Официального сезона альткоинов, возможно, еще нет, но трейдеры уже начинают ротацию — и цифры становится все труднее игнорировать.

За последние 30 дней токен мемкоин-лагчпада PONS подорожал более чем на 350%, а в децентрализованных финансах (DeFi) UNI от Uniswap вырос более чем на 110%, ARB от Arbitrum прибавил свыше 150%, а ориентированный на ИИ NEAR взлетел примерно на 180%.

Токен конфиденциальности Zcash на прошлой неделе установил рекордный максимум выше $1,600, а токен Bitcoin Layer-2 LIT и токен мемкоин-лагчпада PUMP также вошли в число лидеров роста за этот период, по данным CoinMarketCap.

Эти прибыли охватывают совершенно разные секторы и не указывают на одну очевидную сделку, но они позволяют предположить, что на этот раз многие трейдеры присматриваются к монетам с весомым бизнес-обоснованием.

Ралли на основе выручки?

Комментируя огромный рост таких токенов, как ARB, UNI, JUP от Jupiter и ONDO от Ondo, ведущий подкаста Bankless Дэвид Хоффман сказал в пятницу, что их объединяет следующее: «Они зарабатывают деньги, все они генерируют выручку», что позволяет предположить, что это ралли может быть обусловлено полезностью, а не спекуляциями. (Источник: Bankless)

Среди 20 крупнейших лидеров роста прошлой недели было лишь два мемкоина, а за последнюю неделю в список попал только Pudgy Penguins.

Однако дело не только в фундаментальных показателях, отмечает сооснователь 1inch Серж Кунц: по его словам, за последние 30 дней мемкоины показали самый сильный рост среди покупателей. Тем не менее, добавил он, протоколы DeFi, токены конфиденциальности, ИИ-проекты и токенизированные активы также привлекают внимание.

«Пока что паттерн таков: сначала широта, потом глубина», — рассказал Cointelegraph Magazine, описывая рынок, где все больше кошельков покупают более широкий спектр токенов, но, как правило, меньшими суммами. «Осторожность в данных соответствует общей модели избирательного участия», — сказал он, отметив, что пользователи участвуют «избирательно, а не вкладываются на все».

Связанное: Мания 100x: фундаментальные показатели становятся важнее по мере взросления крипторынка

Так что же сделает этот сезон альткоинов другим?

Становится ли рынок наконец более разборчивым и размещает ли капитал в активах с реальной полезностью, как предполагает Хоффман, или же все снова закончится ралли на мемкоинах с собаками в шляпах и двусмысленными намеками?

Пока рано судить: официальный Индекс сезона альткоинов CoinMarketCap еще не вошел в зону сезона альткоинов. Сейчас индикатор находится на уровне 64 из 100, поднявшись с 48 на прошлой неделе, но все еще немного ниже порога в 75, который знаменует официальный новый сезон.

Небольшое число монет составляет большую часть рынка. Данные торговой фирмы Talos показывают, что на топ-10 альткоинов сейчас приходится около 80% совокупной рыночной капитализации альткоинов против примерно 70% в конце 2024 года.

Самар Сен, глава международных рынков в Talos, сказал, что данные «указывают на рынок, где капитал концентрируется вокруг меньшего числа активов, а не широко вращается в длинный хвост».

Он добавил, что данные Talos о потоках за сентябрь также демонстрируют «заметно сильный перекос в сторону покупок», при этом покупки доминировали почти каждый день. Это контрастирует с концом 2024 года, отметил он, когда покупатели и продавцы были более сбалансированы, а постэлекторальное ралли обеспечило более широкое опережение динамики среди токенов, включая DOGE, ADA и HBAR.

Что реально покупают

По словам Сена, наиболее сильная динамика наблюдается вокруг конкретных тем, таких как протоколы, генерирующие выручку, ончейн-перпетуумы и проекты DeFi, включая HYPE, LIT, UNI и MORPHO.

Активы, связанные с конфиденциальностью, такие как ZEC, NEAR и XMR, также показывают сильную динамику, наряду с токами, смежными с ИИ, включая VVV и TAO.

Talos также фиксирует всплеск активности вокруг мемкоин-лагчпадов, включая PUMP и PONS, при этом экосистема Robinhood и мемкоин USELESS показывают хорошие результаты. По данным CoinMarketCap, PONS — крупнейший лидер роста за последние 30 дней.

Как и Кунц, Сен отметил, что рынок становится «гораздо более избирательным».

«Инвесторы концентрируются вокруг конкретных нарративов и экосистем, а не рассматривают альткоины как единую широкую сделку», — сказал он.

Токенизированное золото и токенизированные акции также привлекают больше покупателей, а ИИ-токены растут, «хотя и с небольшой базы».

В целом, однако, это, возможно, не столько полный переход от спекуляций к полезности, сколько смешение конкурирующих нарративов. Взрыв нестандартных торговых пар на Robinhood в начале этого месяца дал представление о том, как категории начинают пересекаться: токенизированные акции внезапно торгуются против мемкоинов через рыночные пары вроде BONER/HIMS и SPACEHOOD/SPCX.

Одна из таких пар сгенерировала более $425 million 24-часового торгового объема в начале сентября.

Связанное: Следующий сезон альткоинов может иметь меньше победителей: Wintermute

Аргументы в пользу более фундаментального сезона альткоинов

Михаил Егоров, основатель Curve Finance и Yield Basis, говорит, что видит больше внимания к реальным сценариям использования и институциональному спросу, чем в предыдущих циклах.

«В целом, я бы сказал, что сейчас больше интереса к протоколам, которые действительно делают что-то полезное, могут связать криптовалюту с реальной финансовой активностью и доказать это на практике», — сказал он.

Стейблкоины — один из примеров, отметил он, особенно их использование в ончейн-валютных операциях и финтех-приложениях. По его мнению, «главным драйвером» станет растущая интеграция криптоинфраструктуры с реальной экономикой.

Если этот спрос продолжит расти, он может дать этому сезону альткоинов новый источник покупок, поскольку криптоинфраструктура становится полезнее за пределами самой криптотрейдинга — но это большое «если».

Кто на самом деле движет ралли?

Данные Talos показывают, что участие дилеров в торговле альткоинами снизилось с примерно 65% в конце 2024 года до около 32% в сентябре, при этом потоки сохраняли сильную тенденцию к покупкам.

«Это существенное отличие от последнего ралли альткоинов», — сказален, «и это говорит о том, что поставщики ликвидности и маркет-мейкеры пока играли меньшую роль в текущем движении».

Он добавил, что в то же время доступ стал проще, и экспозиция, которая раньше требовала от трейдеров прямого взаимодействия с децентрализованными площадками вроде Raydium или Orca, теперь доступна через мейнстрим-платформы. Это «снижает барьеры входа и расширяет участие розничных инвесторов», сказал он.

У профессиональных трейдеров в этом цикле также больше инструментов для отслеживания денег — от мониторинга кошельков до копитрейдинга, которые могут давать сигналы о движении капитала между кошельками, протоколами и блокчейнами.

По словам Сена, это создает сочетание более широкого розничного доступа с более изощренными способами для профессиональных трейдеров определять, где формируется активность. Следующей проверкой для ралли станет то, расширится ли участие за пределы ведущих тем и присоединится ли к движению больше альткоинов, вместо того чтобы капитал оставался сконцентрированным в относительно небольшой группе активов.

Связанное: Отчетность бирж о криптоприбыли в IRS становится налоговым кошмаром

Источник: Cointelegraph