, один из каналов, формирующих эти 48%.

Компания также сообщила об $10,8 млрд оставшихся обязательств по исполнению по состоянию на 30 июня — проще говоря, это выручка, ожидаемая по контрактам с неотменяемыми обязательствами. Anthropic рассчитывает реализовать около 75% этой суммы в течение следующих 12 месяцев, исходя из использования клиентами и собственных поставок.

Уолл-стрит получает запутанную систему голосования и дорогую ставку на ИИ

Покупка акций не даст инвесторам большого влияния на компанию. Anthropic планирует остаться корпорацией общественных благ штата Делавэр, а это значит, что она должна учитывать свою заявленную общественную миссию наряду с финансовыми интересами акционеров. Подобные многоуровневые структуры акций стали привычной чертой технологических размещений под контролем основателей.

Её Long-Term Benefit Trust, как правило, контролирует, кто занимает большинство мест в совете директоров, через акции класса T. Ожидается, что отдельная компания, представляющая основателей, будет владеть акцией класса F с 50,1% голосов при общих решениях акционеров, включая выборы директоров вне контролируемых трастом мест. Обычные инвесторы получат акции класса A с одним голосом на акцию — это немало структуры голосования, которую нужно изучить, прежде чем нажать кнопку покупки.

Время выхода также оказывается непростым. Возможный дебют Anthropic следует всего через несколько месяцев за IPO SpaceX на $85,7 млрд — крупнейшим в истории. Акции компании Илона Маска резко колебались с момента листинга на Nasdaq и завершили прошлую неделю чуть ниже цены открытия в июне. Эта траектория даёт инвесторам ближайший недавний ориентир того, как рынок воспринял технологический дебют сверхкрупной компании.

Растут спекуляции о том, оправдывает ли спрос на ИИ-продукты триллионы долларов, вкладываемые в инфраструктуру. Компании, сдающие вычислительные мощности в аренду, уже почувствовали давление. CoreWeave и Nebius, известные как «необлачные» компании, в октябре каждая потеряли более 30% рыночной капитализации на фоне повышенного внимания к рискам заимствований в индустрии дата-центров.

Тем не менее, дооткрытые торги в понедельник показали признаки силы на фоне снижения цен на нефть. Фьючерсы на промышленный индекс Dow Jones выросли на 209 пунктов, или 0,4%; фьючерсы на S&P 500 прибавили 0,4%; фьючерсы на Nasdaq-100 поднялись на 0,7%. Среди акций производителей чипов Nvidia выросла на 1,4%, Micron — на 2,3%, Broadcom — на 1,5%, а AMD — на 1,3%.