Акции Alphabet (GOOGL) упали примерно на 7% на постмаркет-торгах после того, как компания сообщила результаты за Q2 2026, превысившие ожидания Wall Street, но вызвавшие опасения относительно масштаба расходов на инфраструктуру искусственного интеллекта.

Компания сообщила о совокупной квартальной выручке в размере $119.80 billion, что на 24.2% больше год к году и выше прогноза Wall Street в $116.53 billion. Прибыль на акцию составила $9.11, значительно превысив консенсус-прогноз в $2.87.

Несмотря на более сильные, чем ожидалось, ключевые показатели, после публикации отчетности GOOGL торговалась примерно на 20% ниже недавнего пика. Снижение произошло после того, как Alphabet повысила прогноз капитальных расходов на 2026 год до диапазона от $195 billion до $205 billion по сравнению с прежним прогнозом от $180 billion до $190 billion. В предыдущем году компания направила на эти цели $91 billion. Реакция рынка подчеркнула напряжение, с которым сталкиваются крупные технологические компании, расширяя AI-инфраструктуру, в то время как инвесторы оценивают, насколько быстро эти инвестиции преобразуются в рост выручки, денежный поток и маржинальность.

Google Search за квартал принес $63.3 billion выручки, что стало максимальным квартальным показателем на сегодняшний день и на 17% выше, чем годом ранее. Alphabet заявила, что функции искусственного интеллекта, включая AI Overviews и AI Mode, способствуют росту вовлеченности пользователей. AI Mode достиг 1 billion ежемесячных активных пользователей по всему миру.

Подразделение Alphabet Cloud показало самый сильный рост среди основных сегментов компании: выручка увеличилась на 82% до $24.8 billion. Портфель заказов подразделения на конец июня составлял $514 billion, увеличившись на $50 billion по сравнению с первым кварталом. Результаты Search и Cloud вместе показали, что основной рекламный бизнес Alphabet и корпоративное инфраструктурное направление занимают центральное место в AI-стратегии компании.

Расходы на AI-инфраструктуру привлекают внимание

Главной причиной обеспокоенности участников рынка стали масштаб и бухгалтерское влияние инвестиционной программы Alphabet в инфраструктуру. Дата-центры и полупроводниковое оборудование амортизируются со временем, а не списываются на расходы немедленно, что означает, что текущие обязательства по расходам могут давить на маржу прибыли в течение нескольких лет.

Alphabet сгенерировала отрицательный свободный денежный поток в размере $5.8 billion в Q2, если исключить прибыль от переоценки по рыночной стоимости в размере $98 billion по долям в компаниях, таких как Anthropic и SpaceX. Это повышение стоимости инвестиционного портфеля увеличило заявленную прибыль на акцию, тогда как исключение этого эффекта указывает на более слабый профиль операционной генерации денежных средств. Для инвесторов ключевой вопрос заключается не только в масштабе развертывания AI, но и в различии между отчетной прибылью, увеличенной за счет инвестиционных доходов, и денежным потоком от операционных бизнесов Alphabet.

Аналитики в целом сохраняют позитивный настрой

Большинство аналитиков, упомянутых в отчете, сохранили конструктивную позицию, несмотря на падение цены акций. Royal Bank of Canada сохранил рекомендацию buy и целевую цену $475. Cantor Fitzgerald подтвердил рейтинг overweight, снизив целевую цену с $435 до $420. Freedom Capital повысила рекомендацию до strong buy.

Консенсусная целевая цена аналитиков составляла $410.09. По акции было 30 рекомендаций buy, 6 рекомендаций strong buy и 3 рекомендации hold.

Alphabet также объявила квартальные дивиденды в размере $0.22 на акцию, подлежащие выплате 14 сентября акционерам, зарегистрированным по состоянию на 7 сентября.

Компания также сталкивается с регуляторным давлением в Европе. Власти European Union наложили на Alphabet антимонопольный штраф в размере примерно $1 billion. Регуляторный контроль остается дополнительным фактором, за которым инвесторам следует следить наряду с расходами на AI, особенно потому, что крупнейшие бизнесы Alphabet работают в значительных масштабах в цифровой рекламе, поиске и облачных сервисах.

Инсайдеры компании продали акции на сумму $7.67 million за предыдущие 90 дней, включая сделки CAO Marsida Saraci и директора John L. Hennessy.

GOOGL открыла пятничную сессию на уровне $319.09, ниже своей 50-дневной скользящей средней в $360.63 и 200-дневной скользящей средней в $337.38.