Акции AMD снижаются несмотря на рекордную выручку и превышение ожиданий по прибыли

Advanced Micro Devices (AMD) отчиталась о рекордной выручке за 2 квартал, превзошла ожидания Уолл-стрит как по выручке, так и по прибыли, повысила прогноз на будущее, и при этом ее акции после публикации результатов в среду упали примерно на 5-8.5%. Такая реакция показывает, насколько высокими сейчас являются ожидания в отношении акций AI-чипов: простого превышения прогнозов уже недостаточно — аналогичная динамика ранее давила и на бумаги лидера сектора Nvidia после сильных кварталов, которые не оправдали завышенных ожиданий инвесторов.

За второй квартал производитель чипов сообщил о выручке в размере $11.54 billion, что на 50% больше, чем $7.69 billion годом ранее. Скорректированная прибыль на акцию составила $1.66, превысив оценку аналитиков в $1.62 и показав рост на 246% в годовом выражении. По любым традиционным меркам это был очень сильный квартал. Однако, как объяснил Shay Boloor, главный рыночный стратег Futurum, рынок закладывал еще более сильный результат.

"It was priced for something much closer to a blowout," said Shay Boloor, Futurum chief market strategist. "It was priced for an exceptional result, and this was not an exceptional result."

Сильные результаты дата-центров оказались недостаточны

Главным показателем квартала стала выручка сегмента дата-центров, которая более чем удвоилась. Выручка дата-центров выросла на 107% в годовом выражении и достигла $6.7 billion. Теперь на этот сегмент приходится 58% общей выручки AMD против 42% всего год назад. Такой рост укрепляет позицию AMD как основной альтернативы Nvidia в сфере AI-инфраструктуры, чему способствует высокий спрос на ускорители серии Instinct MI300 для задач обучения и инференса ИИ. Крупные облачные провайдеры, включая Microsoft Azure и Oracle Cloud Infrastructure, расширили доступность MI300X, увеличив присутствие AMD в дата-центрах, где долгое время доминировали GPU Nvidia.

В перспективе руководство AMD представило оптимистичный и амбициозный долгосрочный прогноз. Компания оценивает, что рынок серверных CPU может значительно вырасти — с примерно $26 billion в 2025 до около $220 billion к 2030 году. Этот прогноз отражает ожидания, что строительство дата-центров под управлением hyperscalers для AI будет ускорять спрос как на вычислительные, так и на сетевые полупроводники на протяжении десятилетия.

Капитальные затраты и прогноз на будущее

Хотя показатели выручки впечатлили, резкий рост капитальных затрат застал инвесторов врасплох и усилил давление на акции. Капзатраты AMD за квартал достигли $808 million, что существенно выше $282 million годом ранее и $389 million в марте. Компания заявила, что активно инвестирует в производственные мощности для процессоров EPYC и своих AI-систем Helios rack-scale, которые предназначены для предоставления интегрированных вычислительных платформ, аналогичных rack-level продуктам Nvidia DGX и GB200.

"That's a shocking upside revision for the capex number," отметил Boloor. Такой уровень расходов сразу же вызывает вопросы о краткосрочной марже и свободном денежном потоке.

На 3 квартал AMD дала прогноз выручки примерно $13 billion, плюс-минус $300 million. Это уверенно превзошло некоторые оценки аналитиков в $12.5 billion, но оказалось ниже самых оптимистичных прогнозов на Уолл-стрит, где ожидали до $14 billion.

"The company did beat across the board, but it wasn't enough to reset expectations for a stock that's trading nearly 60 times earnings," добавил Boloor.

Давление со стороны рынка ПК и игрового сегмента

Помимо дата-центров, AMD указала на ряд макроэкономических вызовов для других направлений бизнеса. Компания отметила ослабление рынка ПК во второй половине года, связанное с более высокими затратами на память и компоненты, которые давят на спрос со стороны потребителей и корпоративных клиентов. При этом CEO Lisa Su заявила, что, несмотря на эти макроэкономические препятствия, клиентский бизнес AMD, как ожидается, покажет результат лучше, чем более широкий рынок.

Кроме того, выручка от игровой графики снизилась в годовом выражении. Более высокие затраты на компоненты подняли розничные цены на видеокарты и, как следствие, ослабили общий спрос в игровом сегменте.

Планка стала значительно выше

Перед публикацией отчета акции AMD росли более чем на 115% с начала года, а за 2026 год в целом прибавили около 142%. Такие результаты установили для компании очень высокую базу сравнения.

В итоге инвесторы уже не просто спрашивают, превзошла ли AMD ожидания Уолл-стрит; они оценивают, достаточно ли сильно компания их превзошла, чтобы оправдать премиальную оценку. В этот раз рекордный квартал в дата-центрах и сильный прогноз на 3 квартал в размере $13 billion не позволили преодолеть эту высокую планку. В дальнейшем инвесторы будут следить за наращиванием поставок ускорителей MI325X, ожидаемых позже в этом году, за конкурентной реакцией со стороны платформ следующего поколения Nvidia и за тем, превратятся ли инвестиции AMD в capex в заметный рост доли рынка в AI-вычислениях.

Публикация Why Did AMD Stock Fall After Record Revenue? The Bar Has Changed впервые появилась на CoinCentral .