Акции Amazon (AMZN) упали более чем на 7% на премаркет-торгах в пятницу после того, как гигант электронной коммерции и облачных услуг отчитался о результатах за третий квартал, не оправдавших прогнозов Уолл-стрит, что обострило опасения инвесторов по поводу растущих затрат на расширение в области искусственного интеллекта. Падение последовало за снижением на 4,25% в четверг и оказало давление на технологический сектор в целом: фьючерсы Nasdaq упали более чем на 2%, поскольку инвесторы оценивали планы расходов крупнейших компаний.

Прибыль за III квартал не оправдала ожиданий

Amazon отчиталась о квартальной выручке в 201,94 млрд долларов, что на 12% больше, чем годом ранее, но ниже оценки Уолл-стрит в 202,31 млрд долларов — разрыв составляет около 370 млн долларов. Прибыль на акцию составила 1,89 доллара, на 8 центов ниже ожидавшихся аналитиками 1,97 доллара. Операционная прибыль выросла до 28,1 млрд долларов с 17,4 млрд долларов годом ранее. По традиционным меркам отклонение было небольшим — признак того, что инвесторов волновала траектория расходов, а не сам квартал.

Отчет вышел на фоне падения акций в четверг перед публикацией результатов. Что касается прогнозов, Amazon ожидает продажи в четвертом квартале в диапазоне от 240 млрд до 247 млрд долларов против консенсус-оценки в 244,51 млрд долларов — диапазон охватывает показатель Уолл-стрит с обеих сторон.

Рост AWS сопровождается крупными расходами

Amazon Web Services осталась в центре внимания: выручка выросла на 39% до 46 млрд долларов — самый быстрый годовой рост подразделения почти за пять лет, а теперь это около 23% общей квартальной выручки Amazon. Главный исполнительный директор Энди Джасси заявил, что ожидает ежегодный рост AWS более 40% как в 2027, так и в 2028 году.

Однако этот рост обходится дорого. Amazon планирует около 220 млрд долларов капитальных расходов в 2026 году, и Джасси сказал, что в 2027 году затраты будут «значительно больше». Свободный денежный поток за последние 12 месяцев изменился на отток в 42,4 млрд долларов по сравнению с притоком в 14,8 млрд долларов годом ранее — разворот более чем на 57 млрд долларов, отражающий денежные потребности гонки ИИ-инфраструктуры. Конкуренты в облачном сегменте также наращивают масштабы: Microsoft сообщила о росте Azure на 40% в последнем отчете, напомнив, что Amazon не одинока в агрессивных расходах на захват ИИ-нагрузок. Аналитик Evercore ISI Марк Махейни отметил, что маржинальность AWS и ее портфель заказов остаются важными показателями для инвесторов.

Аналитики ищут ясности в вопросе пика расходов

Билл Барух из Blue Line Capital заявил, что инвесторам нужна более четкая информация о том, когда расходы Amazon достигнут пика. Он указал на портфель заказов AWS объемом около 496 млрд долларов — контрактную выручку, ожидающую признания, — и на спрос на собственные чипы Trainium как на факторы, за которыми стоит следить в предстоящие отчетные периоды. То, насколько быстро этот портфель заказов конвертируется в выручку и с какой маржой, — ключевой вопрос на ближайшие кварталы.

Продажи в Северной Америке выросли на 6%, международная выручка увеличилась на 5%. Аналитик Maxim Group Том Форте предупредил, что рост цен на бензин может сдержать праздничные покупки, хотя сохранил рейтинг «Покупать» и целевую цену в 350 долларов.

Конкуренция в доставке усиливает давление

Фортэ также обратил внимание на обостряющуюся конкуренцию в доставке. DoorDash недавно объявила о предлагаемом приобретении Instacart за 17 млрд долларов, которое расширит ее продуктовый бизнес при одобрении сделки регуляторами и акционерами, — признак того, что в сегменты продуктовых покупок и доставки «последней мили» рядом с основным розничным бизнесом Amazon приходят новые конкуренты. Добавляя долгосрочную проблему, Джин Манстер из Deepwater Asset Management предупредил, что персонализированные ИИ-ассистенты для покупок могут начать составлять конкуренцию розничному бизнесу Amazon с конца 2027 года.

Источник: Blockonomi — Amazon (AMZN) Stock Plunges as AI Spending Concerns Mount