Рост был достаточно широким, чтобы привлечь внимание, но длился недостаточно долго, чтобы считаться сезоном альткоинов. Индекс CoinMarketCap остается значительно ниже своего порога, а данные Glassnode показывают, что позиции на фьючерсном рынке пока не вошли в историческую зону риска.

Почему значение 45 не дотягивает до сезона альткоинов

Индекс альткоин-сезона CoinMarketCap 19 сентября составлял 45. Индекс показывает, сколько подходящих криптовалют из топ-100 опередили Bitcoin за последние 90 дней.

Стейблкоины, такие как USDT и DAI, исключены, как и токены, обеспеченные активами, включая WBTC и stETH. Значение 45 означает, что 45% оставшейся группы превзошли Bitcoin за измеряемый период. CoinMarketCap не классифицирует рынок как сезон альткоинов, пока эта доля не достигнет 75%.

Сам термин «сезон альткоинов» — неформальное торговое понятие, а не официальное обозначение, и индекс CMC является одним из наиболее часто упоминаемых ориентиров для него. Поскольку показатель основан на скользящем 90-дневном окне, его значение меняется лишь по мере того, как новые торговые сессии расширяют или заменяют текущий подсчет.

Поэтому даже сильный день не меняет ярлык. Ежедневные рыночные данные могут показать, куда движутся деньги сейчас; индекс CMC спрашивает, сохраняли ли альткоины это преимущество три месяца.

Рост 18 сентября был широким, но всё же одним днем

В ходе обзора роста под руководством альткоинов 18 сентября было установлено, что 31 из 45 подходящих активов среди 60 крупнейших криптовалют вырос более чем на 5% за 24 часа. Четырнадцать показали двузначный рост.

Лидерами стали токены децентрализованных финансов, сети масштабирования Ethereum, блокчейны первого уровня, монеты приватности, мем-токены и проекты реальных активов (RWA). Рост не ограничивался одним проектом или одним сегментом рынка. Широта охвата этих категорий важна для вопроса о сезоне альткоинов, поскольку она отличает общерыночное движение от роста, сосредоточенного в одном нарративе.

Эта широта подтверждает, что капитал двигался за пределы Bitcoin, но не может подтвердить 90-дневный тренд. Многим из этих активов потребуется сохранить преимущество в последующих сессиях, прежде чем индекс CMC приблизится к 75.

Позиции на фьючерсах не достигли предупредительной линии Glassnode

График Glassnode, опубликованный 18 сентября, предлагает иной взгляд на рост. Он сравнивает долю альткоинов в открытом интересе фьючерсов с долей Bitcoin, показывая, где сосредоточены позиции на деривативах.

Открытый интерес — общая стоимость незакрытых фьючерсных контрактов — рассматривается как мера того, сколько капитала задействовано в деривативах, что отличается от объема торговли. Оранжевая линия измеряет разницу в процентных пунктах между двумя долями. Глубоко отрицательное значение означает, что Bitcoin по-прежнему занимает значительно больше открытого интереса. По мере приближения линии к нулю альткоины забирают большую долю фьючерсного рынка.

Glassnode размещает свой порог риска примерно на пять процентных пунктов ниже паритета. Последняя точка, по-видимому, находится примерно на 12 пунктов ниже доли Bitcoin, то есть на некотором расстоянии от зоны, связанной с несколькими прежними периодами рыночного стресса.

Это не означает, что кредитное плечо низкое или что рост безопасен. Индикатор измеряет относительную концентрацию на отслеживаемом рынке, а не плечо отдельных трейдеров. Он также не может показать, являются ли новые фьючерсные позиции длинными или короткими, и поспевает ли за ними покупка на споте.

Его вывод уже: альткоины не захватили достаточно фьючерсного рынка, чтобы воспроизвести это конкретное историческое предупреждение. Позиции остаются ниже линии риска, но это не предсказывает, продолжат ли цены расти.

Uniswap показывает, как один токен может разогреться раньше

Общерыночный индикатор может оставаться ниже порога, пока торговля концентрируется вокруг отдельных активов. Согласно анализу Uniswap, опубликованному 18 сентября, токен вырос на 27% за день, а отслеживаемый оборот фьючерсов более чем в пять раз превысил спотовый объем. Короткие позиции также составляли большую часть зафиксированных ликвидаций.

Коэффициенты выше единицы указывают на то, что оборот деривативов превышает спотовую торговлю; значение выше пяти говорит о сессии с доминированием фьючерсной активности. Эти цифры описывают снимок за 18 сентября и не являются актуальными показателями за 19 сентября. Их ценность здесь как примера: UNI привлек агрессивную активность на деривативах, даже хотя совокупный рынок альткоинов оставался ниже предупредительной линии Glassnode.

Принудительное закрытие шортов может усилить пробой, поскольку трейдеры вынуждены выкупать позиции по мере роста цены. Когда эти ликвидации иссякают, дальнейший рост сильнее зависит от нового спроса, поглощающего продажи инвесторов, фиксирующих прибыль.

Что приблизит рынок к сезону альткоинов?

• Более широкое 90-дневное опережение: индексу CMC потребуется вырасти с 45 к порогу 75.
• Поддержка после роста: недавним лидерам потребуется удержаться выше прежних диапазонов во время коррекции.
• Спрос вне деривативов: спотовая активность должна поспевать за ростом открытого интереса на фьючерсах.

Что ослабит этот сценарий?

• Недавние лидеры быстро теряют результаты пробоя.
• Открытый интерес растет, а спотовое участие угасает.
• Ликвидации обеспечивают большую часть восходящего импульса.
  Альткоины уступают Bitcoin в последующих сессиях.

Следующая коррекция скажет больше, чем ещё один день роста

Новый всплеск улучшит краткосрочные показатели, но не докажет, что покупатели защитят новые цены. Более ясная проверка наступит, когда принудительное покрытие шортов замедлится и трейдеры начнут фиксировать прибыль.

Если ведущие альткоины удержат пробои, а индекс CMC продолжит расти, сентябрьский рост может перерасти в более длительную ротацию из Bitcoin. Если же эти достижения исчезнут при сохранении высоких фьючерсных позиций, движение будет выглядеть скорее как всплеск спекуляций с плечом, чем как начало сезона альткоинов.

Эта статья предоставлена исключительно в информационных целях и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Цены на криптовалюты, позиции на деривативах и рыночные индикаторы могут быстро меняться.

Источник: Coindoo