American Bitcoin Corp. (Nasdaq: ABTC) сообщила в среду примерно о 126 млн долларов чистой прибыли за третий квартал — это резкий разворот после убытка в 57,2 млн долларов в предыдущем квартале. Однако результат в значительной степени был обусловлен приростом стоимости биткоин-активов компании на 197,3 млн долларов, а не работой майнингового бизнеса.

Майнинговая и биткоин-казначейская компания из Майами, контрольным акционером которой является Hut 8 Corp. и которая была сооснована при поддержке семьи Трамп, добыла около 891 биткоина за квартал при себестоимости примерно 42 100 долларов за монету и завершила сентябрь с около 8 427 BTC.

Выручка от майнинга составила около 63,4 млн долларов, снизившись примерно с 67,0 млн долларов во втором квартале. Валовая прибыль составила около 25,8 млн долларов (маржа 41%) против примерно 33,0 млн долларов и 49% кварталом ранее, так как сезонные затраты на электроэнергию выросли на всех площадках компании. Скорректированная EBITDA достигла примерно 221 млн долларов против скорректированного убытка EBITDA около 45,0 млн долларов во втором квартале, согласно отчёту компании.

Эрик Трамп, сооснователь и главный стратегический директор American Bitcoin, отметил, что квартал принёс показатели чистой прибыли и скорректированной EBITDA при росте биткоин-резерва и количества биткоинов на акцию. Главный исполнительный директор Майк Хо заявил, что компания продолжала майнить с структурным дисконтом к спотовой цене и увеличила количество сатоши на акцию примерно на 5%, не выпуская акции в рамках программы at-the-market и не покупая биткоины на открытом рынке.

Бумажная прибыль определила квартал

Отчёт о прибылях и убытках ясно показывает основной драйвер. American Bitcoin зафиксировала прирост по цифровым активам на 197,3 млн долларов в третьем квартале после убытка в 71,2 млн долларов по этой статье во втором. Операционная прибыль составила около 191,8 млн долларов, при этом прочие расходы включали убыток по деривативам в 64,3 млн долларов.

Эта картина отражает учёт по справедливой стоимости, который сейчас применяется к цифровым активам: компании обязаны переоценивать биткоины по рыночной стоимости в каждом отчётном периоде, поэтому колебания цены напрямую отражаются на чистой прибыли и могут доминировать в результатах квартала независимо от эффективности операций.

Если исключить переоценку по рыночной стоимости, базовая операционная картина выглядит спокойнее. Выручка на один добытый биткоин составила около 71 100 долларов, немного снизившись с примерно 71 900 долларов во втором квартале, а себестоимость добычи выросла примерно до 42 100 долларов с 36 500 долларов, сообщила компания. Разница между тем, что приносит каждая монета, и затратами на её производство — это основа маржи в майнинге, и она быстро сокращается при росте цен на электроэнергию.

Добыча около 891 биткоина оказалась ниже примерно 932 монет второго квартала, который компания называла своим рекордным квартальным результатом, когда она отчиталась об убытке в 57,2 млн долларов на фоне роста активов примерно до 8 002 BTC.

American Bitcoin сообщила, что продала часть добычи для покрытия операционных расходов, продолжая наращивать стратегический резерв. Активы выросли примерно на 425 биткоинов, или около 5%, до примерно 8 427 по состоянию на 30 сентября. Эта сумма включает около 3 090 биткоинов, заложенных для покупки майнеров по соглашениям с Bitmain — одним из крупнейших поставщиков оборудования в биткоин-майнинговой отрасли.

Резерв растёт, сатоши на акцию растут

Предпочитаемый руководством показатель — сатоши на акцию — вырос примерно на 5% до около 11 572 с примерно 10 989 в конце июня. Сатоши — это наименьшая единица биткоина, и подобные показатели резерва на акцию являются стандартным способом для биткоин-казначейских компаний продемонстрировать, опережает ли накопление монет эмиссию акций. Количество акций отражает обратное дробление 1 к 15, проведённое ранее в этом году 2 июля.

Собственный парк компании насчитывал около 89 242 биткоин-майнеров с совокупной мощностью примерно 28,1 EH/s (экзахешей в секунду — показатель вычислительной мощности, направленной на майнинг) на конец квартала. American Bitcoin по-прежнему контролируется Hut 8, которая в тот же день опубликовала собственные результаты за третий квартал и подтвердила продажу биткоинов для финансирования обратного выкупа акций при передаче майнингового бизнеса American Bitcoin.

Эрик Трамп и Дональд Трамп-младший вместе с Hut 8 запустили этот проект в 2025 году; по данным предыдущих публикаций Bitcoin Magazine, доля семьи Трамп составляет около 20%, остальное принадлежит Hut 8. Компания поднималась в рейтингах корпоративных биткоин-казначейств, наращивая запасы монет с момента дебюта на Nasdaq.

Сможет ли ещё один квартал роста цены биткоина удержать бумажную прибыль выше растущих затрат на электроэнергию и сужающейся майнинговой маржи — вопрос, который остаётся открытым в отчёте. На момент написания статьи цена биткоина превышает 80 500 долларов, а акции American Bitcoin упали более чем на 5,5% за день.

Эта статья впервые появилась на Bitcoin Magazine, автор — Мика Циммерман.